ABD Hazinesi Tahvil Geri Alımında 6 Milyar Dolarlık Üst Sınırın Tamamını Kullandı

6 Milyar Doların Tamamı Kullanıldı

ABD Hazinesi, Perşembe günü gerçekleşen tahvil geri alım (buyback) işleminde 6 milyar dolarlık tavanın tamamını harcadı ve uzun vadeli borçlanma araçlarını vadeleri dolmadan çok erken bir tarihte devre dışı bıraktı. Talebin zayıf olduğuna dair hiçbir işaret yok: Yatırımcılar işleme 46,4 milyar dolar tutarında tahvil sundu ve hükümet, resmi sonuçlara göre 41 uygun ihraçtan yalnızca ikisini seçerek mümkün olan en yüksek tutarı aldı.

Seçilen iki tahvil düşük kupon ödüyor ve 2041 ile 2042 yıllarına kadar vade bulmuyor. Hazine, her 100 dolarlık itibari değer için kabaca 67 ve 76 dolar ödedi; yani 6 milyar dolarlık anaparanın geri alınması cash olarak yaklaşık 4,47 milyar dolara mal oldu. Geri alım, bu bağlamda basit bir mekanizma: vadesi gelmiş borcun planlanan tarihten önce erken ödenmesi. Bakanlık bu aracı borç yığınının toplam büyüklüğünü değil, bileşimini yönetmek için kullanıyor.

Son işlemlerin tavanın altında kaldığı belirtilmişti ve bu durum, programın uzun vadeli tahvillerde likiditeyi desteklemek için mi yoksa pandemi döneminde ucuz ihraç edilen tahvilleri toplamak için mi var olduğunu tartışmayı alevlendirmişti. Perşembe günkü tam boy işlem bu sorunun bir bölümünü yanıtlıyor: İndirim yeterince derinleştiğinde Hazine, sınırın dibine kadar harcamaya hazır. Her işlemde aynı davranışı sürdürecek mi sorusu ise açık kalıyor ve bakanlık bu belirsizliği kendi açıklamasıyla netleştirmekten kaçındı.

10 Yıllık Faiz Yüzde 5,342'ye Çıktı

İşlem, 10 yıllık ABD tahvil faizi yüzde 5,342 seviyesindeyken gerçekleşti; bu, Nisan 2002'den bu yana görülen en yüksek okuma. Faiz (yield), yatırımcıların devlete borç vermek için talep ettiği getiri anlamına geliyor ve faiz tırmandıkça mortgage, kurumsal kredi ve federal borçlanmanın hepsi pahalılaşıyor. Bitcoin (BTC) tam da bu baskı altında kazanımlarını tutmakta zorlandı.

Hazine, 19 Ağustos'ta uzun vadeli işlemleri genişletti ve işlem başına asgari tutarı 2 milyar dolardan en az 4 milyar dolara çıkardı; genişletilmiş takvim 9 Eylül'den 4 Kasım'a kadar sürecek. Hazine Bakanı Scott Bessent daha fazlasının mümkün olduğunu ima etti: “Bu piyasada fiyat oluşturucu olacağız. Geri alımları düzenli yapıyoruz ve boyutunu artıracağız... ihbar başına 4 milyar doları aşabilir” dedi.

Uzun vadeli faizler, büyüyen bütçe açıkları, hedefin üzerindeki enflasyon ve yapay zekâ altyapısını finanse eden teknoloji şirketlerinin ağır borçlanmasıyla yükseliyordu. Perşembe günkü veriler pek rahatlatmadı: ABD fabrikalarının girdi maliyetlerini ölçen anket göstergesi 77,9 seviyesine fırladı, petrol ise 91 dolar civarında kaldı. Bitcoin, PCE enflasyon verisinin (Fed'in tercih ettiği fiyat göstergesi) ılımlı gelmesinin ardından Çarşamba günü 85.000 doların üzerine çıktı ve 24 saatte yüzde 0,9 yükselişle 84.624 dolar civarında işlem gördü. Herkes bu faiz seviyesini uyarı olarak okumuyor: ARK Invest Başkanı Cathie Wood, yüzde 5'in üzerindeki 10 yıllık faizin sıkıntı işareti değil, işleyen bir piyasanın yansıması olduğunu savunuyor.

Cuma Günü İstihdam Raporu Odakta

COINOTAG değerlendirmesi: Haftanın aritmetiği çarpıcı. Hazine, 2002'den bu yana en yüksek uzun vadeli borçlanma maliyeti ortamında geri alımlarını genişletiyor; 6 milyar dolarlık itibari değer için ödenen 4,47 milyar dolar, uzun vadeli tahvillerdeki iskontonun ne kadar derinleştiğini gösteriyor. Ağırlığın en çok yüklendiği araç olan 10 yıllık tahvil, yüzde 5,342 ile tabloyu belirliyor. Görünümü değiştirebilecek iki unsur var: Cuma günü açıklanacak istihdam raporu ve takvim 4 Kasım'da sona ermeden kalan beş haftalık genişletilmiş işlem dönemi. Bessent işlem başına 4 milyar dolarlık tabanı yukarı çekerse, yukarıdaki erken emeklilik hesabı piyasanın tek seferlik bir istisnası değil, sürekli bir parçası haline gelir.