COINOTAG

• Stabilcoinler dolara veya bağlı olduğu fiat para birimine 1:1 durumundadır.
• Normal Stabilcoinler geleneksel teminat sistemlerine bağlıyken, Algoritmik Stabilcoinler matematiksel teminatlanmaya bağlıdır.
• Merkeziyetsizlik kavramı, şirkete bağlılık olduğunda geçersiz olsa da Terra’nın stabilcoinindeki felaketler merkeziyetsizliği kötü tanıtabilir.

Bazı uzmanlara göre, algoritmik stabilcoinlerin yükselmesi için fiat stabilcoinlerinin borsalarda çok derin bir şekilde kök salmış olması nedeniyle oldukça zor olabilir.

Binance, BUSD, Paxos İlişkisi

Binance’in yerel stabilcoin’i – Binance USD (BUSD) – iki firma arasında teknoloji transferi anlaşması yoluyla blok zinciri altyapı platformu Paxos Trust Company tarafından basılan, ABD dolarına bağlı üçüncü büyük stabilcoindir.

Ancak 13 Şubat’ta, New York Finansal Hizmetler Departmanı, Paxos’un herhangi yeni BUSD token basmasını durdurmasını emretti.

Bu hamle, ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu’nun BUSD’nin menkul kıymet yasalarını ihlal ettiğini iddia eden bir Wells bildirimi yayınlamasından sadece birkaç gün sonra geldi.

Binance CEO’su Changpeng Zhao, düzenleyici baskıların yakın gelecekte birkaç başka kripto işletmesinin dolar-pegli stabilcoinlerden uzaklaşmasına ve euro veya Japon yenine bağlı alternatif tokenlere bakmasına neden olacağını bile öngördü.

Zhao’nun yorumları, altın iyi bir destekleme seçeneği olsa da, çoğu insanın varlıklarının fiat para birimlerinde olduğunu belirttiği bir Twitter AMA (her şeyi bana sor) oturumunda geldi. Uluslararası piyasalarda ABD dolarının hakimiyeti, dolar-pegli stabilcoinlerin popülerliğinin ana nedenlerinden biri olduğunu kabul etti. Ancak, bu tür varlıklara karşı düzenleyici eylemler, diğer stabilcoinler için yol açabilir.

Zhao, çoğu büyük ölçüde merkezsiz olan algoritmik stabilcoinlerin rolü hakkında da konuştu ve bu tür stabilcoinlerin gelecekte kripto ekosistemde daha önemli bir rol oynayabileceğini ancak fiat destekli tokenlere göre inherent riskli olduğunu söyledi.

Algoritmik Stabilcoinler Geleneksel Teminat Sistemi Yerine Matematiksel Sistemlere Bağlıdır

Algoritmik stabilcoinler geleneksel olarak teminatlandırılmaz; bunun yerine, matematiksel algoritmalar genellikle bir tokenomics modeline bağlı olarak gerçek dünya varlığı yerine kullanılır.

Çoğu algoritmik stabilcoin projesi, stabilcoin ve istikrarlı koinin değerini değiştirmeyen talep ve arz sistemi sağlayan değişken bir varlık olmak üzere çift token sistemini kullanır. Belirli bir stabilcoin değerini basmak için, yerel token veya değişken tokenin eşit bir miktarı yakılır.

BUSD’ye yönelik düzenleyici eylemlerin ardından, Binance, stabilcoin merkezli likidite ihtiyaçlarını karşılamak için birkaç merkezsiz stabilcoin dahil olmak üzere birkaç alternatif stabilcoin’e yönelmiştir. 16-24 Şubat tarihleri arasında Binance, 180 milyon TrueUSD (TUSD) stabilcoin basmıştır.

Merkeziyetsiz stabilcoinlerin kötü bir geçmişi var

Merkezsiz stabilcoinler, MakerDAO tarafından yaratılan Dai (DAI) ile merkezsiz finans (DeFi) ekosisteminde popüler hale geldi. DAI, bir DAO tarafından yönetilen bir akıllı sözleşme sistemi aracılığıyla istikrarını korur. DAI, merkezsiz değerlerine sadık kalmış olsa da, son zamanlarda bankacılık bulaşmasına dahil oldu ve Circle tarafından çıkarılan USD Coin (USDC) ile birlikte depeg (fiyatın 1:1’lik durumunun bozulması) yaşadı.

Algoritmik stabilcoinler, kripto ekosisteminin merkezsiz değerlerine sadık kalmayı sürdürürken, gerçek hayatta uygulanmaları sorunlu bir geçmişe sahiptir, özellikle Terra ekosistemi ve algoritmik stabilcoin TerraUSD’nin (UST), şimdi TerraClassicUSD (USTC) olarak adlandırılan çöküşü ile.

Terra’nın algoritmik stabilcoini, merkezsiz bir stabilcoinin ana akıma nasıl ulaşabileceğine dair mükemmel bir örnek olarak görülüyordu. Ancak, depeg yaşaması ve sonraki ekosistem çöküşü, bu tür stabilcoinlerin geleceği konusunda şüphe uyandırdı.

Merkezsiz stabilcoinler, Terra hikayesiyle ağır bir darbe aldı ve Terraform Labs’in ortak kurucusu Do Kwon’un eylemleri de bu tür stabilcoinlerin itibarını daha da zedeledi. Kwon, onu kontrol ettiği iddia edilen bir varlığı açık piyasaya 450 milyon dolardan fazla boşaltan tek bir varlığın depeg olmasına neden olduğu on-chain kanıtlara rağmen, yasal yaptırım kurumlarından kaçındı. Kwon, son zamanlarda Karadağ yetkilileri tarafından tutuklandı.

Merkezi stabilcoinler düzenleyici denetim altında olsa da, merkezsiz stabilcoinlerin güveni yok edildiği için, merkezi stabilcoinler kripto piyasasında hala hakim olmaya devam edeceklerdir. Merkezsiz stabilcoinler umut vaat etse de, gerçek dünya uygulamaları sorgulanabilir olduğundan, merkezi stabilcoinler muhtemelen kripto piyasasında hakim olmaya devam edecektir.