COINOTAG

• Kripto dünyasının kralı olan Bitcoin, uzun bir süredir fiyat hareketlerini boğa eğilimine döndürmekte isteksizdi ve 30,000 dolar seviyesini aşamamıştı.
• Kripto analisti James V. Straten, Bitcoin’in üçüncü gün üst üste kısa vadeli sahiplerin maliyet bazının altında işlem gördüğünü belirtti. Bu durum, 2019 yılında da benzer bir tablo göstermişti.
• Glassnode Alerts’ın paylaşımında vurgulanan başka bir olumlu gelişme ise BTC’nin aSOPR (7g MA) metriğinin 0.99251 ile son 5 ayın en düşük seviyesine ulaştığını belirtti.

Bitcoin fiyatındaki keskin düşüş yatırımcıları korkutmuş olabilir ancak, güncel veriler Bitcoin’in yakında bir boğa piyasasına girebileceğini gösteriyor.

Bitcoin Yakın Gelecekte Boğa Piyasasına Girebilir

Bitcoin fiyatı bir kez daha 26,000 doların altına düşerek yatırımcılar arasında korkuya neden oldu. Kripto dünyasının kralı olan Bitcoin, uzun bir süredir fiyat hareketlerini boğa eğilimine döndürmekte isteksizdi ve 30,000 dolar seviyesini aşamamıştı. Ancak tarih tekerrür ederse, BTC yakın gelecekte boğa piyasasına girebilir.

Bu olasılık, önemli bir metriğin 2019’da gördüğü benzer bir deseni göstermesiyle daha da olası görünüyordu; bu desen sonrasında BTC fiyatı tırmanmıştı. Sadece bu da değil, diğer göstergeler de Bitcoin’in yakın zamanda bir ralli görebileceği fikrini verdi.

Kripto analisti James V. Straten, Bitcoin’in üçüncü gün üst üste kısa vadeli sahiplerin maliyet bazının altında işlem gördüğünü belirtti. Bu durum, 2019 yılında da benzer bir tablo göstermişti, o dönemde BTC ayı piyasası dibi noktasını terk etmişti. Bu nedenle, bu durumun BTC’nin önümüzdeki aylarda boğa rallisi görmesine umut verdiği düşünülüyor.

Bitcoin’in türev piyasasına bir bakış, coin’in fiyatının yükselebileceğini gösterdi. Örneğin, BTC’nin fiyatı düştüğünde, açık pozisyonu da düşer. Bu metrikteki bir düşüş genellikle bir trend dönüşünü işaret eder.

Bu metrikler bir yükseliş eğilimini destekliyor

Glassnode Alerts’ın paylaşımında vurgulanan başka bir olumlu gelişme ise BTC’nin aSOPR (7g MA) metriğinin 0.99251 ile son 5 ayın en düşük seviyesine ulaştığını belirtti. Bu, daha fazla yatırımcının zararına satış yaptığını gösterdi. Bu tür durumlar genellikle olası bir piyasanın dipte olduğunu işaret eder ve önümüzdeki günlerde fiyatın yükselme olasılığını artırır.

BTC’nin bazı diğer metrikleri de boğa görünümüne işaret ediyordu. Örneğin, coin’in borsa rezervi azalıyordu, bu da satış baskısı altında olmadığını gösterdi. Madenciler de BTC’ye güveniyor gibi görünüyordu, çünkü madencilerin pozisyon endeksi (MPI) yeşildi, yani bir yıllık ortalamasına göre daha az tutar satıyorlardı.

Madenciler gibi, uzun vadeli sahiplerinin de son yedi gündeki hareketleri ortalamanın altındaydı ve bu da Bitcoin’e olan güvenlerini yansıtıyordu. Üstelik, bu yazının yazıldığı sırada Bitcoin’in Korku ve Açgözlülük Endeksi’nin değeri 38’di; bu da piyasanın bir “korku” aşamasında olduğunu ve bunu genellikle varlığın değerinde bir artışın takip ettiğini ortaya koyuyordu.

• Bitcoin Ordinals başlangıçta büyük ilgi gördü, ancak değeri zamanla azaldı. Bu da birçok kişinin bunun eskimiş olabileceğine inanmasına yol açtı.
• Dune Analytics tarafından sağlanan veriler, durgun bir aktivite dönemini takiben günlük yazıtlarda ani bir artışı vurguladı. Özellikle 20 Ağustos’ta günlük yazıtlar, etkileyici bir şekilde 411,000’e fırladı.
• Bitcoin ağındaki işlem hacmini artırmanın yanı sıra, Ordinals ayrıca önemli bir yön olarak işlem ücretlerini de getirdi. Zirvesinde, Ordinals günlük ücretlerde 200 BTC’den fazla katkıda bulundu.

Bitcoin Ordinals, başlangıçta büyük ilgi gördü ancak sonra gündemdeki yerini kaybetti; Buna rağmen Ordinals işlemleri yüksek kalmaya devam ediyor.

Bitcoin Ordinals için Durumlar Nasıl İlerliyor?

Bitcoin Ordinals başlangıçta büyük ilgi gördü, ancak değeri zamanla azaldı. Bu da birçok kişinin bunun eskimiş olabileceğine inanmasına yol açtı. Bununla birlikte, son gelişmeler, hala çok aktif ve ilgili olduğunu kanıtladı. Ancak, belirli bir metrik üzerindeki etkisi azalmış görünüyor.

Leonidas’ın son güncellemesine göre, son işlem hızındaki azalmaya rağmen Bitcoin Ordinals döneminin hala devam ettiği açıktır. Gönderi, Bitcoin ağında meydana gelen toplam 530,000 işlemin içerisinde etkileyici 450,000’inin Ordinalar işlemleri olarak tanımlandığını gösterdi.

Ayrıca, Dune Analytics tarafından sağlanan veriler, durgun bir aktivite dönemini takiben günlük yazıtlarda ani bir artışı vurguladı. Özellikle 20 Ağustos’ta günlük yazıtlar, etkileyici bir şekilde 411,000’e fırlayarak kaydedilen en yüksek günlük işlem hacmini işaretledi.

Bu veriler şu soruyu akla getiriyor: Bu, Leonidas tarafından iddia edildiği gibi, Bitcoin ağındaki toplam işlem sayısıyla nasıl karşılaştırılır?

Ordinals’in Bitcoin İşlemlerine Etkisi

Güncel verilere göre, 20 Ağustos’ta Bitcoin işlem sayısı 600,000’i aşarak 612,461 işleme ulaştı. Bu verileri Dune Analytics grafiğiyle karşılaştırdığımızda, aynı tarihte gözlemlenen İşaretlemelerin toplam sayısının 411,000’i aştığı görüldü.

Dahası, bu gözlem, bu sayının o gün Bitcoin ağında gerçekleşen işlemlerin yarısından fazlasına katkı sağladığını gösterdi. Bu veriler, Ordinals’in önemli etkisini vurguladı.

Ayrıca, etkisinin Bitcoin ağı üzerinde önemli olduğunu ve tamamen azalmadığını gösterdi. Bununla birlikte, bu etkinin ağda alınan ücretler açısından yansımadığına dikkat etmek önemlidir.

Ücretlere olan etkisi azaldı

Bitcoin ağındaki işlem hacmini artırmanın yanı sıra, Ordinals ayrıca önemli bir yön olarak işlem ücretlerini de getirdi. Zirvesinde, Ordinals günlük ücretlerde 200 BTC’den fazla katkıda bulundu, bu da yaklaşık 7 milyon dolara denk geliyordu. Ancak bu günlük ücretlerin momentumu azaldı ve hatta son artışın etkisi minimaldi.

Dune Analytics grafiğindeki verilere göre, 20 Ağustos’ta kaydedilen günlük ücretler yaklaşık 3.47 BTC olarak hesaplandı, bu da yaklaşık 100,000 dolar ediyordu. Aynı günde Crypto Fees tarafından bildirilen ağ genelindeki toplam ücretler 390,000 doları aştı. Bu yazının yazıldığı sırada, toplam ücretler artık 1 BTC’nin altına düşmüştü.

Bitcoin Ordinals’lerinin etkisi, günlük ücretlere olan katkısının azalmasıyla birlikte azalıyor gibi görünüyor. Bununla birlikte, bu düşüşün onun yok olması anlamına gelmediğini belirtmek önemlidir; aksine, Bitcoin Ordinals’lerinin etkisinin, daha düşük bir kapasitede de olsa, hala devam ettiğini göstermektedir.

• Bitcoin (BTC) piyasayı beklenmedik bir acıya sürüklemeye karar verdiğinden beri trader’lar kenarda duruyorlar. Yazı sırasında, BTC’nin fiyatı 26,030 dolarda işlem görüyor.
• Hančar, başlangıçta NUL’un Haziran ayından bu yana Bitcoin’i yukarıya doğru yönlendirmesini beklediğini belirtti.
• Metriğin artan eğilimi, satın alma gücünün yavaşladığını gösteriyor. Tersine, azalan bir SSR, stabilcoin satın alma gücünün yükselen bir durumuna işaret ediyor.

Uzman analist, Bitcoin trader’ları için bir fırsat doğabileceğini öngörerek, Bitcoin için birikim yapma aralıkları hakkında ipuçları paylaştı.

Bitcoin Trader’ları için Bir Fırsat Görülüyor

Uzman analist Tomáš Hančar, düzeltilmiş Harcanan Çıktı Kar Oranını (SOPR) altı hafta boyunca izledikten sonra, Bitcoin yatırımcıları için mükemmel bir fırsatın ortaya çıkabileceği sonucuna vardı.

Bir süredir, Bitcoin (BTC) piyasayı beklenmedik bir acıya sürüklemeye karar verdiğinden beri trader’lar kenarda duruyorlar. Yazı sırasında, BTC’nin fiyatı 26,030 dolarda işlem görüyor ve Hančar, fırsatın 25,000 ila 30,000 dolar arasında Bitcoin biriktirmek olabileceğini düşünüyor.

aSOPR, harcanan çıktı değerlerinin harcama zamanındaki gerçekleşmiş değere bölünmesiyle hesaplanır ve bu, yaratılma zamanındaki harcanan çıktıların USD değeri ile bölünerek hesaplanır (yaratma anında değer). 1’den büyük değerler katılımcıların kar elde ederek sattığını ima eder. Tersine, 1’den küçük değerler kayıpla bırakıldığını gösterir. Metrik açısından, Hančar şu şekilde açıkladı;

“Görünüşe göre, daha yakınındayız (resim 1, aSOPR div kendisi), bu da benim için mükemmel bir fırsatın oluştuğunu gösteriyor.”

Genellikle Bitcoin’in fiyat hareketi tüm kripto para piyasasının tonunu belirler ve mevcut durum istisna değil. Bu nedenle, BTC biriktirme şansı aynı zamanda birçok alternatif kripto parayı da almak anlamına gelebilir.

Analistin işaret ettiği diğer bir metrik ise Net Gerçekleşmemiş Zarar (NUL) idi. NUL, yaratma ve yok etme arasındaki fiyat farkı ile zararda olan UTXO’ların toplamını ifade eder.

Hančar, başlangıçta NUL’un Haziran ayından bu yana Bitcoin’i yukarıya doğru yönlendirmesini beklediğini belirtti. Ancak bu gerçekleşmediği için düşüş trendi, arayış içinde olanlara bir giriş noktası sunuyor.

Piyasanın gücü var

Son olarak, analist, Stablecoin Arzı Oranını (SSR) Göreceli Güç Endeksi (RSI) ile karşılaştırdı. SSR, piyasa değerinin kararlı kripto paraların piyasa değeri ile bölünmesi olarak tanımlanır.

Metriğin artan eğilimi, satın alma gücünün yavaşladığını gösteriyor. Tersine, azalan bir SSR, stabilcoin satın alma gücünün yükselen bir durumuna işaret ediyor. Bu yazının yazıldığı sırada SSR azalmıştı, bu da ikincisini ima ediyordu.

Hančar, bunun BTC çantalarını yükleme zamanının geldiğinin bir başka kanıtı olduğunu belirtti. Bunu yaparken FTX’in çöküşüne ve yılın başlarında meydana gelen bankacılık krizlerine atıfta bulundu. Şunu belirtti:

“Bu, benim için, meşhur kaldıraç kamyonunu yüklemenin zamanının muhtemelen düşündüğünüzden daha yakın olduğuna dair başka bir onaydır.”

Sonuç olarak analist, BTC’nin yükseliş potansiyelinin yüksek olduğunu belirtti. Dolayısıyla, piyasa likit hale gelmediği sürece mevcut eğilimin tersine dönmesi söz konusu olabilir.

• Dijital varlık yatırım ürünleri geçen hafta kayıt altına alınan tüm girişleri sildi ve dijital varlık yatırım firması CoinShares’in yeni bir raporuna göre çıkış yaşadı.
• 13 Ağustos’ta eski SEC avukatı John Reed Stark, SEC’in ABD’de spot tabanlı bir ETF’yi onaylamayacağına inandığını belirtti.
• Geçen hafta kaydedilen girişlerle varlığın aylık çıkışı 101.9 milyon dolar olarak tespit edildi. Çıkış eğilimine devam eden Short-Bitcoin ürünleri de geçen hafta 2.2 milyon dolar çıkış yaşadı.

Geçtiğimiz hafta Bitcoin ve altcoin yatırım ürünlerinde yoğun bir para çıkışı görüldü; Para çıkışlarının %76’sını BTC oluşturdu.

Kripto Yatırım Ürünlerinde Sermaye Çıkışı Hızlandı

Dijital varlık yatırım ürünleri geçen hafta kayıt altına alınan tüm girişleri sildi ve dijital varlık yatırım firması CoinShares’in yeni bir raporuna göre çıkış yaşadı. Rapor, dijital varlık yatırım ürünlerinin geçen hafta toplamda 55 milyon dolarlık çıkış yaşadığını ortaya koydu, bir önceki hafta ise 29 milyon dolarlık giriş kaydedilmişti.

Geçen haftaki dev kaldıraç azaltma etkinliğinin yanı sıra, CoinShares, çıkışların “ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu’nun (SEC) ABD spot tabanlı bir ETF’ye izin verme kararının yakında olmadığını” vurgulayan son medya haberlerine bir “reaksiyon” olabileceğini düşündü.

13 Ağustos’ta eski SEC avukatı John Reed Stark, SEC’in ABD’de spot tabanlı bir ETF’yi onaylamayacağına inandığını belirtti. Stark, Washington merkezli kâr amacı gütmeyen kuruluş Better Markets tarafından düzenleyiciye gönderilen bir mektuba atıfta bulundu.

Better Markets’e göre, SEC, ETF başvurularını reddetmeli, çünkü spot BTC piyasaları:

“Yaygın manipülasyon ve yıkama trading’i nedeniyle yapay olarak şişirilmiş alım satım hacimlerine, yüksek yoğunlaşmış ve Bitcoin ağını sürdürmek için seçilmiş bir grup birey ve kuruluşa dayanmaktadır.”

Geçen haftaki çıkışların yanı sıra, CoinShares daha fazla olarak işlem hacimlerinin yılın ortalama seviyelerinin altında kaldığını buldu. Geçen haftaki panik satışları nedeniyle yönetim altındaki toplam varlıkların (AuM) değeri %10 düştü.

Bitcoin en çok etkilenen oldu

Bitcoin yatırım ürünleri, geçen haftanın çıkışlarının 42 milyon dolarını oluşturdu. Bu, gözden geçirilen dönemde piyasadan çıkarılan tüm paraların %76’sını temsil ediyordu.

Yatırımcıların üç hafta boyunca para çekmelerini takiben, Bitcoin yatırım ürünleri, geçen haftaki girişleriyle Ağustos ayının ilk haftasında ilk kez giriş kaydettiler ve toplamda 27 milyon dolar tutarında oldu. Ancak geçen hafta kaydedilen girişlerle varlığın aylık çıkışı 101.9 milyon dolar olarak tespit edildi. Çıkış eğilimine devam eden Short-Bitcoin ürünleri de geçen hafta 2.2 milyon dolar çıkış yaşadı.

Altcoinler etkilenmedi

Geçen hafta alcoinler de çıkış yaşadı. CoinShares tarafından bildirildiğine göre önde gelen ikinci en büyük kripto para birimi Ethereum, 9 milyon dolarlık çıkış yaşadı ve bir önceki hafta 2.5 milyon dolarlık girişi tamamen sildi.

Benzer şekilde, Polygon, Litecoin ve Polkadot gibi diğer alternatif kripto paralar da sırasıyla 900,000 dolar, 600,000 dolar ve 500,000 dolar çıkış yaşadı.

• Geçen haftaki Bitcoin fiyat düşüşünden sonra, on-chain verileri mevcut fiyatı aşan veya yakınında maliyet tabanına sahip olan BTC spot arzının “ağırlıklı olarak üstte” olduğunu gösteren bir resim sunuyor.
• Uzun Vadeli Yatırımcılar (LTH’lar) bu dalgalı dönemde dikkate değer direnç sergiledi. Onların borsalarla etkileşimi büyük ölçüde değişmeden kaldı, LTH’ların toplam bakiyesi bu hafta Yeni Tüm Zamanlar Yükseği’ni işaret ediyor.
• Piyasada görülen kâr ve zararlar arasındaki dalgalanıcı dinamikler, Kar veya Zarar Eğilimi (hakimiyeti) metriği ile daha da iyi anlaşılabilir. 2023 rallisi devam ederken, STH kohortunun pozisyonunda fark edilir bir değişiklik gözlendi.

Bitcoin yatırımcıları dayanıklı kalmakta ısrarcı ancak son raporlar kısa vadeli ve uzun yatırımcıların durumuna dikkat çekiyor.

Bitcoin’deki Uzun Vadeciler Temkinli Kalıyor

Geçen haftaki Bitcoin fiyat düşüşünden sonra, on-chain verileri mevcut fiyatı aşan veya yakınında maliyet tabanına sahip olan BTC spot arzının “ağırlıklı olarak üstte” olduğunu gösteren bir resim sunuyor. Glassnode’un son bilgileri, anlık piyasa dinamiklerine ışık tutuyor, burada BTC’nin büyük bir kısmı, mevcut fiyatın yakınında veya üzerinde maliyet tabanıyla bulunuyor. Glassnode’un baş analisti Checkmate şunları söyledi:

“Burada, arzın %12.8’i (2.48M BTC) bu hafta bir gerçekleşmemiş zarara düştü ve bu metrikte bir alt seviye belirlendi. Bu, ‘üst ağırlığı’nın spot piyasalarda da etken olabileceğini gösteriyor.”

Özellikle, Uzun Vadeli Yatırımcılar (LTH’lar) bu dalgalı dönemde dikkate değer direnç sergiledi. Onların borsalarla etkileşimi büyük ölçüde değişmeden kaldı, LTH’ların toplam bakiyesi bu hafta Yeni Tüm Zamanlar Yükseği’ni işaret ediyor. Buna karşın, Kısa Vadeli Yatırımcıların (STH’lar) davranışı özellikle dikkat çekiyor.

Checkmate, “LTH arzı ATH seviyesinde olduğu için, STH arzının çok yıllık düşük seviyelerde kaldığını görebiliriz” diyor. Veriler bunu daha da vurguluyor: STH’ların elindeki 2.56M BTC’den sadece 300k BTC (%11.7) karlı durumda kalıyor, yani %88.3’lük bir zarar durumunda. Bu hızla düzeltilmeli, aksi takdirde Checkmate’e göre ayı piyasasına ek olarak katkıda bulunur.

Tarihî veriler, “üst ağırlıklı piyasalar” olarak nitelendirilen dönemleri takip eden STH arzı kayıplarında keskin artışlar olduğunu gösteriyor – Mayıs 2021, Aralık 2021 olayları gibi ve bir kez daha geçen hafta gözlemlenen olaylar gibi.

Bitcoin fiyatı için sonuçlar

Piyasada görülen kâr ve zararlar arasındaki dalgalanıcı dinamikler, Kar veya Zarar Eğilimi (hakimiyeti) metriği ile daha da iyi anlaşılabilir. 2023 rallisi devam ederken, STH kohortunun pozisyonunda fark edilir bir değişiklik gözlendi: “Bu hafta, Mart’ta yaşanan $19.8k’lık satış düşüşünden bu yana en büyük zarar hakimiyeti verilerini gördük. Bu, STH kohortunun hem elindekileri büyük ölçüde su altında, hem de giderek fiyat duyarlı olduğunu gösteriyor” diye ekliyor Checkmate.

Glassnode’un piyasa dönüm noktalarını ayırt etmek için tasarlanmış deneysel bir aracından ilginç bir keşif geliyor. Yatırımcıların makro eğilimlerini ve karlılık ile zararın (ve tam tersi) yaygınlığını haritalayan dikkatlice tasarlanmış bu araç, nuanslı bir “Momentum göstergesi” sunuyor.

Checkmate’e göre, “Kâr hakimiyetinin birkaç ay boyunca azalmasını gördükten sonra, Zarar momentumu ve hakimiyeti anlamlı bir şekilde arttı.” Önemli olan, yanıltıcı pozitiflerin kaydedilmiş olmasıdır – Mart 2023 düzeltmesinde olduğu gibi – ancak sürdürülen düşüşlerin tarihsel olarak daha keskin düşüş trendlerinin öncüleri olduğu gözlemlenmiştir.

Sonuç olarak, 17 Ağustos’taki Bitcoin fiyat düşüşü, yılın en önemli tek günlük düşüşü olarak duruyor. Satış özellikle vadeli işlemler piyasasının kaldıraç temizliği nedeniyle gerçekleşti ve bu nedenle öncelikle kısa vadeli pozisyonlamaya ve piyasa yapısına dayanıyor.

Ancak, baskın hissetme durumu genellikle dikkatli bir durum, çoğunlukla teknik olarak daha uzun vadeli hareketli ortalamaların altına düşme faktörü, piyasa duyarlılığını etkileyebilecek bir faktör.

Uzun Vadeli Yatırımcılar sarsılmaz kaldı, ancak odak Kısa Vadeli Yatırımcılarda. Arzlarının %88.3’ü (2.26M BTC’ye eşdeğer) gerçekleşmemiş bir zararda bulunurken, gerçekleşen kayıpların arttığını ve kilit teknik destek seviyelerinin ihlal edildiğini göz önünde bulundurarak, boğaların duruşlarını savunma sorumluluğu kendilerinde. Checkmate şöyle sonuçlandırıyor:

“Kuşkusuz, daha fazla aşağı yönlü momentum potansiyeli var, ancak hasarın çoğu pozisyonlandırmadan ve teknikten kaynaklanıyor. Boğa durumu hala fiyat dışında pek bir şeyin değişmediği gerçeğiyle devam ediyor ve risk/ödül oranı hala yukarı yönlü.”

• Son birkaç ay boyunca, Bitcoin trader’ları daha az volatiliteye alışmışlardı ancak tarihsel olarak kripto paranın 2 veya 3 gün içinde %10’luk fiyat dalgalanmalarını görmesi alışılmış bir durum değil.
• Bitcoin üç aylık vadeli işlemler genellikle spot piyasalara kıyasla hafif primle işlem yapma eğilimindedir. Bu, yerleşimi ertelemek karşılığında ek tazminat almak isteyen satıcıların eğilimini yansıtır.
• 19 Nisan’daki düzeltme, Bitcoin’in vadeli işlemler ana metrik üzerinde minimal bir etkiye sahipti ve fiyatı 27,250 dolar seviyesini ziyaret ettiğinde bile prim yaklaşık %3.5 seviyesinde kaldı.

Bitcoin fiyatındaki düzeltmenin etkileri türev piyasasına nasıl yansıyor? Profesyonel trader’lar ayı piyasasını benimsemeye mi geçiyor?

Yatırımcılar Volatilitesizliğe Alışmaya Başlamıştı…

Son birkaç ay boyunca, Bitcoin trader’ları daha az volatiliteye alışmışlardı ancak tarihsel olarak kripto paranın 2 veya 3 gün içinde %10’luk fiyat dalgalanmalarını görmesi alışılmış bir durum değil. 15 Ağustos ile 18 Ağustos arasındaki son 11.4% düzeltme, $29,340’tan $25,980’a düşüşü pek çok kişiyi şaşırttı ve Kasım 2022’deki FTX çöküşünden bu yana en büyük likidasyona yol açtı. Ancak soru şu: Bu düzeltme, piyasa yapısı açısından önemli miydi? Bazı uzmanlar, son volatilite dalgalanmalarının nedeninin azalan likidite olduğunu gösteriyor ancak bu gerçekten böyle mi?

Kaiko grafiğinin gösterdiği gibi, Bitcoin emir defteri derinliğindeki %2’lik düşüş, volatilitedeki azalmayı yansıttı. Piyasa yapıcılarının algoritmalarını mevcut piyasa koşullarına uygun hale getirdiği mümkündür.

Bu nedenle, 26,000 dolar seviyesine düşüşün etkisini değerlendirmek için türev piyasasına bakmak mantıklı görünüyor. Bu inceleme, balinaların ve piyasa yapıcılarının ayı piyasasına mı döndüklerini yoksa koruyucu hedge pozisyonları için daha yüksek prim talep edip etmediklerini belirlemeyi amaçlıyor.

Bu analize başlamak için, yakın geçmişte benzer durumları belirlemek gerekmektedir ve iki olay öne çıkmaktadır. İlk düşüş 8 Mart ile 10 Mart arasında gerçekleşti ve Bitcoin’i %11.4’lük bir düşüşle $19,600’a düşürdü, bu da 7 haftadan fazla bir sürenin en düşük noktasıydı. Bu düzeltme, birçok kripto para şirketi için önemli bir operasyonel ortak olan Silvergate Bank’ın likidasyonunun ardından gerçekleşti.

Sonraki önemli hareket ise 19 Nisan ile 21 Nisan arasında gerçekleşti ve Bitcoin’in fiyatını %10.4 düşürdü. Bu düşüş, ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) Başkanı Gary Gensler’ın Temsilciler Meclisi Finansal Hizmetler Komitesi’ne hitap etmesinden sonra gerçekleşti. Gensler’ın açıklamaları, ajansın yaptırım odaklı düzenleme çabalarının sona ereceğine dair çok az güvence sağladı.

Her %10 Bitcoin fiyat düşüşü aynı değildir

Bitcoin üç aylık vadeli işlemler genellikle spot piyasalara kıyasla hafif primle işlem yapma eğilimindedir. Bu, yerleşimi ertelemek karşılığında ek tazminat almak isteyen satıcıların eğilimini yansıtır. Sağlıklı piyasalar genellikle BTC vadeli işlemlerinin yıllıklandırılmış primlerinin %5 ila %10 arasında olduğunu gösterir. Bu durum, “contango” olarak adlandırılır ve kripto para alanına özgü bir durum değildir.

8 Mart’taki düşüşe yönelik olarak, Bitcoin vadeli işlemlerinin primi %3.5 seviyesindeydi, bu da ılımlı bir düzeyde rahatlık gösterdiğini gösteriyor. Ancak Bitcoin’in fiyatı 20,000 doların altına düştüğünde, ayı piyasası koşullarına tipik olarak işaret eden %3.5’lik bir indirim oldu. Bu, “backwardation” olarak adlandırılır.

Buna karşılık, 19 Nisan’daki düzeltme, Bitcoin’in vadeli işlemler ana metrik üzerinde minimal bir etkiye sahipti ve fiyatı 27,250 dolar seviyesini ziyaret ettiğinde bile prim yaklaşık %3.5 seviyesinde kaldı. Bu, profesyonel trader’ların piyasa yapısının sağlamlığına ya da %10.4’lük düzeltmeye karşı iyi hazırlandığına dair güvenle ilgili olabilir.

En son etkinlikle, 15 Ağustos ile 18 Ağustos arasında yaşanan %11.4’lük BTC düşüşü, önceki durumlardan farklılıklar gösteriyor. Bitcoin’in vadeli işlemler primi, %5’lik nötr eşiği aşan bir başlangıç noktasıyla başlamıştı.

18 Ağustos’ta türev piyasasının ne kadar hızlı bir şekilde şoku emdiğine dikkat edin. BTC vadeli işlemler primi hızla nötrden boğaya dönük bir %6 seviyesine geri döndü. Bu, 26,000 dolar seviyesine düşüşün, balinalar ve piyasa yapıcıları açısından kriptopara hakkındaki iyimserliği önemli ölçüde azaltmadığını göstermektedir.

Opsiyon piyasaları düşüş ivmesinin olmadığını doğruladı

Traderlar ayrıca, son düzeltmenin profesyonel traderların daha fazla riskten kaçınan bir duruma gelip gelmediğini anlamak için opsiyon piyasalarını analiz etmelidir. Kısacası, traderlar Bitcoin fiyatının düşeceğini öngörüyorsa, delta çarpıklığı metriği %7’nin üzerine çıkacaktır ve heyecan dönemlerinin genellikle negatif bir %7 çarpıklığı vardır.

Veriler, 15 Ağustos düşüşünden önce alım (call) BTC opsiyonlarına aşırı talep olduğunu gösteriyor, gösterge %11 seviyesindeydi. Bu trend sonraki beş gün boyunca değişti, ancak ölçüm aralığında kaldı ve %7 eşiği aşılamadı.

Sonuç olarak, hem Bitcoin opsiyonları hem de vadeli işlemler metrikleri, profesyonel traderların ayı bir duruş benimseme belirtileri olmadığını gösteriyor. Bu, BTC’nin hızla 29,000 dolar seviyesine geri döneceğini kesin olarak garanti etmese de, uzatılmış bir fiyat düzeltmesinin olasılığını azaltmaktadır.

• Bitcoin’in fiyatı 17 Ağustos’ta 25.300 dolara kadar sert bir düşüş yaşayarak kripto para piyasalarında panik yarattı.
• Glassnode ayrıca uzun vadeli sahiplerin (LTH’ler) tepkisini de inceledi ve onların düşüşe “neredeyse hiç yanıt vermediğini” belirtti. Bu, borsalara gönderilen hacmin azlığı ile kanıtlandı.
• Son düşüş krizinde borsalara gönderilen hacmin yaklaşık %0.005’i olduğu gösteriliyor. Ayrıca panik sırasında, Uzun Vadeli Sahip Arzı 14.5 milyon coin ile yeni bir tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaştı.

Bitcoin fiyatındaki keskin düşüş yatırımcılar arasında korku oluşturdu ancak bu paniğe kapılmayan uzun vadeli yatırımcılar neredeyse hiç hareket etmedi.

Bitcoin’deki Uzun Vadeli Yatırımcılar Paniğe Kapılmadı

Bitcoin’in fiyatı 17 Ağustos’ta 25.300 dolara kadar sert bir düşüş yaşayarak kripto para piyasalarında panik yarattı. Buna rağmen, Glassnode’un zincir üzerindeki verileri, uzun vadeli sahiplerin bu olaydan etkilenmediğini gösterdi.

Glassnode en son haftalık bültenini yayımladı ve 17 Ağustos’taki sert düşüşü özetledi. Rapor, teknik fiyat hasarının yanı sıra türev piyasasına etkisini içeren bir dizi noktayı zincir analizi perspektifinden ele aldı.

Özellikle, Glassnode ayrıca uzun vadeli sahiplerin (LTH’ler) tepkisini de inceledi ve onların düşüşe “neredeyse hiç yanıt vermediğini” belirtti. Bu, borsalara gönderilen hacmin azlığı ile kanıtlandı; bu durum LTH’lerin pozisyonlarını terk etmediğini gösteriyor ve LTH’lerin elindeki toplam bakiyenin yeni bir tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaştığını göstererek arzın “emilmiş” olduğunu gösteriyor.

Aşağıdaki grafik, son düşüş krizinde borsalara gönderilen hacmin yaklaşık %0.005’i olduğunu gösteriyor. Ayrıca panik sırasında, Uzun Vadeli Sahip Arzı 14.5 milyon coin ile yeni bir tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaştı.

Mayıs 2022’deki TerraUSD stabilcoin’in sapmaları ile karşılaştırıldığında, borsalara gönderilen yüzde önemli ölçüde daha fazlaydı – yaklaşık olarak %0.05. Uzun Vadeli Sahip Arzı yaklaşık 13.6 milyon coin civarındaydı.

Bitcoin Hakimiyeti Düşüş Gösterdi

LTH’lerin sergilediği inançla karşılaştırıldığında, Bitcoin hakimiyeti düşüş sırasında %50’nin altına düştü – bu, altcoinlerin piyasa belirsizliği sırasında daha büyük bir öne çıkışını işaret ediyor.

20 Ağustos’ta, piyasa veri uzmanları Santiment, XRP balinası aktivitesindeki artış hakkında bir paylaşım yaptı; 10 milyon ile 1 milyar XRP arasında tutan cüzdanlar artık toplamda 16.13 milyar tokene sahipti.

BTC’deki keskin düşüş, genel piyasa zayıflığını ve yüksek derecede belirsizliği vurguladı. Düşen Bitcoin hakimiyeti, kripto yatırımcılarının piyasa liderinden çeşitlendirdiğini göstermektedir.

Kripto genellikle, güçlü bir şekilde sahip olunan inançların güçlendirilmesine yol açan bir yankı odası olmakla suçlanır. Uzun vadeli Bitcoin sahipleri, BTC’nin geleceği konusunda yüksek derecede kesinlik göstermiş olsa da, sonucu zaman gösterecek.

• Yatırımcıların uzun vadeli tahvil getirilerinin artması nedeniyle riskli varlıklardan kaçmaya devam etmesi sonucunda Bitcoin fiyatı Pazartesi günü 26.000 doların altına düştü.
• ABD Hazine 10 yıllık tahvil getirisi, 2007’den bu yana en yüksek seviyesine çıkarak %4.3’ün üzerine çıktı. Bu, 2020’deki %0.6’nın altından yükseldi.
• Yatırımcılar bu Cuma Wyoming’deki Jackson Hole Sempozyumu’nda Jerome Powell’ın para politikası konuşmasını takip edecekler.

Bitcoin fiyatı nispeten istikrarlı kalmaya devam ederken, yatırımcılar Cuma günü FED Başkanı Jerome Powell’ın konuşmalarını takip edecek.

Bitcoin Fiyatı Düşük Oynaklık ile Devam Ediyor

Yatırımcıların uzun vadeli tahvil getirilerinin artması nedeniyle riskli varlıklardan kaçmaya devam etmesi sonucunda Bitcoin fiyatı Pazartesi günü 26.000 doların altına düştü. Piyasa değeri bakımından dünyanın en büyük kripto para birimi olan Bitcoin’in fiyatı 25.795 dolara kadar düştü. Geçen hafta %12,2 düşüş yaşandı.

YouHodler piyasalar şefi Ruslan Lienkha şunları söyledi;

“Riskli varlıklardan bir çıkış yaşıyoruz, ancak uzun vadeli tahvil getirilerinin yakın gelecekte daha da yükselmesi bekleniyor, bu nedenle şu anda o kadar kritik değil.”

Analist, sürecin zamanla yoğunlaşacağını ve kripto piyasasında bazı olası olumlu içsel faktörlere rağmen Bitcoin üzerinde ekstra bir baskı yaratacağını ekledi.

ABD Hazine 10 yıllık tahvil getirisi, 2007’den bu yana en yüksek seviyesine çıkarak %4.3’ün üzerine çıktı. Bu, 2020’deki %0.6’nın altından yükseldi. Bitcoin, genellikle riskli varlıklarla paralel olarak ilerleme eğilimindedir. Küresel hisse senetleri pazartesi günü düştü, yatırımcılar sermayeyi artan tahvil getirilerine yönlendirerek sermayeyi hisse senetlerinden çekti.

Boğalar, kalıcı enflasyon, Federal Rezerv’den daha fazla faiz artırımı beklentisi ve Çin ekonomisi endişesi gibi güçlü makroekonomik faktörler tarafından geri püskürtüldü, bu da yatırımcıların risk iştahını yordu.

Jackson Hole Sempozyumu

Yatırımcılar bu Cuma Wyoming’deki Jackson Hole Sempozyumu’nda Jerome Powell’ın para politikası konuşmasını takip edecekler. Ancak Lienkha, Powell’ın konuşmasının geçen yılki Jackson Hole duyurusu gibi piyasayı korkutmayacağını düşünmüyor. Ruslan Lienkha şu sözleri ekledi;

“Bu sefer konuşmanın daha tarafsız olması bekleniyor, ancak yine de faiz artırımıyla ilgili detaylar içereceği düşünülüyor.”

Ruslan, önümüzdeki aylarda Bitcoin’in fiyatını artırabilecek bir dizi katalizörün devreye girdiğini söyledi;

“Bitcoin gelecek yılki yarılamadan, kripto paranın daha geniş bir şekilde benimsenmesinden, artan kurumsal ilgiden ve daha fazla yargı bölgesinin uygun şeffaf düzenlemeleri ile yararlanabilir.”