Strategy, Yeni Sermaye Çerçevesiyle 1,25 Milyar Dolarlık Bitcoin (BTC) Satışına Yetki Verdi

Bitcoin Haberleri

En büyük kurumsal Bitcoin (BTC) sahibi Strategy, hazinesindeki bitcoin'in bir kısmını satmaya yönelik ilk resmi programına yetki verdi. SEC'e Pazartesi günü sunulan Form 8-K belgesine göre, yeni Dijital Kredi Sermaye Çerçevesi (Digital Credit Capital Framework) şirkete; likiditeyi güçlendirmek, imtiyazlı hisse temettülerini ödemek ve hisse geri alımlarını finanse etmek için 1,25 milyar dolara kadar Bitcoin'i nakde çevirme izni tanıyor. Resmi başvuru belgesi toplam satışlara sabit bir tavan koymuyor; bunun yerine nakde çevirmeyi yönetim kurulunca onaylanmış belirli amaçlara bağlıyor ve bu sınırın ötesindeki her adım için yeni bir kurul onayı şart koşuyor. Şirket yönetimi, tek bir bitcoin dahi satma zorunluluğu bulunmadığının altını çizerek, satışın yalnızca adi hisse ihracı ya da başka finansman yollarına kıyasla daha avantajlı görüldüğü durumlarda gündeme geleceğini belirtti.

Çerçevenin temel direklerinden biri, şirketin özel olarak ayırdığı Dolar Rezervi. Strategy bu rezervi 2,55 milyar dolara çıkardığını açıkladı; bu tutar imtiyazlı hisse temettüleri ile faiz ödemelerini yaklaşık 17 ay boyunca karşılamaya yetiyor. Yeni politikaya göre rezerv yalnızca bu yükümlülükler için kullanılabilecek ve kurul aksini onaylamadıkça en az 12 aylık ödemeyi karşılayacak düzeyde tutulacak. Bu tampon, yılın başlarında yaklaşık 14 aylık seviyeye gerilemesinin ardından mercek altına alınmış ve analistleri taze nakit çağrısı yapmaya itmişti. Şirket 2026'nın başında da temettü ve borç servisi taahhütlerini yönetmek için benzer bir tutarı kenara ayırmıştı.

Plan, Strategy'nin temettü ve geri alım mekaniğini de yeniden şekillendiriyor. Stretch markasıyla pazarlanan, getiri sağlayan STRC süresiz imtiyazlı hissesinin yıllık temettü oranı yüzde 11,5'ten yüzde 12'ye yükseltildi. Bununla birlikte yönetim kurulu, son kullanma tarihi olmayan iki açık uçlu geri alım programına onay verdi: Dijital Kredi Menkul Kıymetleri için 1 milyar dolara kadar, A Sınıfı MSTR adi hisseleri için ise yine 1 milyar dolara kadar. Bitcoin satışlarından elde edilecek gelir, yönetimin değer artırıcı bulması halinde bu geri alımları fonlayabilecek. Saylor, değişiklikleri kredi kalitesini güçlendirme ve koşullar elverdiğinde beklenen imtiyazlı temettü ödemelerini azaltma hamlesi olarak nitelendirdi.

İcra kurulu başkanı Michael Saylor, mevcut rezervin yeni yetkilendirilen nakde çevirme kapasitesiyle birleştiğinde Strategy'ye yaklaşık 3,8 milyar dolarlık temettü karşılığı, yani neredeyse 26 aylık bir kapsama sağladığını söyledi. Saylor, şirketin yeni MSTR hissesi ihracında disiplinli kalmayı amaçladığını; özellikle hisse, düzeltilmiş net aktif değerinin (mNAV) bir katına yakın ya da bu seviyede işlem görürken bu tutumun korunacağını ekledi. mNAV, hisse fiyatını şirketin bitcoin varlıklarının piyasa değeriyle kıyaslayan ölçütü ifade ediyor. Bu vurgu, hisse ve borçla finanse edilen agresif alımlarla hazinesini inşa etmiş bir şirket için kayda değer bir dönüşe, agresif hisse ihracından aktif sermaye yönetimine geçişe işaret ediyor.

Çerçeve, Strategy'nin menkul kıymetleri için ağır bir döneme ve bu enstrümanlardaki geniş çaplı bir ayı piyasasına denk geldi. MSTR hisseleri yıl başından bu yana neredeyse yüzde 50 değer kaybetti; STRC ise Cuma günü 71,25 dolara kadar gerileyerek itibari değerine göre yüzde 28,75 iskontoyla işlem gördü. Bu tablo, şirketin finansman modeline yönelik kuşkuları besledi ve hissedarları daha fazla seyreltmeden yinelenen yükümlülüklerin nasıl karşılanacağı tartışmasını alevlendirdi. Geçen hafta yapılan bir değerlendirmede, Grayscale'in araştırma direktörü Zach Pandl, yatırımcı güvenini yeniden tesis etmek için Strategy'nin yaklaşık 3 milyar dolarlık bitcoin satması gerektiğini savundu; bu rakam şu an yetki verilen 1,25 milyar doların hayli üzerinde olup, açıklanan kapasitenin bir tavan değil taban olabileceğine işaret ediyor.

Dikkat çekici biçimde Strategy, Pazar günü sona eren haftada yeni bir bitcoin alımı yapmadığını bildirdi; böylece varlıkları toplam 64,1 milyar dolar karşılığında alınan 847.363 BTC seviyesinde sabit kaldı. Bu, coin başına ortalama 75.651 dolarlık bir maliyete denk geliyor; söz konusu seviye güncel spot fiyatın üzerinde ve bitcoin'in son tüm zamanların en yüksek seviyesindeki coşkudan oldukça uzak. Bu duraklama, önceki döngülerde şirketin yaklaşımını tanımlayan neredeyse haftalık biriktirme alışkanlığından bir kopuşa işaret ediyor. Buna karşın şirket, aynı dönemde yaklaşık 1,15 milyar dolarlık taze sermaye topladı. MSTR hisseleri ise olumlu tepki verdi; yatırımcılar likidite hükümlerini istikrar sağlayıcı olarak okudukça hisse, Nasdaq açılışı öncesinde seans öncesi işlemlerde yüzde 5'ten fazla yükselerek yaklaşık 86,52 dolara çıktı.

COINOTAG'ın 42 göstergeli özel destek/direnç (S/R) puanlama motorundan yaptığımız okuma, bitcoin'i 59.566 dolar civarına, gün içinde yaklaşık yüzde 1'lik kayıpla ve teyitli bir düşüş trendine kilitli olarak yerleştiriyor. Motor, S1 pivotu ile bir önceki günün dibinin kesişiminden güç alan 58.958 dolarlık desteği 100 üzerinden 82 puanla derecelendirirken, R1 ve Fibonacci 0,114 kümesine dayanan 60.961 dolarlık dirence 80 puan veriyor. 33 seviyesindeki RSI ve düşüş yönlü MACD, zayıf görünümü pekiştiriyor. Türev piyasası verileri ise artıda yüzde 0,0053'lük fonlama oranı, 11,7 milyar dolarlık açık pozisyon ve 2,46'lık uzun/kısa oranı (yüzde 71 uzun) gösteriyor; bu da bir squeeze'e açık, kalabalık bir defter anlamına geliyor. Korku ve Açgözlülük Endeksi 12 (Aşırı Korku), BTC piyasa hâkimiyeti ise sermaye altcoinler üzerinde yoğunlaştıkça yüzde 70,1 seviyesinde; 58.958 doların altında günlük bir kapanış boğa senaryosunu geçersiz kılacaktır.