Strategy 216 Milyon Dolarlık Bitcoin (BTC) Sattı: Temettü Güvencesi 17 Aya Yükseldi

Bitcoin Haberleri

Strategy'nin 216 milyon dolarlık Bitcoin (BTC) satışı, piyasada yeni bir satış dalgasının habercisi değil; aksine şirketin kısa vadeli finansman riskini azaltan bir istikrar hamlesi olarak okunuyor. Grayscale Research'ün araştırma direktörü Zach Pandl, Michael Saylor'ın hazine şirketi üzerindeki zorunlu satış baskısını hafifleten bu adımın Bitcoin'in daha kalıcı bir dip bulmasına yardımcı olduğunu belirtti. Satıştan elde edilen gelir, Strategy'nin dolar rezervlerini yaklaşık 2,55 milyar dolara taşıyarak imtiyazlı hisse temettülerini karşılamaya yetecek süreyi 17 aya çıkardı. STRC enstrümanındaki toparlanma da yatırımcıların karara olumlu yanıt verdiğini ve finansman yapısına güvenin geri döndüğünü gösteriyor.

İncelediğimiz resmi başvuru belgesi (SEC dosyası), şirketin 29 Haziran ile 5 Temmuz arasında iki parti halinde toplam 3.588 BTC elden çıkardığını doğruluyor. Strategy önce ortalama 59.256 dolar civarında 1.363 BTC satarak yaklaşık 80,8 milyon dolar, ardından yaklaşık 60.773 dolardan 2.225 BTC daha satarak yaklaşık 135,2 milyon dolar elde etti. Bu satışlar; rezerv oluşturmak, temettü ve faiz ödemelerini finanse etmek ya da geri alımları desteklemek amacıyla 1,25 milyar dolara kadar Bitcoin elden çıkarmaya izin veren yeni bir likidite programı kapsamında gerçekleşti. Gelir, yıllık toplam yaklaşık 1,2 milyar dolarlık temettü yükümlülüğü taşıyan STRF, STRE, STRK, STRD ve STRC imtiyazlı serilerine ayrıldı.

Yatırımcıların dikkati, yaklaşık yüzde 12 getiri sunan ve temettü sürdürülebilirliğine dair kaygılar nedeniyle son dönemde 100 dolarlık nominal değerinin belirgin biçimde altında işlem gören değişken faizli imtiyazlı hisse STRC üzerinde yoğunlaştı. Satışın ardından STRC, üç haftanın ardından ilk kez 91 doların üzerine çıktı; Grayscale bu toparlanmayı bilanço stratejisinin işe yaradığının kanıtı olarak gösterdi. Analistler sıçramayı, piyasanın enstrümanı artık daha sağlam bir zemine oturmuş gördüğünün işareti olarak değerlendiriyor. Zayıf bir STRC fiyatı hazine modeli üzerindeki temettü baskısının arttığına işaret ettiği için bu toparlanma kritik önem taşıyordu.

Şirketin nakit pozisyonu mayıs sonuna doğru yaklaşık 870 milyon dolara kadar gerilemiş, bu da yalnızca altı aylık temettü güvencesi bırakarak bir sonraki adıma dair endişeleri artırmıştı. Haziran sonunda Strategy, dolar rezervlerini temettü yükümlülüklerine yetecek düzeyde tutmak için gerektiğinde hisse ihraç edip Bitcoin satmayı öngören bir sermaye yönetimi çerçevesi devreye aldı. Temmuz ayındaki satış, bu politika kapsamındaki ilk büyük ölçekli uygulama oldu. Pandl, şirketin hem borcunu hem de temettüsünü karşılayacak kaynaklara açıkça sahip olduğunu ve bilançoda yapısal bir sorun bulunmadığını, ancak değişen piyasa koşullarının önceliklerin nasıl dengeleneceği konusunda belirsizlik yarattığını vurguladı.

Şirketin kendi yatırımcı açıklamalarına göre Strategy, yaklaşık 7 milyar dolarlık borca karşılık yaklaşık 52 milyar dolarlık Bitcoin taşıyor; yıllık imtiyazlı hisse temettü yükümlülüğü ise 2 milyar doların altında. Son satışın ardından bile şirketin elinde, Bitcoin'in sabit 21 milyonluk arzının yüzde 4'ünden fazlasına denk gelen 843.775 BTC bulunuyor ve bunların ortalama maliyeti coin başına yaklaşık 74.476 dolar. Güncel fiyatlarda bu tablo, yaklaşık 11,4 milyar dolarlık gerçekleşmemiş kâğıt üstü zarar anlamına geliyor. Pandl daha önce şirkete, önümüzdeki iki yıldaki nakit yükümlülüklerinin büyük bölümünü karşılamak için en az 3 milyar dolarlık Bitcoin satmasını önermişti; bu, gerçekleştirilenden çok daha büyük bir elden çıkarma olurdu.

Her gözlemci bu iyimserliği paylaşmıyor. Ekonomist Peter Schiff, Bitcoin'in düşüşü daha geniş bir ayı piyasasına (bear market) doğru derinleşirse Strategy'nin elindeki mevcut stokun çok daha ağır zararlar üretebileceği uyarısında bulundu. Açıklamaya ilk tepki olumsuz oldu; Bitcoin kısa süreliğine 61.246 dolar civarındaki seans dibine geriledi, ardından saatler içinde 64.000 doların üzerine toparlandı. Bu hızlı sıçrama yatırımcı endişesinin kısa ömürlü olduğunu düşündürse de, fiyatların en büyük kurumsal sahibin hazine hareketlerine ne kadar duyarlı kaldığını da gözler önüne serdi. Bitcoin hâlâ tüm zamanların en yüksek seviyesinin (all-time high) belirgin biçimde altında işlem görürken, zorunlu satış korkuları ile yeniden canlanan güven arasındaki denge geniş altcoin piyasasında kırılgan kalmaya devam ediyor.

Piyasayı okuyuşumuz, 63.054 dolar civarındaki son fiyat baz alındığında, COINOTAG'ın 42 göstergeli tescilli bileşik destek/direnç puanlama motoruna dayanıyor. Motor; Fibonacci 0,236 düzeltmesi, yüksek hacimli düğüm ve önceki günlük kapanışın kesişimiyle 63.799 dolarlık direnci 81/100 ile en güçlü üst seviye olarak derecelendiriyor; onun ardındaki 67.024 dolarlık bant ise Keltner üst bandı ve Ichimoku bulut tepesi sayesinde 76/100 alıyor. Aşağı yönde motor, 20 periyotluk SMA ve Bollinger orta bandına dayanan 61.927 dolarlık desteği 71/100 ile puanlıyor. Türev piyasası verileri yüzde 0,0034'lük hafif pozitif fonlama oranı, 12,3 milyar dolarlık açık pozisyon ve 1,72'lik long/short oranı gösteriyor; yani kaldıraçlı uzun pozisyonlar hâlâ baskın. 50,25'lik nötr RSI ve 27 seviyesindeki Korku ve Açgözlülük Endeksi eşliğinde, 61.927 doların altına kararlı bir kırılım yapıcı senaryoyu geçersiz kılarken, 63.799 doların yeniden ele geçirilmesi 67.024 dolara doğru alan açacaktır.