COINOTAG

• On-chain analistine göre, hafif fiyat artışlarını sürdürmekte zorlanan Bitcoin, başka bir düşüş eğilimi riski altında olabilir.
• Analiste göre, Bitcoin UTXO’larında kar oranına ulaşılmış ve bu oran %79.53 olarak kaydedilmiş. Ancak tarih göz önüne alındığında, yüksek bir UTXO durumu fiyat hareketi için her zaman olumlu olmayabilir.
• Phil’in paylaştığı grafiğe göre, borsa balinası zirveye çıkmıştı. Bu nedenle, fiyat düzeltmesine neden olan büyük piyasa hareketleri olabilir.

Bitcoin fiyatı satış baskısı ile karşılaştı ve 28.500 doların altına geriledi; Bitcoin fiyatı önümüzdeki günlerde nasıl ilerleyebilir?

Bitcoin Fiyatı Satış Baskısı ile Karşı Karşıya

On-chain analistine göre, hafif fiyat artışlarını sürdürmekte zorlanan Bitcoin, başka bir düşüş eğilimi riski altında olabilir. Sıklıkla kripto para piyasasının öncü göstergesi olarak adlandırılan BTC, son zamanlarda bir dizi fiyat dalgalanması yaşadı.

Kripto paranın fiyat geçmişi, sert düşüşlerin etkileyici toparlanmalar tarafından takip edilen bir deseni göstermiştir. Ancak başka bir aşağı yönlü hareket olasılığı, devrede olan faktörler hakkında önemli soruları gündeme getiriyor.

Bu performans, yatırımcıların paranın sonraki hareketi hakkında merak etmelerine neden olurken, analist, Kullanılmamış İşlem Çıkışı (UTXO)’nun bazı içgörüler sunabileceğini düşündü. UTXO, başarılı bir işlem sonrası artan kripto paranın miktarına atıfta bulunur.

Analiste göre, Bitcoin UTXO’larında kar oranına ulaşılmış ve bu oran %79.53 olarak kaydedilmiş. Ancak tarih göz önüne alındığında, yüksek bir UTXO durumu fiyat hareketi için her zaman olumlu olmayabilir. Bu durumu açıklarken, Analist şöyle yazdı:

“Genellikle yüksek bir UTXO yüzdesi, önümüzdeki dönemde bir satış riski olduğunu gösterebilir. Direnç olarak hareket ettiğinde, fiyatta bir geri çekilme yaşandı.”

Ayrıca analist, Bitcoin’in sağlığının metriğin mevcut durumundan etkilenebileceğini düşündü. Ancak bu, sahiplerin varlıklarını satma veya tutmaya karar vermesine bağlıdır.

Zararla hareket etmek

Yukarıda adı geçen analistin yanı sıra, Phi Deltalytics de Bitcoin’in kısa vadeli olarak düşüş eğiliminde olabileceğini açıkladı. Analistin aksine, Phil bu sonuca varmak için borsa balinası oranını kullandı.

Borsa balinası oranı, ilk 10 giriş işleminin toplam girişlere göre göreceli büyüklüğüdür. Bu oran %85’in altında olduğunda boğa piyasasını işaret ederken, metrik %85’in üzerindeyse olası toplu satışı gösterir. Phil’in paylaştığı grafiğe göre, borsa balinası zirveye çıkmıştı. Bu nedenle, fiyat düzeltmesine neden olan büyük piyasa hareketleri olabilir.

Phil, başka bir CryptoQuant yayınında, ilk düşüşçü duruşunu ikiye katladı. Bu kez düzeltilmiş Harcanmış Çıktı Kar Oranı (aSOPR) kullanıldı. Toplam kâr ve zararın bir temsili olarak, aSOPR, tüm piyasa katılımcılarının kar oranını karşılaştırır.

aSOPR’nin 1’den büyük değerleri, paraların karla hareket ettiğini gösterir. Metrik tam olarak 1 olduğunda, fiyatların maliyet noktasında olduğunu belirtir. Ve son olarak, aSOPR’nin 1’den küçük olması, piyasanın zararla sattığını gösterir.

Phil’in yayınladığı sırada aSOPR 1’den küçüktü. Bu nedenle, şu sonuca vardı:

“Son zamanlarda yana hareketler, hem aSOPR hem de kısa vadeli SOPR’ı 1’in altına döndürdü. Piyasa boğa tarafından ikna edilmiş değil.”

• Son iki haftada, Bitcoin ile ABD hisse senetleri ve yatırım yapılabilir düşük riskli tahvil fiyatları arasındaki korelasyon oranı sırasıyla %40 ve %33 olarak artmıştır.
• Genellikle, BTC ile bu geleneksel finansal varlıklar arasındaki korelasyon, kurumsal yatırımcılar önde gelen kripto varlığına yoğunlaştıkça artar.
• BTC Fon Piyasa Primi, kurumsal yatırımcıların BTC fonuna olan ilgilerini izler. CryptoQuant verileri, bu metrikte bir büyüme olduğunu gösterdi.

Son veriler, Bitcoin ile hisse senetleri ve tahvil piyasası arasındaki korelasyonun artış gösterdiğini ortaya koyuyor; Bunun anlamı nedir?

Bitcoin’in Hisse Senedi ve Tahvil Korelasyonu Artıyor

Son iki haftada, Bitcoin ile ABD hisse senetleri ve yatırım yapılabilir düşük riskli tahvil fiyatları arasındaki korelasyon oranı sırasıyla %40 ve %33 olarak artmıştır – araştırma firması Kaiko tespit etti. Bu, genel olarak, ABD hisse senetlerinin fiyatları hareket ettiğinde, BTC fiyatının da benzer bir yönde yaklaşık %40 oranında hareket etme eğilimi olduğunu göstermektedir.

Benzer şekilde, BTC ile yatırım yapılabilir düşük riskli tahvil arasındaki %30’luk korelasyon, ılımlı bir istatistiksel bağlantıyı işaret eder. Bu, tahvil fiyatlarındaki değişikliklerin BTC fiyatlarındaki değişikliklerle yaklaşık %33 oranında çakışabileceği anlamına gelir.

Genellikle, BTC ile bu geleneksel finansal varlıklar arasındaki korelasyon, kurumsal yatırımcılar önde gelen kripto varlığına yoğunlaştıkça artar. Son bir aydaki davranış değerlendirmesi, bu yatırımcı grubu arasında ilginin arttığını gösterdi.

BTC’nin Fon piyasası prim metriği değerlendirildiğinde, paralarını kripto paranın fiyat hareketlerinden alan yatırım varlıklarına (BTC Trust) yatırmak için son 30 gün içinde yatırımcı hevesinde bir artış olduğunu ortaya çıkardı.

Fon Piyasa Primi, bir fonun piyasa fiyatı ile Net Varlık Değeri (NAV) arasındaki farkı ölçer. Fon Piyasa Primi, yatırımcıların bir fon için NAV’dan daha fazla ödemeye istekli olduklarında oluşabilir. Bu, fonun performansı, yatırım stratejisi veya genel piyasa duygusu gibi birkaç faktörden kaynaklanabilir.

BTC Fon Piyasa Primi, kurumsal yatırımcıların BTC fonuna olan ilgilerini izler. CryptoQuant verileri, bu metrikte bir büyüme olduğunu gösterdi; bu da, BTC’nin dar fiyat hareketlerine rağmen yatırımcıların inançlarında kararlı kaldığını göstermektedir.

Coinbase hareketsiz durumda

Coinbase, ABD merkezli en büyük kripto para borsası olmasına rağmen, bölgedeki çoğu kurumsal yatırımcı aktivitesi son bir ay içinde platformda gerçekleşmedi. CryptoQuant’ın verilerine göre, Bitcoin’in Coinbase Prim Endeksi (CPI) incelendiğinde, gözden geçirilen dönem boyunca negatif bölgeye istikrarlı bir düşüş olduğu görüldü.

CPI, bir varlığın Coinbase’deki fiyatı ile Binance’daki fiyatı arasındaki farkı ölçen bir metriktir. Bir varlığın CPI değeri pozitifse, Coinbase’deki kurumsal yatırımcılar arasında güçlü alım baskısı olduğunu gösterir.

Tersine, CPI metriği negatif bir değer döndürdüğünde, Coinbase’de daha az birikim aktivitesi gerçekleşir. Bir ay önce BTC’nin CPI’si 0.05 idi. Yazı sırasında, -0.10 olarak tespit edildi.

• PayPal İngiltere, finansal düzenleme otoritesi Financial Conduct Authority (FCA) tarafından getirilen yeni düzenlemelere dayanarak geçici olarak kripto para satın alma işlemlerini askıya almıştır.
• Bu karar, İngiltere FCA’nın son düzenlemeleriyle uyumlu olup, kullanıcıların kripto işlemlere erişmeden önce ek uyumluluk adımları atmalarını gerektirmektedir.
• Düzenleyici kurum geçtiğimiz ay, tüm kripto para şirketlerinin ekim 2023’e kadar İngiltere’nin finansal tanıtımlar düzenlemeleriyle uyumlu pazarlama stratejilerini benimsemeleri gerektiğini vurguladı.

PayPal UK, Bitcoin ve kripto para hizmetlerini geçici olarak devre dışı bıraktı: PayPal’ın bu hamlesi ne anlama geliyor?

PayPal’dan Birleşik Krallık Kararı

PayPal gibi önemli oyuncular, dijital finans alanı hızla evrildikçe uyum sağlamalıdır. Özellikle, PayPal İngiltere, finansal düzenleme otoritesi Financial Conduct Authority (FCA) tarafından getirilen yeni düzenlemelere dayanarak geçici olarak kripto para satın alma işlemlerini askıya almıştır. Bu duraklamanın 2024 başlarına kadar uzanması beklenirken, sadece PayPal’ın kripto paralara yönelik süregelen yolculuğunda stratejik bir dönüşüm olduğunu söyleyebiliriz.

1 Ekim 2023’ten itibaren, İngiltere’deki PayPal müşterileri platform aracılığıyla artık kripto paraları edinemeyecekler. Bu karar, İngiltere FCA’nın son düzenlemeleriyle uyumlu olup, kullanıcıların kripto işlemlere erişmeden önce ek uyumluluk adımları atmalarını gerektirmektedir. PayPal, bu gereklilikleri yerine getirmek için çaba gösterirken, satın alma işlevi geçici olarak kullanılamayacak.

FCA’nın artan denetimi sadece işlem protokollerine yönelik değildir. Düzenleyici kurum geçtiğimiz ay, tüm kripto para şirketlerinin ekim 2023’e kadar İngiltere’nin finansal tanıtımlar düzenlemeleriyle uyumlu pazarlama stratejilerini benimsemeleri gerektiğini vurguladı. FCA, tüm piyasa katılımcıları için kripto işlemlerinde şeffaflık ve güvenliği sağlamaya odaklanmaktadır.

Geçici hizmet durdurma kararına rağmen, PayPal’ın dijital varlık alanına olan bağlılığı değişmemiştir. Ağustos ayında piyasaya sürülen stabilcoin’i PYUSD’unun tanıtımı, duruşunu daha da sağlamlaştırmaktadır. Sonuç olarak, bu duraklama, uyum ve kullanıcı güvenliğini sağlamak için stratejik bir sapmadır.

PayPal’ın düzenlemeye hızlı yanıtı, genişlemeye ve yerel yönergeleri takip etmeye olan bağlılığını göstermektedir. 2020’de ABD’deki ilk kripto para teklifi, geçici engellere rağmen devam eden bir yolculuğun başlangıcını işaret etmiş ve yeni fırsatları kovalarken zorlukları ustalıkla aşmaya devam etmektedir.

PayPal Stratejik Yanıtı

PayPal’ın İngiltere’de kripto para satın alma işlemlerini geçici olarak askıya almasına yönelik kararı, düzenlemelerdeki değişikliklere stratejik bir yanıttır. Bir engel gibi görünse de, güvenliğin ve uyumun öncelik olduğunu göstererek kullanıcı güvenini inşa etmek açısından önemlidir.

PayPal gibi şirketler, kripto para manzarası evrildikçe yeni fırsatları değerlendirirken zorlukları ustaca aşarak yolu açmaya devam edeceklerdir. Bu geçici duraklama sadece anlık bir sapmadır ve PayPal’ın dijital varlık alanına olan bağlılığı sağlamdır.

• ABD’deki ETF onayları etrafındaki belirsizliğe rağmen, Avrupa BTC’ye bir şans vermeye daha istekliydi. Londra merkezli Jacobi Asset Management, Avrupa’nın ilk spot Bitcoin ETF’sini Euronext Amsterdam’da başarıyla başlattı.
• Haziran ayında BlackRock, Bitcoin ETF başvurusunu SEC’e sundu ve bu da yeniden yatırımcı ilgisini uyandırdı. BlackRock daha sonra Coinbase ile “gözetim paylaşım anlaşması” kurdu.
• Spot Bitcoin ETF onayı için bir engel, yatırımın doğası olabilir. Bitcoin vadeli işlemlere dayalı ETF’lerin aksine, spot BTC ETF’si doğrudan Bitcoin yatırımını içeren bir fon içerir ve benzersiz zorluklar doğurur.

Avrupa’da bir spot Bitcoin ETF’si piyasaya sürülmesiyle, Avrupa ABD’nin bir adım önüne geçti; ETF çılgınlığında başka neler oldu?

Avrupa’daki İlk Spot Bitcoin ETF’si Başlatıldı

Amerika Birleşik Devletleri Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu’nun (SEC), çeşitli kuruluşların sunduğu Bitcoin (BTC) ETF tekliflerine ilişkin bekleyen kararı, traderları koltuk kenarında tuttu. ABD düzenlemesi gecikirken, Avrupa, son onayıyla kripto topluluğuna biraz ferahlık sağladı.

ABD’deki ETF onayları etrafındaki belirsizliğe rağmen, Avrupa BTC’ye bir şans vermeye daha istekliydi. Londra merkezli Jacobi Asset Management, Avrupa’nın ilk spot Bitcoin ETF’sini Euronext Amsterdam’da başarıyla başlattı. ETF, Jacobi FT Wilshere Bitcoin ETF adını taşıyor ve Guernsey Finansal Hizmetler Komisyonu’ndan (GFSC) onay aldı.

Ticker olarak “BCOIN” kullanılarak işlem görecek. Fidelity Digital Assets fonun saklanmasını sağlarken, piyasa yapma işlemleri Flow Traders tarafından yürütülmektedir. Başlangıçta Ekim 2021’de onaylanan Jacobi, zorlu kripto piyasa koşulları nedeniyle liste planlarını ertelemeyi tercih etti.

Haziran ayında BlackRock, Bitcoin ETF başvurusunu SEC’e sundu ve bu da yeniden yatırımcı ilgisini uyandırdı. BlackRock daha sonra Coinbase ile “gözetim paylaşım anlaşması” kurdu ve bu, ETF başvurularının SEC’nin düşünce sürecini etkileme potansiyeline sahiptir.

Gözetim paylaşım anlaşmaları, piyasa alım satım faaliyeti, takas faaliyeti ve müşteri kimliği hakkında bilgi paylaşımına izin verir ve piyasa manipülasyonu olasılığı neredeyse yok denecek kadar azdır.

BlackRock’un yanı sıra Valkyrie ve Ark Invest gibi birçok şirketin de kripto ETF başvurusu SEC incelemesini beklemektedir. Valkyrie başvurusunu farklı kılan şey, şirketin Bitcoin ETF’sini Bitcoin ve Ethereum’u birleştiren bir ETF’ye dönüştürmüş olmasıdır.

Ancak SEC hala spot Bitcoin ETF’si konusunda kararsız. Ark Invest’in spot ETF’sinin onayı SEC tarafından bir kez daha 21 gün ertelendi. Düzenleyicinin tüm bu ETF başvurularını en fazla 240 gün boyunca ertelemeye yetkisi vardır. Ve ilginçtir ki, ABD’de henüz spot Bitcoin ETF’si onaylanmadı. Sadece BTC vadeli işlemlere dayalı ETF’ler kabul edildi.

Spot Bitcoin ETF onayı için bir engel, yatırımın doğası olabilir. Bitcoin vadeli işlemlere dayalı ETF’lerin aksine, spot BTC ETF’si doğrudan Bitcoin yatırımını içeren bir fon içerir ve benzersiz zorluklar doğurur. SEC, kripto ETF başvurularını en fazla 240 günlük bir pencere kullanarak erteleyebilir ve bazı şirketlerin, Temmuz 2023’te sunulan başvurular için Mart 2024’e kadar kararları beklemeleri gerekebilir.

Piyasaya olası etkiler

Son bir rapora göre, kripto ETF’ler, spot piyasada talep yaratır ve düzenleyici onayını işaret eder, böylece meşruiyet arayışıyla perakende ve kurumsal akışları artırır. Analistler, global varlık yöneticilerinin Bitcoin spot ETF’lerine olan artan ilgisini ve SEC itirazlarını ele almak için potansiyel çözümleri vurguladı ve onay olasılığını artırdı.

Bernstein, iki ila üç yıl içinde Bitcoin’in piyasa değerinin %10’unu bulan önemli bir spot Bitcoin ETF pazarı öngördü. Broker, varlık yöneticileri tarafından sağlanan sağlam marka pazarlaması ve perakende brokerları ile finansal danışmanların dağıtım çabalarının kripto ETF’lerine kazanç getirmesini bekliyor.

Bernstein’a göre, yeni bir kripto döngüsü için taze sermaye, yeni bir stablecoin arzından gelecek. Ancak geleneksel varlık tokenizasyonları ve ETF’ler de büyük bir rol oynayacak. Rapor, on-chain varlıkların bu yıl 40 milyar dolar aralığında kaldığını belirtti. Diğer yandan, dolaşımdaki stablecoin’lerin yaklaşık 120 milyar dolara ulaştığını gösterdi.

Bitcoin’in Durumu

Santiment verilerine göre, Bitcoin, Ağustos ayında S&P500 gibi hisse senedi piyasalarına kıyasla 29.400 dolarlık istikrarlı bir fiyat aralığında kaldı. Bu Temmuz ayının ortalarında başlayan korelasyon dışı hareket, kripto fiyatları için olumlu sonuçlar getirmişti.

Bitcoin’in piyasa dalgalanmaları arasında istikrarlı bir şekilde kalabilme yeteneği çeşitli sonuçlar doğurur. Öncelikle, dayanıklılığı yatırımcı güvenini artırır, böylece traderların daha yüksek katılım ve yatırım yapma olasılığını çekebilir.

Ayrıca, Bitcoin’in performansı tarafından üretilen olumlu duygular, kripto alanında likiditenin artmasına katkıda bulunabilir, böylece alım satım işlemleri daha verimli hale gelir. Ek olarak, düzenleyici düşünceler, Bitcoin’in sürdürülebilir dayanıklılığı tarafından etkilenebilir, volatilite ve spekülatif doğa hakkındaki önyargılı görüşleri sorgulayabilir.

Traderlar ayıya dönüyor

Tüm bu faktörlere rağmen, traderlar kötümser hale geldi. BTC’nin fiyatlarının yakın gelecekte daha fazla düşebileceğini tahmin eden birçok tüccarın bahis yaptığı artan put-call oranı bunu gösteriyor. Yatırımcılar, piyasa oynaklığına karşı korunma stratejilerini ayarlıyor olabilir veya potansiyel aşağı yönlü fiyat hareketlerinden yararlanmaya çalışıyor olabilirler.

• El Salvador’daki son tahvil rallisi, JPMorgan, Eaton ve PGIM gibi finans devleri için görmezden gelinemeyecek kadar karlı hale geldi.
• JPMorgan Chase & Co, Eaton Vance ve PGIM Fixed Income gibi dikkate değer isimler, bu tahvilleri önermiş veya satın almış, yükseliş trendinin süreceğine olan güvenlerini ifade etmişlerdir.
• El Salvador Devlet Başkanı Nayib Bukele, 2021 yılında Bitcoin’i ülkenin resmi para birimi yaparak büyük bir bahse girişti. Ayrıca henüz güçlü bir kabul görmemiş olan Bitcoin tahvilleri de çıkardı.

El Salvador’un dikkat çeken Bitcoin tahvilleri finans devlerinin dikkatini çekmeyi başardı; 800 milyon dolar değerinde tahvil başarıyla geri ödendi.

El Salvador’un Bitcoin Tahvilleri Dikkatleri Topladı

Birkaç yıl önce Latin Amerika ülkesi El Salvador, Bitcoin’i benimseyerek ülkenin finansal istikrarını sorgulayan üst düzey finans devlerinden birçok olumsuz yorum çekti.

Ancak El Salvador’daki son tahvil rallisi, JPMorgan, Eaton ve PGIM gibi finans devleri için görmezden gelinemeyecek kadar karlı hale geldi. Göz alıcı %70 getiri ile El Salvador dolar tahvilleri, gelişmekte olan piyasalar arasında en iyi performans gösterenlerden biri oldu.

JPMorgan Chase & Co, Eaton Vance ve PGIM Fixed Income gibi dikkate değer isimler, bu tahvilleri önermiş veya satın almış, yükseliş trendinin süreceğine olan güvenlerini ifade etmişlerdir. El Salvador’un borcuna ağırlık vererek, JPMorgan araştırma stratejistleri Ben Ramsey, Nishant Poojary ve Gorka Lalaguna şunları yazdı:

“Önemli bir bölümünü kaçırmış olsak da, El Salvador’un eğrisinde hala değer olduğunu düşünüyoruz. Bu kredinin daha iyi performans gösterme potansiyeli var.”

El Salvador Devlet Başkanı Nayib Bukele, 2021 yılında Bitcoin’i ülkenin resmi para birimi yaparak büyük bir bahse girişti. Ayrıca henüz güçlü bir kabul görmemiş olan Bitcoin tahvilleri de çıkardı. Bunun hemen ardından birçok büyük oyuncu ülkenin tahvil piyasasını kırılgan olarak değerlendirdi.

Bukele, tahvil piyasasının en endişe verici kaygılarını iki kez borç geri alımı düzenleyerek hafifletti. Aynı zamanda eski bir Uluslararası Para Fonu veteranı olan bir danışmanı da işe aldı ve başarıyla 800 milyon dolar değerinde tahvili geri ödedi.

El Salvador Tahvillerine Talep Artıyor

Yatırımcıların, benzer Amerikan Hazine tahvillerine göre El Salvador hükümet tahvillerini tutmak için talep ettikleri prim, geçen yıl yüzde elliye yakın bir oranda azaldı. 2035 ve sonrasında vadeye eren tahviller, sıkıntıyı belirten 10 yüzde puanlık eşiği aşağıda işlem görüyor.

Ülkenin tahvillerinin bu performansı, gelişmekte olan ülkelerin bir referans endeksinde görülen %6,6 ortalama getirisinin aksine duruyor. JPMorgan, Eaton Vance ve PGIM’in yanı sıra, Bloomberg tarafından toplanan verilere göre, Lord Abbett & Co LLC, Neuberger Berman Group LLC ve UBS Group AG de Nisan ayından bu yana portföylerine tahvilleri eklemişlerdir.

Lord Abbett’te bir para yöneticisi olan Mila Skulkina, “El Salvador, bilinçli ve öngörülü bir bilanço yönetimi, 2022’nin ikinci yarısında gerçekleştirilen bir borç geri alımı ve önemli bir emeklilik reformu ile faydalandı” dedi.