- Birkaç yatırım bankasına göre, BOJ, Cuma günü ülkenin tahvil piyasalarındaki kavrayışını yumuşatabilir ve potansiyel olarak küresel tahvil piyasaları, döviz kurları ve likidite koşullarını etkileyebilir.
- BOJ, Eylül 2016’dan bu yana bir verim eğrisi kontrol (YCC) programı yürütüyor ve 10 yıllık devlet tahvili getirisini %0’a yakın tutmak için gerektiği kadar devlet tahvili satın almayı taahhüt ediyor.
- Aralık ayında BOJ, getiriyi +/- 50 baz puanlık bir aralıkta dalgalanmasına izin vererek hedefini korumak üzere belirlemişti. Cuma günü banka, bu aralığı 100 baz puana genişleterek likiditeyi artırıcı tahvil alımlarını azaltabilir.
ABD Merkez Bankası’nın faiz artırımı, Bitcoin’deki volatiliteyi tetiklemekte başarısız oldu ancak Japonya Merkez Bankası’nın kararları küresel piyasalarda etki oluşturabilir.
Japonya MB’nin Kararı Volatilite Yaratabilir
Kripto para trader’ları genellikle volatiliteyi sever, ancak son zamanlarda Bitcoin (BTC) hiçbir volatilite sunmadı. Çarşamba günü yapılan FED’in faiz artırımı da kripto paranın uykusundan uyandıramadı. Belki de dünyanın en büyük üçüncü merkez bankası ve çok gevşek bir likidite yanlısı politika sürdüren tek ağır siklet olan Japonya Merkez Bankası (BOJ) bu işi çözebilir.
Birkaç yatırım bankasına göre, BOJ, Cuma günü ülkenin tahvil piyasalarındaki kavrayışını yumuşatabilir ve potansiyel olarak küresel tahvil piyasaları, döviz kurları ve likidite koşullarını etkileyebilir. Bitcoin ve genel olarak kripto paralar, küresel likidite koşullarındaki değişikliklere karşı hassastır. BOJ’un Cuma günkü faiz kararı Türkiye saati ile 06.00’da (03:00 UTC) açıklanacak.
BOJ, Eylül 2016’dan bu yana bir verim eğrisi kontrol (YCC) programı yürütüyor ve 10 yıllık devlet tahvili getirisini %0’a yakın tutmak için gerektiği kadar devlet tahvili satın almayı taahhüt ediyor. Sürekli tahvil alımı, küresel likiditeye katkıda bulunmuş ve RBC Wealth Management’ın belirttiği gibi, gelişmiş dünya genelinde tahvil getirileri üzerinde aşağı yönlü baskı oluşturan bir ana kaynak olmuştur.
Aralık ayında BOJ, getiriyi +/- 50 baz puanlık bir aralıkta dalgalanmasına izin vererek hedefini korumak üzere belirlemişti. Cuma günü banka, bu aralığı 100 baz puana genişleterek likiditeyi artırıcı tahvil alımlarını azaltabilir. Goldman Sachs’ın Ekonomi Araştırma ekibi konu hakkında şunları söyledi;
“Genel olarak, ilk adımlar ya 10 yıllık JGB getiri aralığını genişletmeyi ya da daha kısa vade dilimine odaklanmayı içerebilir. Temel senaryomuz, yakın bir çağrı olsa da ikincisidir. İlk seçenek, özellikle bant genişletmenin etkilerinin pazar için tahmin edilmesinin muhtemelen daha kolay olduğu göz önüne alındığında, arzu edilen bir seçenek olarak görülebilir.”
Araştırma ekibi şu sözleri de ekledi; “Ancak, BOJ hedefini şu anki ±50 baz puandan ±100 baz puana genişletmeye devam ederse ve varsayarsak ki BOJ 10 yıllık hedefini %0’da tutmaya devam ederse, bu, BOJ’un etkin bir şekilde YCC’yi kaldırdığı veya getirileri kontrol etme yeteneğini kaybettiğini kabul ettiği anlamına gelir.”
BNP Paribas da BOJ’un YCC bandını 100 baz puana genişletmesini bekliyor. Çarşamba günü IMF, Japonya’yı mevcut yüzde -0,1 faiz oranından nihai artışa hazırlanmak için YCC’den uzaklaşmaya çağırdı.
Bitcoin için önemsiz gibi görülebilir ancak durum böyle değil
Bu olası gelişmeler, Bitcoin piyasasını önemsiz gibi görünebilir ancak bu kesinlikle böyle değil. Kripto para birimi, geçmişte tahvil getirileri, tahvil piyasası volatilitesi, dolar endeksi ve küresel likidite koşullarındaki değişikliklere negatif bir şekilde tepki verdi. Yani BOJ’un YCC’sinin olası değişiklikleri ve bunun sonucundaki geleneksel piyasalardaki volatilite, kripto piyasasında da volatiliteye yol açabilir.
Uluslararası Para Fonu (IMF), YCC’nin finansal piyasaları, döviz kurlarını, hükümet tahvillerindeki vadeli primleri ve küresel risk primlerini etkileyebileceği konusunda uyarıda bulunmuştu.
Örneğin, YCC’de yapılan bir değişiklikle Japon tahvil getirileri hızla yükselirse, Japon yatırımcılar yurt dışında yatırım yapmayı tercih edebilirler. Bu da yabancı tahvil getirilerini artırabilir ve riskli varlıklara olan para akışını azaltabilir. Bu tür değişiklikler, Japonya’nın dünyanın en büyük alacaklı ülkesi olmasını ve yabancı tahvilleri tercih etmesini etkileyebilir. (Tahvil getirileri ve tahvil fiyatları zıt yönlü hareket eder).
Japonya, 2022’de 418.63 trilyon yen (3 trilyon dolar) tutarında rekor net dış varlığa sahip olan dünyanın en büyük alacaklı ülkesidir. Japon yatırımcılar, evdeki düşük getiriler ve yurt dışında daha yüksek getiriler nedeniyle yabancı tahvillerini tercih etmişlerdir. RBC Wealth Management, YCC’nin küresel önemini şöyle açıklıyor;
“BOJ’un politikası tersine çevrilmeye başladığında, özellikle hareketin halihazırda süren faiz artırım döngüleri ile sarsılmış olan tahvil piyasalarında gerçekleştiği bir zamanda, bu durum küresel getirilerin yükselmesine katkıda bulunabilir. Bu zayıflık, geçen sonbaharda Birleşik Krallık devlet tahvillerinde yapılan yarı satış sırasında sergilendi.”
