-
Japonya’nın tahvil piyasası kaos içinde, getiriler artarken yaşanan benzeri görülmemiş kayıplar, küresel finansal etkilere dair endişeleri artırıyor.
-
Japonya Merkez Bankası’nın (BOJ) son politika değişiklikleri, uzun süredir geçerli olan finansal varsayımları sorgulatıyor ve yatırımcılar arasında huzursuzluk yaratıyor.
-
Analistler, devam eden dalgalanmalara dikkat çekiyor ve önemli isimler geçmiş finansal krizlerle paralellikler kurma konusunda uyarılarda bulunuyor.
Bu makale, Japonya’nın tahvil piyasası krizini ve bunun küresel finans üzerindeki etkilerini araştırırken, Bitcoin’in alternatif bir varlık olarak artan ilgisini ele alıyor.
Japonya’nın Tahvil Piyasa Krizi Küresel Bulaşma Korkularını Tetikliyor
Son 45 günde, Japonya’nın 30 yıllık devlet tahvili getirisi 100 baz puan artarak rekor 3.20% seviyesine yükseldi. Bu arada, “güvenli” bir yatırım olarak görülen 40 yıllık tahvil değeri %20’den fazla düştü ve 500 milyar dolardan fazla piyasa kaybı yaşandı.
Financelot analistine göre, tahvil piyasasındaki likidite, Lehman Brothers’ın çöküşü sırasında görülen seviyelere düştü ve bu durum potansiyel bir finansal krizin habercisi olabilir.
“Japonya’nın tahvil piyasasındaki likidite, 2008’deki Lehman krizi seviyelerine geriledi. Başka bir finansal kriz mi yaşıyoruz?” diye yazdı Financelot X (Twitter) üzerinden.
Bu kriz, Japonya Merkez Bankası’nın (BOJ) son dönemdeki politika değişikliğine dayanıyor. Yıllarca süren agresif tahvil alımlarının ardından, BOJ aniden geri adım atarak piyasayı arzla bombaladı ve getirileri yükseltti.
Merkez bankası hâlâ 4,1 trilyon dolar değerinde devlet tahviline sahip ve bu toplamın %52’sini oluşturuyor. Bu durum, piyasa üzerindeki kontrolünü bozarak fiyatlamaları ve yatırımcı beklentilerini etkiliyor.
Japonya’nın toplam borcu 7,8 trilyon dolara ulaşarak borcunun Gayri Safi Yurtiçi Hasıla (GSYİH) oranını %260’a, ABD’nin borç oranının iki katından fazla çıkardığı rekor seviyelere itti.
Sonuçlar hızlı oldu. Japonya’nın reel GSYİH’sı 2025’in 1. çeyreğinde %0.7 düştü, beklenen %0.3’lük düşüşten iki kat fazla.
Bu arada, Nisan ayında Tüketici Fiyat Endeksi (CPI) enflasyonu %3.6’ya yükseldi. Ancak gerçek maaşlar yıllık bazda %2.1 düştü ve stagflasyon korkularını artırdı.
“Japonya büyük bir yeniden yapılandırmaya ihtiyaç duyuyor,” diyerek ulusun ekonomik modelinin kırılganlığına dikkat çekti The Kobeissi Letter.
Bitcoin, Yen Carry Trade’in Çözülmesi Arasında Güvenli Liman Olarak Ortaya Çıkıyor
Küresel yatırımcılar bu uyarı işaretlerini değerlendirirken, dikkatler kripto piyasalara, özellikle Bitcoin’e yöneliyor. Bu öncü kripto, tahvil piyasasındaki dalgalanmalardan bir sığınak olarak giderek daha fazla öne çıkıyor.
Yen carry trade, yatırımcıların düşük getirili yen borçlandırarak yurtdışında daha yüksek getirili varlıklara yatırım yapma stratejisi, şimdi tehdit altına girdi.
Wolf Street’e göre, Japon getirilerindeki artış ve zayıflayan ekonomi, bu yüksek kaldıraçlı pozisyonları sıkıştırıyor.
“Büyük karmaşa eve dönüyor,” diye yazdı outlet, bu ticaretin çözülmesinin küresel bir riskten kaçınma olayını tetikleyebileceğini belirtti.
Olayın belirtileri zaten görünür durumda. Japonya ve Birleşik Krallık’taki getiriler artarken, Bitcoin talebi her iki bölgede de patladı.
“Birleşik Krallık ve Japonya’da bitcoin talebinin artışı bir tesadüf mü?” diye sordu analist James Van Straten.
Analist, 30 yıllık Birleşik Krallık hazine getirilerinin 27 yılın zirvesine yaklaşmasına atıfta bulundu.
Bu arada, BlockTrendsBR Araştırma Müdürü Cauê Oliveira, tahvil dalgalanmaları ile Bitcoin akışları arasında giderek artan olumlu bir korelasyon olduğuna dikkat çekti; Bitwise’ın Avrupa Araştırma Müdürü Andre Dragosche de buna katıldı.
“Birçok büyük oyuncu [tahvillerden] BTC’ye geçiyor,” diye ekledi Oliveira.
COINOTAG verilerine göre Bitcoin, yazılı olduğu sırada 109,632 dolardan işlem görüyordu, son 24 saatte %0.17’lik bir düşüşle.
Ancak, Bitcoin’in rolü kendi içinde risk taşıyor. COINOTAG, yen carry trade hakkında yapılan son bir analize göre, düzensiz çözülmelerin kripto varlıklar ve geleneksel piyasalar üzerinde baskı oluşturabileceği uyarısında bulundu. Bu, küresel güvenliğe kaçışın ABD Doları değerinin artmasına ve riskli varlıklardan sermaye çıkışlarına yol açması durumunda özellikle geçerli.
Yine de, uzun vadede Japonya’nın borç krizinin Bitcoin’in para istikrarsızlığına karşı bir koruma olarak daha fazla geçerli olmasını sağlayabilir. Geleneksel “güvenli” varlıklar, uzun vadeli devlet tahvilleri gibi, değer kaybederken, kurumlar dijital varlıkları daha sürdürülebilir alternatifler olarak düşünmeye başlıyor.
Sonuç
Japonya’nın tahvil piyasasındaki devam eden çalkantı, küresel finans sistemlerinin birbirine bağlılığının önemli bir hatırlatıcısıdır. Yatırımcılar, güvenli bir liman olarak Bitcoin gibi kripto paralara doğru kayarken, geleneksel finansın istikrarı dengede duruyor. Nihayetinde, dikkatli yatırım kararları, bu ekonomik hikaye unfold ederken belirleyici olacak.
