Bitcoin'de Dip Tartışması: %53 Uzun Vadeli Arz, Kanal Kırılımı ve Kuantum İskontosu

Bitcoin Haberleri

Bitcoin (BTC) cephesinde gündemi belirleyen tartışmalardan biri, dijital varlığın eski sahiplerinden yeni kuşak kurumsal yatırımcılara doğru yaşanan büyük el değiştirme süreci oldu. Tanınmış zincir üstü araştırmacı Ki Young Ju, son satış dalgasının yüzeyde olumsuz görünse de aslında erken dönem madencilerin ve OG'lerin elindeki coinlerin geleneksel finans aktörlerine ve spot ETF (Borsa Yatırım Fonu) ürünlerine geçtiği yapısal bir devir teslim olarak okunması gerektiğini savundu. Ki'ye göre bir sonraki yükseliş döngüsünde fiyatı belirleyecek olan, varlığı kimin tuttuğu ve bu cephenin ne kadar likidite çekebileceğidir; mevcut alıcı tabanı güçlendikçe değer artışı potansiyeli de pekişiyor.

Aynı analiz, kısa vadeli yatırımcıların hızla uzun vadeli tutucuya dönüştüğüne dair somut bir gösterge de sundu. Verilere göre Bitcoin'i altı ay ile iki yıl arasında elinde tutan adreslerin oranı şu anda dolaşımdaki arzın (circulating supply) yaklaşık yüzde 53'üne ulaşırken, iki yıl önce bu oran sadece yüzde 15 civarındaydı. Tarihsel döngülerde aynı kohortun arzın yüzde 68'lik bölümünü kontrol ettiği eşikte piyasanın dip yapma eğiliminde olduğu vurgulandı. Bu yapısal birikim, BTC'nin iki yıl önceki seviyeye geri çekilmesine rağmen elden çıkarılmayan büyük bir uzun vadeli tabanın oluştuğunu işaret ediyor ve teslim olma evresinin nispeten sınırlı kaldığını düşündürüyor.

Teknik tarafta öne çıkan diğer bir senaryo, Bitcoin'i piyasa değeriyle gerçekleşmiş değer arasındaki ilişkiye göre konumlandıran MVRV modeline ait. Analist Ali Martinez'in paylaştığı bantlar, BTC'nin 94.163 dolar olan MVRV ortalama seviyesinin epeyce altına, yaklaşık 67.180 dolar civarına sarkmasıyla teknik görünümün zayıfladığına dikkat çekti. Aynı modelde eksi 0,5 sapma bandının 72.444 dolar, gerçekleşmiş fiyatın 53.909 dolar ve eksi 1,0 sapma bandının ise 50.726 dolar olduğu hesaplandı. Mevcut destek bozulursa fiyatın 50.726 ile 53.909 dolar arasındaki kuşağa kadar gerileme riski taşıdığı, geçmiş ayı piyasası (bear market) evrelerinde de benzer bölgelerin dip oluşturma noktası olduğu hatırlatıldı.

Aynı düşüş dalgasını farklı bir grafik çerçevesinden okuyan analist SuperBitcoinBro ise yükselen kanal kırılımının ardından oluşan teknik hedefin büyük ölçüde tamamlandığı görüşünde. Şubat ayından bu yana fiyat aksiyonunu içine alan kanalın alt sınırının aşağı kırılmasıyla birlikte 61 bin ile 62 bin dolar bandına doğru bir geri çekilme beklentisi öne çıktı. Bitcoin'in yakın zamanda 63.869 dolara kadar inerek bu hedef bölgesini kısa süreliğine test etmesi, yükselen kanal projeksiyonunun zaten karşılandığı yönündeki argümanı güçlendirdi. Söz konusu yaklaşım, yüzde 50'lerin altına işaret eden çok daha derin senaryolardan farklı olarak satış baskısının teknik açıdan büyük bölümünü tüketmiş olabileceğini ima ediyor.

Capriole Investments kurucusu Charles Edwards ise son düşüşün arkasında alışılagelmiş makro kaygılardan çok yeni bir psikolojik baskı bulunduğunu öne sürdü. Edwards'a göre Bitcoin'in adil değer rotasını yansıtan 'Discount Factor' modeli, fiyatın yüzde 15,60 düşüşle 62.099 dolara gerilemesiyle birlikte tarihte ilk kez bu denli geniş bir uçurum sergiledi. Edwards bu açıklığı 'Bitcoin Quantum Discount' olarak adlandırarak BTC'nin temel değerine kıyasla yüzde 28 oranında iskontolu işlem gördüğünü ileri sürdü. Söz konusu modelde temel değer çizgisinin yaklaşık 120 bin dolara yöneldiği varsayımı yer alıyor; mevcut fiyat hareketi ise bu rotanın belirgin biçimde altında kalıyor.

Edwards'ın çerçevesinde ana risk, geliştiricilerin kuantum sonrası şifreleme algoritmalarına geçiş konusunda yeterince hızlı hareket etmemesi. Mevcut imza standardı ECDSA'nın kuantum bilgisayarlar tarafından aşılma olasılığı, 'Q-Day' adıyla anılan bu eşiğin 2030 itibarıyla yüzde 63,53'e ulaşabileceği iddiasıyla destekleniyor. Edwards, ağ için resmi bir yükseltme planı önümüzdeki 12 ay içinde açıklanmazsa Bitcoin'in yeni bir tüm zamanların yüksek (ATH) seviyesi kırmasının teknik olarak güçleşeceğini savundu. Teknolojik baskılara ek olarak Michael Saylor'ın Strategy üzerinden yürüttüğü yüksek kaldıraçlı BTC birikim modelinin şirket bilançolarında gizli bir kırılganlık yarattığı vurgulanırken bireysel yatırımcı ilgisinin de zayıfladığı belirtildi.

Mevcut tabloda BTC 62.568 dolar seviyesinde işlem görürken günlük yüzde 6,96 değer kaybediyor ve teknik göstergeler oldukça gergin. RSI'nin 17,11 ile aşırı satım bölgesine sıkışması kısa vadede bir teknik tepki ihtimalini canlı tutsa da MACD'nin satış sinyali vermeye devam etmesi trendin yapısal olarak aşağı yönlü kaldığını gösteriyor. 61.384 dolardaki ilk desteğin kırılması durumunda fiyat hızla 59.528 dolar ve ardından 55.545 dolar bölgesine yönelebilir; yukarı taraftaysa 62.909 doları kapanışta geçmek 64.434 ve 66.370 dolar dirençlerini hedef haline getirir. 59.528 doların altında haftalık kapanış kısa vadeli boğa tezini geçersiz kılar.