-
Avrupa’nın en büyük varlık yöneticisi Amundi, ABD’nin GENIUS Yasası’nın yan etkisi olarak, doların zayıflamasına ve dolar destekli stabilcoinlerin artışıyla küresel ödeme sisteminin bozulmasına yol açabileceği konusunda uyarıyor.
-
Bu yasada, stabilcoinlerin tamamen teminatlandırılması zorunluluğu, dolara olan güvenin azalmasını işaret edebilirken, aynı zamanda stabilcoin ihraççılarının yarı-bankacılık durumuna geçiş yapabileceği anlamına gelebilir.
-
Amundi’nin baş yatırım sorumlusı Vincent Mortier, GENIUS Yasası’nın stabilcoinleri düzenlemeyi hedeflese de, bunun küresel ödeme sistemini istikrarsızlaştırabileceği ve doların uzun vadeli hakimiyetini tehdit edebileceği konusunda uyarıyor.
Amundi, ABD’nin GENIUS Yasası’ndaki risklere dikkat çekiyor ve stabilcoin düzenlemesinin doların zayıflamasına ve artan stabilcoin benimsenmesiyle küresel ödemeleri tehdit edebileceğini belirtiyor.
ABD GENIUS Yasası’nın Stabilcoinler ve Doların Küresel Rolü Üzerindeki Etkileri
ABD Senatosu tarafından yeni geçen GENIUS Yasası, stabilcoin düzenlemesinde önemli bir dönüm noktası oluşturuyor. Bu yasa, şeffaflık ve istikrarı artırmak için katı rezerv ve sermaye gereklilikleri getiriyor. Ancak, Amundi’nin baş yatırım sorumlusu Vincent Mortier, bu düzenlemelerin beklenmeyen sonuçlar doğurabileceğine dikkat çekiyor. Dolar destekli stabilcoinlerin, eşit veya daha değerli varlıklarla, esasen ABD Hazine tahvilleriyle tam teminatlandırılması zorunluluğu, dolara olan gücün azaldığı mesajını iletebilir. Bu algı, geleneksel dolar bağımlılığını atlayarak alternatif ödeme sistemlerinin gelişimini teşvik edebilir ve doların küresel egemenliğini zayıflatabilir.
Ayrıca, GENIUS Yasası’nın çerçevesi, stabilcoin ihraççılarını yarı-bankacılık varlıkları haline getirebilir. Bu, onların başlangıçta üstlenmesi gereken bir rol değildi. Bu değişim, sistemik riskler ve düzenleyici karmaşıklıklar konusunda endişelere yol açıyor; çünkü bu şirketler, geleneksel finans kuruluşlarına benzer sorumluluklar üstlenebilirler ancak aynı inceleme düzeyine tabi olmayabilirler. Mortier, bu tür gelişmelerin, mevcut durumda doların istikrarına ve güvenine büyük ölçüde bağımlı olan küresel ödeme altyapısını istikrarsızlaştırabileceği konusunda uyarıyor.
Stabilcoinler, Gerçek Dünya Varlıkları ve Tokenizasyon Fırsatı
Stabilcoinler, ağırlıklı olarak ABD dolarına sabitlenmiş olup, devlet tahvilleri ve fiat para gibi somut rezervlerle desteklendiği için gerçek dünya varlığı (RWA) olarak giderek daha fazla tanınmakta. GENIUS Yasası’nın düzenleyici netliği, sadece stabilcoinlerde değil, daha geniş bir tokenizasyon ekosisteminde de büyümeyi tetiklemesi bekleniyor. ZigChain’in kurucusu ve eski Standard Chartered yöneticisi Abdul Rafay Gadit, bu yasaların, “tokenize ekosistemlerde dijital dolar kullanımını riskten arındırdığını” ve yerleşik zincir içi anlaşmalarla uyumlu platformların geliştirilmesini kolaylaştırdığını belirtiyor.
Bu düzenleyici ortam, gayrimenkul, ticaret finansmanı ve sukuk ihraçları gibi sektörler için özellikle umut verici; çünkü tokenizasyon, likiditeyi, şeffaflığı ve verimliliği artırabilir. Stabilcoinlerin piyasa değeri 250 milyar doları aşma yolunda ilerlerken ve hızla büyümeye devam ederken, GENIUS Yasası, gerçek dünya varlıklarının ana finansal piyasalara entegrasyonunu destekleyen bir temel çerçeve işlevi görebilir.
Piyasa Görünümü ve Sektör Tepkileri
Stabilcoin pazarı önemli bir genişleme aşamasına girmekte. Hazine Sekreteri Scott Bessent, potansiyel piyasa büyüklüğünü 2030 yılı itibarıyla 3.7 trilyon dolar olarak öngörüyor. Apple, Google ve Elon Musk’ın X gibi büyük teknoloji şirketlerinin stabilcoin ihraç etme olasılıklarını incelediği bildiriliyor. Bu durum, artan kurumsal ilginin bir işareti. JPMorgan analistleri, stabilcoin arzının önümüzdeki yıllarda iki katına çıkabileceğini öngörerek, sağlam düzenleyici çerçevelerin önemini vurguluyorlar.
Sektör uzmanları, GENIUS Yasası’nın etkisi konusunda ikiye bölünmüş durumda. Bazıları, bu yasayı güven ve uyumu artırmak için gerekli bir adım olarak görürken, Mortier gibi diğerleri potansiyel istikrarsızlık etkilerine karşı uyarıyor. Uluslararası Ödemeler Bankası (BIS) da stabilcoinlerin para olarak yetersizliklerine dikkat çekerek, finansal sistem içindeki rollerine yönelik katı sınırlamalar getirilmesi gerektiğini savunuyor.
Sonuç
ABD GENIUS Yasası, stabilcoin düzenlemesinde kritik bir dönüm noktasını temsil ediyor ve yenilik ile finansal istikrar arasında bir denge oluşturmaya çalışıyor. Ancak, Amundi’nin içgörülerinin ortaya koyduğu üzere, bu yasalar karmaşık sonuçlar doğurabilir ve ABD dolarının üstünlüğünü tehdit edebilir. Paydaşların, yasanın Temsilciler Meclisi’ndeki ilerleyişini ve sonraki uygulamalarını dikkatle izlemeleri gerekecek; zira sonuçları stabilcoinlerin, tokenizasyonun ve uluslararası finansın gelecekteki gidişatını önemli ölçüde etkileyecek.
