VanEck, 12 Bitcoin (BTC) Capitulation Sinyalinin 8'ini Aktif Olarak İşaretliyor

VanEck'in Ağustos ortası araştırma raporu, Bitcoin'i (BTC) mevcut düşüşünün son aşamasına yerleştiriyor ve firmanın takip ettiği 12 kapitülasyon sinyalinden 8'i şu anda aktif. Bitcoin (BTC), 11 Ağustos'ta 63.549 dolardan kapandı ve aylık bazda yalnızca yüzde 0,3 düşüş gösterdi; 30 günlük ortalama fiyat ise 64.322 dolar civarında oluştu. Varlık yöneticisi, 30 Haziran'daki 58.500 dolar düşük seviyesi çevresinde olası bir dip olduğunu belirtiyor ve Bitcoin'in 200 günlük hareketli ortalamasının yaklaşık yüzde 9 altında, tüm zamanların en yüksek seviyesinin ise neredeyse yüzde 49 altında olduğunu vurguluyor. Önceki döngülerde tepe-dip hareketlerinin ortalama yaklaşık 11 ay sürdüğü göz önüne alındığında, VanEck dip penceresini Eylül-Kasım 2026 arası olarak görüyor. Daha önceki ayı piyasalarında tepe-dip düşüşleri yüzde 78 ile yüzde 94 arasında değişirken, VanEck bu döngüde daha sığ bir düşüş bekliyor; bunun gerekçesi olarak spot ETF talebi, daha geniş kurumsal taban ve Celsius, Three Arrows Capital ile FTX gibi büyük çöküşlerin yaşanmaması gösteriliyor. Rapor ayrıca ETF akışlarındaki bir dönüşü kaydediyor: ABD spot Bitcoin (BTC) ürünleri son 30 günde yaklaşık 663 milyon dolar giriş aldı; önceki 30 günlük dilimde ise yaklaşık 2,4 milyar dolar çıkış yaşanmıştı.

Aynı veri seti piyasanın ne kadar olağandışı bir şekilde sakinleştiğini gösteriyor; çift haneli günlük dalgalanmalarla bilinen bir varlık için bu sessizlik dikkat çekiyor. 30 günlük gerçekleşen volatilite yıllık bazda yüzde 27,2'ye düştü; bir önceki ay yüzde 30,4 iken, Bitcoin'in uzun vadeli ortalaması olan yaklaşık yüzde 80'in yarısından az. Fiyat son ay boyunca dar bir 62.265-66.509 dolar bandında hareket ederken, spot hacim aylık bazda yüzde 27 düşüşle kendi tarihinin 10. yüzdelik dilimine geriledi; VanEck bu yaz yavaşlamasını 2023 ayı piyasasına benzetiyor. Bu sakinlik, Bitcoin'in rapora göre 58.500 dolar civarındaki Haziran dibinden toparlanmaya çalıştığı bir dönemde geliyor. Zincir üstü veriler, Bitcoin'i bir yıldan uzun süredir elinde tutan cüzdanların yaklaşık 356.000 BTC'lik (yüzde 2,9) pozisyon azalttığını ve uzun vadeli yatırımcıların arz payını aylar sonra ilk kez yüzde 60'ın altına çektiğini gösteriyor. Dağıtımın 1-3 yıl arası tutulan coinlerde yoğunlaştığı, on yıldan eski pozisyonlarda ise yalnızca yüzde 0,1'lik bir hareket görüldüğü belirtiliyor.

Bitcoin (BTC), Salı günü ABD seansında 64.000 doların üzerinde tutunurken, uzun vadeli Hazine tahvil getirilerindeki yükseliş teknoloji hisselerini baskıladı. Nasdaq 100 vadeli işlemleri yüzde 1,2 düşerken, S&P 500 vadeli işlemleri yüzde 0,5 ve Dow vadeli işlemleri yüzde 0,1 geriledi. Bu hareket, Dow'un zaten 272 puan kaybettiği daha yumuşak bir seansı genişletti. 10 yıllık Hazine getirisi yüzde 4,74'e, 30 yıllık getiri ise Haziran 2007'den bu yana en yüksek seviye olan yüzde 5,2'ye ulaştı. Yükselen petrol fiyatları enflasyon görünümüne katkıda bulundu; WTI ham petrolü varil başına yaklaşık 84,5 dolar seviyesindeydi. Uzun vadeli getirilerdeki artış, gelecek kazançlara uygulanan iskonto oranını yükselterek büyüme ve teknoloji hisselerini baskılamaya meyillidir ve Salı günkü fiyat hareketi bu kalıbı izledi. Nvidia piyasa öncesi işlemlerde yaklaşık yüzde 2, Micron ise yaklaşık yüzde 4 düştü; ancak Home Depot, ikinci çeyrek beklentilerin üzerinde gelmesinin ardından yaklaşık yüzde 1,5 kazandı. Kripto para toplam piyasa değeri gün içinde yaklaşık yüzde 0,5 artışla 2,28 trilyon dolar seviyesinde kaldı ve Bitcoin riskten kaçınma tonuna rağmen yaklaşık yüzde 1 daha yüksek seyretti.

Daha uzun vadeli bir perspektif ekleyen ARK Invest'in 2030 senaryosu, Bitcoin'in piyasa değerinin 16 trilyon dolara ulaşacağını öngörüyor. 15 Ağustos'ta kaydedilen yaklaşık 1,29 trilyon dolarlık piyasa değerinden bu, yüzde 78,6'lık bileşik yıllık büyüme oranı ve dört yıldan biraz fazla bir sürede 12,4 kat artış anlamına geliyor. Gerekli olan yüzde 78,6'lık bileşik büyüme, bu yolun ne kadar dik olacağını vurguluyor. Hesaplama, mevcut seviyelerden bu tahminin ne kadar zorlu olduğunu gösteriyor; özellikle Bitcoin rekor seviyesinin oldukça altında kalmaya devam ederken ve spot hacim hâlâ düşükken. Bu hedefin kısmen gerçekleşmesi bile işlem aktivitesinde ve yatırımcı talebinde sürdürülebilir bir toparlanma gerektirir. Ayrıca, Bitcoin dominansının yüzde 59,2 seviyesinde olması, en büyük kripto paranın hâlâ kripto piyasasının değerlemesinin çoğunluğunu oluşturduğunu hatırlatıyor. Bu projeksiyon, VanEck'in daha temkinli yakın vadeli çerçevesinin aksine duruyor; VanEck, yoğun kapitülasyon kümelerini takip eden 90 günlük getirilerde tarihsel bir avantaj görmediğini belirtiyor.

VanEck şimdi ekliyor ki, kapitülasyon kontrol göstergelerinin 12'sinin de son üç ayda bir noktada aşırı bölgeye girdiği görülüyor; bu genişlik, yalnızca sekizi şu anda aktif olmasına rağmen son satış dalgasının yoğunluğunu vurguluyor. Firmanın analistleri, verilerin piyasanın zaten bir fiyat kapitülasyonu yaşadığını ve birikim aşamasına yaklaştığını ya da hâlihazırda içinde olduğunu düşündürdüğünü savunuyor. Bu görüşü destekleyen bir şekilde, ABD spot Bitcoin ETF'leri Pazartesi günü yaklaşık 300 milyon dolar net giriş kaydetti; bu, 5 Mayıs'tan bu yana en güçlü tek günlük rakam. Bu taze sermaye, Bitcoin'in Ekim 2025 zirvesinin hâlâ yaklaşık yüzde 48 altında olduğu 64.200 dolar civarındaki bir fiyatla birlikte geliyor ve düşüş on birinci ayına giriyor.

(09:48 UTC itibarıyla) Bir araya getirildiğinde, dört veri noktası piyasanın düşmeyi durdurduğunu ancak kalıcı bir yükseliş trendi oluşturmadığını gösteriyor. Belirleyici kanıt VanEck'in kendi raporundan geliyor: 12 kapitülasyon göstergesinden 8'i aktif durumda, uzun vadeli yatırımcılar dağıtıma başladı ve benzer sinyal kümeleri tarihsel olarak kısa vadeli performans avantajı sunmadı. Yükselen Hazine getirilerinden gelen makro baskı şu ana kadar Bitcoin'i aralığından çıkaramadı; ARK senaryosu ise tam bir toparlanmanın ne kadar büyüme gerektireceğini çerçeveliyor. Bizim okumamıza göre, en savunulabilir sonuç fiyat bazlı değil zaman bazlıdır: önümüzdeki 12 ay önümüzdeki 90 günden daha olumlu görünüyor. Spot hacim ve volatilite normalize olana kadar, bant içi işlem temel senaryo olmaya devam ediyor.