VanEck, 12 Bitcoin (BTC) Capitulation Sinyalinin 8'ini Aktif Olarak İşaretliyor

Bitcoin Haberleri

VanEck'in ağustos ortasına tarihli araştırma raporu, Bitcoin'i (BTC) mevcut düşüşünün geç aşamasına yerleştiriyor ve şirketin takip ettiği on iki capitulation (teslimiyet) sinyalinden sekizi artık aktif. Bitcoin, 11 Ağustos'ta 63.549 dolardan kapanarak aylık bazda yalnızca yüzde 0,3 geriledi; 30 günlük ortalama fiyat ise 64.322 dolar seviyesinde oluştu. Varlık yöneticisi, olası bir dip için 30 Haziran'daki 58.500 dolar düşük seviyesini işaret ediyor; bu durumda Bitcoin, 200 günlük hareketli ortalamasının yaklaşık yüzde 9 altında ve tüm zamanların en yüksek seviyesinin neredeyse yüzde 49 altında kalmış olacak. Geçmiş döngülerde tepe-dip hareketlerinin ortalama 11 ay sürdüğünü hatırlatan VanEck, dip penceresi olarak Eylül-Kasım 2026 aralığını öngörüyor. Önceki ayı piyasalarında tepe-dip düşüşleri yüzde 78 ila yüzde 94 arasında değişirken, şirket bu döngüde spot ETF talebi, genişleyen kurumsal taban ve Celsius, Three Arrows Capital ile FTX gibi büyük ölçekli çöküşlerin yaşanmaması nedeniyle daha sığ bir düşüş bekliyor. Raporda ayrıca ETF akışlarında bir dönüş kaydedildi: ABD spot Bitcoin ürünleri son 30 günde yaklaşık 663 milyon dolar giriş alırken, önceki 30 günlük dönemde yaklaşık 2,4 milyar dolarlık çıkış yaşanmıştı.

Aynı veri seti, piyasanın ne kadar alışılmadık ölçüde sakinleştiğini de gözler önüne seriyor. Çift haneli günlük dalgalanmalara alışkın bir varlık için bu sakin grafik dikkat çekici. 30 günlük gerçekleşen oynaklık yıllık bazda yüzde 27,2'ye geriledi; önceki ay yüzde 30,4 seviyesindeydi ve bu, Bitcoin'in uzun vadeli ortalaması olan yaklaşık yüzde 80'in yarısından daha az. Fiyat, son bir aydır 62.265 ila 66.509 dolar arasındaki dar bir bantta hareket ederken spot hacim aylık yüzde 27 düşüşle kendi tarihinin yüzde 10'luk dilimine geriledi. VanEck bu yaz yavaşlamasını 2023 ayı piyasasına benzetiyor. Rapora göre bu sakinlik, Bitcoin'in Haziran ayındaki 58.500 dolar dip seviyesinden toparlanmaya çalıştığı bir döneme denk geliyor. Zincir üstü veriler, Bitcoin'i bir yıldan uzun süredir tutan cüzdanların pozisyonlarını yaklaşık 356.000 BTC (yüzde 2,9) azalttığını ve uzun vadeli tutucuların arz payının aylardır ilk kez yüzde 60'ın altına indiğini gösteriyor. Dağıtım, bir ila üç yıl tutulan coinlerde yoğunlaşırken, on yıldan eski pozisyonlara sahip tutucular yalnızca yüzde 0,1'lik marjinal bir hareketle neredeyse sabit kaldı.

Bitcoin, Salı günü ABD seansında uzun vadeli Hazine tahvil getirilerindeki yükselişin teknoloji hisselerini baskılamasına rağmen 64.000 doların üzerinde tutundu. Nasdaq 100 vadeli işlemleri yüzde 1,2, S&P 500 vadeli işlemleri yüzde 0,5 ve Dow vadeli işlemleri yüzde 0,1 düştü. Bu hareket, Dow'un daha önce 272 puan kaybettiği zayıf bir seansta yaşandı. 10 yıllık Hazine tahvil getirisi yüzde 4,74'e, 30 yıllık getiri ise Haziran 2007'den bu yana en yüksek seviye olan yüzde 5,2'ye yükseldi. Yükselen petrol fiyatları enflasyon görünümünü güçlendirdi; WTI ham petrolü varil başına 84,5 dolar seviyesine yakın işlem gördü. Uzun vadeli getirilerdeki artış, gelecekteki kazançlara uygulanan iskonto oranını yükselterek büyüme hisseleri üzerinde baskı yaratma eğilimindedir ve Salı günkü fiyat hareketi bu modeli doğruladı. Nvidia piyasa öncesi işlemlerde yaklaşık yüzde 2, Micron ise yaklaşık yüzde 4 değer kaybetti; buna karşılık Home Depot, ikinci çeyrek beklentileri aşan sonuçlarının ardından yaklaşık yüzde 1,5 kazanç sağladı. Kripto piyasasının toplam değeri günlük yaklaşık yüzde 0,5 artışla 2,28 trilyon dolar seviyesinde kalırken, risk iştahsızlığına rağmen Bitcoin yaklaşık yüzde 1 değer kazandı.

Daha uzun vadeli bir perspektif ekleyen ARK Invest'in 2030 senaryosu, Bitcoin'in piyasa değerinin 16 trilyon dolara ulaşacağını öngörüyor. 15 Ağustos'ta kaydedilen yaklaşık 1,29 trilyon dolarlık piyasa değerinden bakıldığında bu, yüzde 78,6'lık bileşik yıllık büyüme oranı ve dört yıldan biraz uzun bir sürede 12,4 kat artış anlamına geliyor. Gerekli olan yüzde 78,6'lık bileşik büyüme, bu yolun ne kadar dik olduğunu gözler önüne seriyor. Hesaplama, Bitcoin rekor seviyesinin oldukça altında seyrederken ve spot hacim hâlâ zayıfken, bu hedefin mevcut seviyelerden ne kadar zorlu olduğunu ortaya koyuyor. Bu hedefin kısmen gerçekleşmesi bile ticaret aktivitesinde ve yatırımcı talebinde sürdürülebilir bir toparlanmayı gerektirecek. Projeksiyon, Bitcoin dominansının yüzde 59,2 civarında seyretmesiyle birlikte geliyor; bu da en büyük kripto paranın hâlâ piyasadaki değerlemenin çoğunluğunu oluşturduğunu hatırlatıyor. Bu tahmin, VanEck'in yoğun capitulation kümelerini takip eden 90 günlük getirilerde tarihsel bir avantaj görmediği temkinli kısa vadeli çerçevesiyle tezat oluşturuyor.

Ele alındığında, dört veri noktası düşüşün durduğu ancak kalıcı bir yükseliş trendinin henüz oluşmadığı bir piyasa tablosu çiziyor. Temel kanıt VanEck'in kendi raporundan geliyor: On iki capitulation göstergesinin sekizi aktif durumda, uzun vadeli tutucular dağıtıma başladı ve benzer sinyal kümeleri tarihsel olarak kısa vadeli performans avantajı sağlamadı. Yükselen Hazine getirilerinden gelen makro baskı, Bitcoin'i şimdiye kadar bant dışına itmeyi başaramadı. ARK senaryosu ise tam bir toparlanmanın ne kadar büyük bir büyüme gerektireceğini çerçeveliyor. Bizim okumamıza göre en savunulabilir sonuç, fiyat bazlı değil zaman bazlı bir sonuç: Önümüzdeki on iki ay, önümüzdeki doksan günden daha olumlu görünüyor. Spot hacim ve oynaklık normale dönene kadar bant arası işlem (range-bound trading) temel senaryo olmaya devam ediyor.