Glassnode, 28 Ekim FOMC Öncesi Bitcoin (BTC) Faiz Artışı Olasılığını Yüzde 22'ye İndirdi

Fed'de sabır, enflasyonda soğuma

Cumartesi günü proof of work modelini kullanan en büyük varlık Bitcoin'in (BTC) fiyatı 84.845 dolar civarında dursa da asıl hikaye makro tarafta dönüyor. Son okumadan bu yana fiyat neredeyse yerinde sayıyor, son 24 saatte yaklaşık yüzde 1 geriliyor; ancak varlığın üzerinde duran faiz baskısı tek bir haftada büyük ölçüde kalktı. Piyasanın fiyatladığı tahminlere göre, ABD Merkez Bankası'nın (Fed) 28 Ekim'deki FOMC toplantısında politika faizini 0,25 puan artırma olasılığı Glassnode'un hesaplamalarına göre bir hafta içinde yüzde 66'dan yüzde 22'ye indi. Glassnode bu sayıyı federal fon vadeli işlemleri fiyatlarını efektif federal fon faiziyle karşılaştırarak çıkarıyor: 28 Eylül'de yüzde 66 olan olasılık, 2 Ekim öğleden sonrasına kadar yüzde 22'ye geriledi ve aynı pencerenin içinde bir an için yüzde 68,1'e kadar da çıktı. Bu sürecin tamamında piyasa değerinin en büyük Bitcoin (BTC) varlığı yaklaşık yüzde 1 kazandı. Bir hafta önce yüzde 60'ın üzerindeki olasılıklar Ekim'i geniş Bitcoin piyasası için bir sıkılaştırma riski olarak gösteriyordu; yüzde 22'ye gerileyen fiyatlama, kâğıt üzerinde bu riski masadan kaldırdı. İkna işini büyük ölçüde iki Fed yöneticisi yaptı. New York Fed Başkanı John Williams, 29 Eylül'deki konuşmasında acil bir hamle için acele edilmeden daha fazla veri toplanabilecek zaman olduğunu söyledi. Başkan Yardımcısı Philip Jefferson da 1 Ekim'de aynı görüşü savunarak politika kararlarının beklenenden daha uzun sürebileceğini belirtti. Veriler de aynı yöne işaret ediyordu: Ekonomik Analiz Bürosu, 30 Eylül'de Fed'in tercih ettiği ölçüt olan çekirdek PCE enflasyonunun Ağustos'ta yıllık yüzde 3,0'a, aylık bazda ise yüzde 0,2'ye geldiğini açıkladı. Rakam yüzde 2'lik hedefin hâlâ üzerinde, ancak soğuma sürüyor ve istihdamda yavaşlama bariz. Likidite beklentilerinin fiyatlandığı bir piyasada beş seans içinde 44 puanlık bir olasılık kayması, pozisyonları yeniden düzenleyen türden bir girdidir; vadeli işlem masaları da haftanın en büyük verisi açıklanmadan çok önce harekete geçti.

Likitasyonların ağırlığı kıslarda

Eylül istihdam raporu, vadelileri açıklama öncesi ve sonrasında iki ayrı yönü getirdi. Çalışma İstatistikleri Bürosu'nun 2 Ekim'de açıkladığı verilere göre tarım dışı istihdam Eylül'de 29.000 kişi arttı, işsizlik yüzde 4,2'de sabit kaldı; Temmuz ve Ağustos'un istihdam revizyonları ise toplam 60.000 kişi aşağı yönlü düzeltildi. Glassnode, açıklama öncesi piyasa beklentisinin 84.000 olarak fiyatlandığını aktardı, yani sapma geniş sayılır. Likitasyon verileri sıkıştırmanın veriden önce tek yönlü ilerlediğini gösteriyor: haftanın vadeli işlem likitasyonlarının kabaca yüzde 60'ı kıslardan geldi ve en büyük tekil olay 2 Ekim'de, Kore saatiyle sabah 1.20'de yaşandı; kripto balina ölçeğindeki bir kıslar kümesi 50 milyon dolar değerinde tam on dakikada temizlendi. Rapor basıldıktan sonra akış tersine döndü: fiyat bir süre daha aşağı bastırıldı ve likitasyonlar kısa pozisyonlarda 2 milyon dolara karşılık 11 milyon dolarlık uzun pozisyonu çıkardı. Açık pozisyon (open interest) verisi de aynı hikayeyi iki perdeyle anlattı: basım öncesi 24 saatte 2,1 milyar dolar artan açık pozisyon, veri geldikten sonra 1,5 milyar dolar eridi. Haftalık yüzde değişim bir bakışta mütevazı görünse de kitaplar bu kadar kalabalıkken yüzde 1'lik bir kayma, iki tarafı da birkaç saat içinde pozisyonlarını kapatmaya yetti. Ortaya çıkan tablo kaldıraçlı bir vadeliler haftasıydı, borsada işlem gören fon (ETF) girişleriyle işleyen bir spot akış haftası değil; ve bu yoğun işlem, makro dalgalanmaları boyunca HODL eden sahiplerin dünyasından ayrı bir katmanda gerçekleşti. Arz tarafı da yardımcı olmuyor: Bitcoin (BTC) borsa rezervleriyle ilgili daha önceki raporumuz seviyenin 2,68 milyon BTC'ye gerilediğini, yani üç yılın dibini gördüğünü gösteriyor. Her likitasyon dalgası, fiyatı emecek daha az stokla karşılaşıyor. Güncel bant aralığına dair destek ve direnç seviyelerini Bitcoin teknik analiz sayfamız izliyor. Glassnode'un kendisi ise nedensellik konusunda ölçülü: Bitcoin'in haftalık kazanımı tek başına faiz olasılıklarındaki düşüşün bunu yarattığını kanıtlamaz, olasılıkların düşmesinden sonraki anlık tepkinin de küçük ya da kısa ömürlü kaldığını not ediyor. Kırılma noktası olan son veri, 14 Ekim'de açıklanacak Eylül tüketici fiyat endeksi (CPI): ya soğuma eğilimini doğrulayacak ya da faiz artışı tartışmasını yeniden açacak.

14 Ekim CPI sıradaki sınav

COINOTAG'ın toplu piyasa verileri, coşkudan ziyade ılımlı iyimser bir piyasa gösteriyor: Korku ve Açgözlülük Endeksi 67 seviyesinde, yani açgözlülük bölgesinde. Bitcoin (BTC), izlediğimiz evrenin yüzde 67,8'ini oluşturuyor ve izlenen piyasa değeri 2,51 trilyon dolar civarında seyrediyor. Analist Killa'nın yıl sonu görünümü Bitcoin'i 97.000 doların altında bir bantta tutuyordu; 14 Ekim CPI verisi, bu bandın şimdi sınavı.