Dune Raporu, Bitcoin (BTC) Zincirinin Öncülük Ettiği Tokenize RWA Piyasasını 34,5 Milyar Dolarda Ölçtü

Zincir üstü piyasalar, geleneksel finansal alışkanlıklardan giderek kopan bir ticaret davranışı sergiliyor ve bu kopuş hisse senetlerinde en çarpıcı halini alıyor. Analitik platformu Dune'un raporu, hisse senetlerinden kredye, emtiaya ve nakde eşdeğer ürünlere kadar zincir üstü ile zincir dışı faaliyeti yan yana koyuyor ve gerçek dünya varlıklarının (RWA) tokenize edilmiş piyasa değerini 31 Ağustos itibarıyla 34,5 milyar dolar olarak ölçüyor; bu seviye bir yıl önceki kaydın yüzde 140 üzerinde. Nakde eşdeğer ürünler arzın büyük kısmını oluşturmaya devam ediyor; tokenize edilmiş ABD Hazinesi pozisyonları ile stablecoin'lerin rezerv varlıkları bu kümenin içinde yer alıyor. Buna karşılık hisse senetleri, zincir üstü spot işlem piyasasının en yoğun işlem gören bölümü haline gelmiş durumda. Rapor 1 Ekim Perşembe günü yayımlandı. Karşılaştırma türevleri değil spot pozisyonları ve işlem davranışını kapsıyor; bu da hisse tarafındaki dağılımın, yatırımcı tercihine dair doğrudan bir okuma sunduğunu gösteriyor. Tokenize hisselerin içindeki kırılım raporun en sert bulgusu: tek şirket hisseleri tokenize hisse spot arzının yüzde 81'ini oluşturuyor, ETF'lerin payı ise yalnızca yüzde 19. Bu tablo, son on yılda pasif endeks ürünlerinin kurumsal paranın büyük bölümünü emdiği geleneksel akışın tam tersi bir dağılım anlatıyor. Kısacası zincir üstü yatırımcı varsayılan davranışta bir hisse seçici gibi davranıyor. Ondo Finance ekosistem başkanı Armand Khatri farkı erişim sorunu olarak çerçeveliyor: Tokenizasyon, yatırımcının yerel aracıların ürün menüsüne olan bağımlılığını azaltıyor, tek şirket ile endeks pozisyonu arasındaki seçim doğrudan yatırımcıya geçiyor. "Seçimi yapan yatırımcının kendisi oluyor" diyen Khatri, bu kaymanın büyük teknoloji ya da kripto yakını şirketlere doğrudan erişim kanalı bulunmayan yargı bölgelerinde özel bir ağırlık taşıdığını ekliyor. Yerel aracı kurumun rafının bittiği yerde, aynı hissenin zincir üstü sürümü başlayabiliyor; arz verileri, yatırımcıların bu erişimi endeksi almak yerine isim isim şirket portföyü kurmak için kullandığını gösteriyor.

Tokenize Hisseler Küresel Piyasaların Yanında Hâlâ Küçük Kalıyor

Büyüme eğrisi dik ama taban hâlâ çok küçük. Binance araştırma biriminin hesapları, şirketin eş-CEO'su Richard Teng'in X'te paylaştığı rakamlara göre tokenize hisse piyasasını 15 Eylül itibarıyla 4,43 milyar dolar olarak değerlendiriyor. 2026 içindeki yüzde 390'lık artış, küresel borsada işlem gören hisselerin toplam değeri olan 151,9 trilyon dolarlık pastanın kabaca yüzde 0,0029'suna denk geliyor. Tek haneli milyar dolarlık bir taban üzerinden yüzde 390, yıl boyunca piyasanın neredeyse beş katına çıktığı anlamına geliyor; üstelik ABD'deki düzenlemeye uygun mekanların kapıları henüz açılmış değil. Binance Research'ün temel senaryosu, 2030'a kadar yaklaşık 349 milyar dolarlık bir piyasa öngörüyor; bu tabloda bile tokenize hisseler küresel borsalarda ince bir dilim olarak kalıyor ve 15 Eylül seviyesinden oraya ulaşmak kabaca 79 kat büyüme gerektiriyor. Teng'in kendi değerlendirmesi temkinliydi: Tokenizasyon yatırımcıların hisse piyasalarına erişim biçimini değiştirebilir, ama bu kayış "bir gecede olmayacak". Düzenleme, piyasa büyüklüğünden daha hızlı ilerliyor. SEC (ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu) 17 Eylül'de, ABD borsasında işlem gören tokenize hisselerin sınırlı zincir üstü işlemini mümkün kılan geçici bir muafiyet verdi; kurumların ellerinde tutmayı beklediği ürünler için denetimli bir koridor açıldı. Muafiyet tasarımı gereği geçici ve sınırlı; pilot düzenlemeyi memnun ederse koridor genişleyebilecek. New York Borsası ile Blockchain.com ayrı ayrı, tokenize edilmiş ABD hisseleri ve ETF'lerini NYSE'nin planlanan dijital işlem platformu üzerinden sunma niyetini duyurdu; kullanılabilirlik düzenleyici onaya bağlı. Duyurularda hiçbir taraf bir lansman takvimi paylaşmadı. Muafiyet ile borsa planları bir arada okunduğunda, kurumsal hacmin kamuya açık zincirlere borsalaşma ölçeğinde taşınmasını sağlayacak altyapı tarif ediliyor; ne kadarının gerçekleşeceği SEC'in koridoru ne kadar geniş tuttuğuna bağlı.

@_RichardTeng · X gönderisi

X'te paylaştığı.

X'te görüntüle

COINOTAG için okuma yapısal nitelikte. Bitcoin (BTC) (Bitcoin fiyatı üzerinden takip edilen varlık), bir kamu zincirinin bir finansal varlığı günün 24 saati mutabakata bağlayabildiğini on yıldan uzun süre önce kanıtlamıştı; Dune ve Binance Research verileri, aynı mutabakat modelinin şimdi hisse senedine ve krediye ulaştığını gösteriyor ve bu kez yükü, endeks alıcısı değil hisse seçici gibi davranan yatırımcılar taşıyor. Asıl zayıf halka likidite: tokenize ETF altyapısı ve geleneksel mekanları ayakta tutan piyasa yapıcı varlığı hâlâ olgunlaşmadı; bu durum ETF payının yüzde 19'da kalmasını ve tek hisse hacminin piyasayı yönetmesini açıklamaya yetiyor. NYSE'nin planladığı platform gibi düzenlemeye uygun mekanlar devreye girerse, izlenecek rakam ETF payının geleneksel ağırlığına doğru yükselip yükselmediği olacak.