BlackRock, Yüzde 50 Düşüşün Ardından Bitcoin (BTC) Uzun Vadeli Tezini Yeniden Doğruladı

BlackRock, Bitcoin (BTC) için uzun vadeli yatırım tezini Ağustos 2026 tarihli bir araştırma raporunda yineledi. Rapor, varlığın Ekim 2025’teki tüm zamanların en yüksek seviyesi olan 124.606 dolardan yüzde 50’den fazla düşüşünün, yapısal bir ayı piyasasından ziyade kaldıraç ve akış değişikliklerinden kaynaklandığını savunuyor. “Re-Underwriting Bitcoin (BTC)” başlıklı rapor, aşırı türev pozisyonları, zayıflayan kurumsal girişler ve dijital varlık hazine şirketlerinin yavaşlayan alımlarının düşüşün arkasındaki ana etkenler olduğunu belirtiyor. Rapor, zirveye yakın vadeli işlem açık pozisyonlarının 90 milyar doları aştığına, bu pozisyonların yaklaşık yüzde 80’inin 50 ila 125 kat kaldıraç sunan açık deniz perpetual kontratlarda yoğunlaştığına işaret ediyor. İlk sert geri çekilme, 10 Ekim 2025’te ABD’nin Çin’e yönelik tarifeleri duyurmasının ardından gerçekleşti; Bitcoin o gün yüzde 6 düştü ve açık pozisyon tek günde yaklaşık 20 milyar dolar azaldı. Bu, firmanın incelediği verilerde gördüğü en büyük tek günlük düşüş oldu. Şubat ve Haziran 2026’da ek tasfiye dalgaları yaşandı ve Bitcoin 60.000 doların altına sürüklendi. Mayıs ayında CFTC, KalshiEX’in kara tabanlı Bitcoin perpetual ürününü onayladı ve yapısının federal türev kurallarına uygun olduğuna hükmetti. Ocak 2024’teki ABD lansmanından Ekim 2025’e kadar spot Bitcoin borsa yatırım fonlarına (ETF) yaklaşık 60 milyar dolar giriş olmuştu; Temmuz 2026 itibarıyla bu fonlardan yaklaşık 5 milyar dolarlık net çıkış kaydedildi. Aynı dönemde yapay zekâ temalı fonlar 46 milyar doların üzerinde para çekti ve BlackRock bu rotasyonun “sermaye için rekabet etmiş olabileceğini” ifade etti. Kurumsal hazine satışları da baskıyı artırdı: Mart ayındaki bir SEC dosyası, MARA’nın 15.133 BTC’yi yaklaşık 1,1 milyar dolara sattığını gösterdi; Strategy, 10 Ağustos tarihli SEC bildiriminde 3-9 Ağustos arasında 1.690 Bitcoin (BTC) satarak 108,6 milyon dolar elde ettiğini ve bu tutarı STRC imtiyazlı hisselerini geri almak için kullandığını açıkladı. BlackRock’ın tarihsel testleri, ABD 60/40 portföyüne yüzde 1 veya yüzde 2 Bitcoin tahsisinin risk ayarlı getirileri iyileştirdiğini ve Sharpe oranını 0,81’den sırasıyla 0,90 ve 0,96’ya yükselttiğini, maksimum çekişlerin ise 20,3’e karşı yüzde 20,6 ve yüzde 20,9 gibi yakın seviyelerde kaldığını ortaya koyuyor. Yine de firma, Bitcoin’in oynak, spekülatif ve toplam kayıp üretebilecek bir varlık olmaya devam ettiği uyarısında bulunuyor.

Rapor, firmanın dijital varlık bölümünden Robert Mitchnick ve meslektaşları tarafından kaleme alındı ve 17 Ağustos’ta yayımlandı. Rapor, düşüşün ötesine geçerek spekülatif kaldıracın çözülmesinin Bitcoin’in işlem ortamını daha sağlıklı hale getirdiğini, yapısal talebin ise bozulmadığını savunuyor. Raporda düzeltme, varlığın parasal veya çeşitlendirme özelliklerinin değiştiğinin kanıtı olmaktan ziyade bir pozisyon ve likidite olayı olarak tanımlanıyor. Bitcoin’in “ikili doğasını” vurgulayan rapor, tasfiye kademelerinde coin’in riskli varlıklarla birlikte düştüğünü, ancak ABD-İran gerilimlerinde olduğu gibi jeopolitik stres dönemlerinde güvenli liman varlıklarına yakın bir hedge davranışı sergilediğini belirtiyor. Yazarlar, kısa vadeli korelasyon artışlarının uzun vadeli profili silmediğini ve Bitcoin’in S&P 500 ile son on yılda 0,18 korelasyona sahip olduğunu ifade ediyor. Ayrıca Bitcoin’i altınla karşılaştıran rapor, matematiksel olarak sınırlı arzın, azalan itibari para satın alma gücüne karşı koruma arayan portföyler için stratejik bir tamamlayıcı olduğunu savunuyor. ABD ve küresel devlet borçlarının ve mali açıkların artması, rapora göre merkez bankası etkisi dışında varlık tutmanın gerekçesini güçlendiriyor. Firma Haziran 2026’da finansal danışmanlara yüzde 1-2 Bitcoin (BTC) tahsisi önermişti; yeni rapor bu yönergeleri düşüş sonrası verilerle yeniden doğruluyor. Akış tarafında BlackRock, üretken yapay zekâ fonlarına yönelim soğuduğunda kripto para birimine yapısal girişlerin geri dönebileceğine inanıyor. Son ABD spot fon verileri daha olumlu: 17 Ağustos’ta 297,5 milyon dolar ve 18 Ağustos’ta 189,3 milyon dolar net giriş görüldü; bu, önceki hafta yaklaşık 385,2 milyon dolarlık çıkışın ardından toplam 486,8 milyon dolarlık bir girişe işaret ediyor. Ancak görünüm bir fiyat tahmini değil; firma bu değerlendirmenin iShares Bitcoin Trust ETF yönetiminden ayrı olduğunu vurguluyor. Simülasyonlar varsayımsaldı, gerçek bir BlackRock müşteri portföyü dahil edilmedi ve çeşitlendirme piyasa kayıplarını önleyemez.

BlackRock ayrıca, spekülatif aşırılığın “büyük ölçüde temizlendiğini” belirterek Bitcoin’in yüksek riskli korelasyon dönemlerinin normale dönmesi ve uzun vadeli düşük korelasyonlu çeşitlendirici statüsüyle uyumlu hale gelmesi gerektiğini öngördü. Rapor, 14 Ağustos’a kadar olan haftada tüm ABD spot ürünlerinde 267,2 milyon dolarlık net çıkış olduğunu, kendi iShares Bitcoin Trust’ının bu tutarın 78,9 milyon dolarını oluşturduğunu gösteren yeni ETF akış verilerine yer verdi. Ayrıca Bitcoin’in son 12 ayda gerçekleşen oynaklığının yüzde 40 olduğunu, altın için bu oranın yüzde 26 ve S&P 500 için yüzde 12 olduğunu; 10 yıllık ortalama altı aylık S&P korelasyonunun 0,18 seviyesinde durduğunu ve altının 0,06 değerinin üzerinde olduğunu belirtti. Son olarak BlackRock, Bitcoin’in Şubat ve Temmuz 2026’daki ABD-İran çatışmalarının ardından pozitif getiri sağladığını ve bu dönemlerde hem hisse senetlerinden hem de altından daha iyi performans gösterdiğini vurguladı.

(13:50 UTC itibarıyla) COINOTAG’ın özel 42 göstergeli bileşik destek/direnç (S/R) puanlama motoru, 63.562,51 dolar destek seviyesini 84/100 olarak puanlıyor; direnç dönüşü, S2 pivot, Ichimoku Senkou A ve Fibonacci 0,236 geri çekilmesi bu puanı destekliyor. 64.366,43 dolar direnç ise EMA 50 ve dönüşen destek/direnç bölgesi nedeniyle 60/100 puan alıyor. Spot fiyat 64.175,15 dolar seviyesinde ve Bitcoin bu direnci test ediyor. Fonlama oranı yüzde 0,0003, açık pozisyon 13,21 milyar dolar ve uzun/kısa oranı 1,61 (yüzde 61,8 uzun) seviyesinde; Fear & Greed Endeksi 46 ile temkinli bir piyasa hissiyatına işaret ediyor. 63.562 dolar desteğinin korunması 64.366–64.980 dolar aralığını gündemde tutuyor; günlük kapanışın altında kalması ise yükseliş senaryosunu geçersiz kılar ve 62.617 dolar seviyesini gündeme getirir.