Bitwise Raporu: Egemen Servet Fonları Altını Satıp Bitcoin (BTC) Alıyor

On Beş Kurum, Sıfır Satıcı

Bitwise'in ilk kurumsal kripto benimseme raporu, egemen servet fonlarını emeklilik fonları, üniversite bağış fonları ve vakıflarla aynı başlık altında masaya yatırıyor; şirketin araştırma direktörü Ryan Rasmussen, bu devlet destekli havuzlardan bazılarının altın yanında Bitcoin'i de temel bir değer koruma aracı olarak almak için altın sattığını söylüyor. Rapor, dört tahsisçi grubundan 15 büyük kurumla yapılan görüşmelere dayanıyor ve ana bulgu çarpıcı: 125 bin dolardan 60 bin dolara gerileyen piyasada satan tek bir kurum bile yok, üstelik birkaçı bu düşüşü pozisyonlarını büyütmek için kullandı. Zirveden dibe yaklaşık yüzde 52'lik bir kayıp söz konusu; ama tahsisçiler bunu çıkış sinyali olarak değil, birikim bölgesi olarak okudu. Bir yıldır kurumsal kripto benimsemesinin kalıcı olup olmadığını tartan bir piyasada, 15 kurumluk grubun tamamının bu düşüşte pozisyon tutması, raporun en çok alıntılanacak rakamı.

Rasmussen bu duruşu değer kaybı (debasement) argümanıyla açıklıyor: Kurumlar altın ile Bitcoin arasında seçim yapmak yerine ikisini yan yana tutuyor, çünkü her iki varlık da fiat satın alma gücünün aşınmasına karşı koruma olarak okunuyor. Onun anlatımında altın satan egemen fonlar aynı mantığı daha büyük ölçekte işletiyor; bir değer kaybı korumasını, daha fazla yükseliş potansiyeli taşıdığını düşündükleri bir başkasıyla takas ediyorlar. Emeklilik fonları, bağış fonları ve vakıfların yetki alanları ve likidite ihtiyaçları farklı, ama görüşmeler ortak bir duruş tasvir ediyor: uzun vadeli bakış ve toplam portföye göre bilinçli olarak küçük tahsis. Rezerv varlığı çerçevesi, teoriden devlet politikasına geçmiş olan stratejik Bitcoin rezervi tartışmasıyla kesişiyor; bu da egemen fonlara deney yapılacak bir alan değil, çalışılacak bir şablon sunuyor. Pozisyonlarını tutmayı seçen bu kanaat şimdi canlı piyasada sınanıyor: Bitcoin fiyatı Çarşamba günü 84.500 dolar civarında işlem görüyordu; raporun döngü dibi olarak işaretlediği 60 bin doların epey üzerinde, ama sahiplerinin satmadan katlandığı 125 bin dolarlık zirvenin de hayli altında.

Haftalık 2,5 Milyar Dolarlık ETF Girişi

Kurumsal tablonun altında, Rasmussen'in piyasa yapısını değiştirdiği diye işaret ettiği borsada işlem gören ürün altyapısı duruyor. Raporun kapsadığı dönemde haftalık spot Bitcoin ETF girişleri 2,5 milyar dolara ulaştı; ona göre bu ürünler son ayı piyasasını önceki döngülerden yapısal olarak daha sığ hale getirdi, çünkü regüle edilmiş sarmallar üzerinden gelen talep, erken düşüşleri tanımlayan satışla istikrarlı çift yönlü likiditeyle karşılaştı. Kendi takibimiz, spot ETF'lerin bu seriyi dokuz günlük giriş dizisiyle 3,1 milyar doların üzerine taşıdığını gösteriyor; bu tempo, raporun teziyle uyumlu ve tek haftalık bir sıçrama değil. Geleneksel finans içindeki tahsis rehberliği ölçü bağlamını veriyor: Rasmussen, Wells Fargo'nun yüzde 2 ile 3 arasında bir Bitcoin tahsisi tarttığını, Fidelity ve BlackRock'un araştırmalarının ise yüzde 2 ile 8 arasındaki daha geniş bandı kapsadığını aktarıyor. Kesin aralıklar var olmalarından daha az önemli; zira iki en büyük varlık yöneticisi ve sistemik önemi olan bir banka müşterileri için tek haneli Bitcoin dilimleri modellediğinde, kurumsal soru 'tahsis edilmeli mi'den 'ne kadar edilmeli'ye kayıyor.

Rasmussen bir döngü iddiası da ortaya koyuyor: Bitwise, dibi 60 bin dolar olarak değerlendiriyor. Bu çağrı aynı görüşme tabanına yaslanıyor, çünkü o seviyede satmayı reddeden tahsisçiler fiilen aşağı yönü sınırladı; iddia ayrıca herkesin gözü önünde test edilebilir durumda. Bir korelasyon argümanı da ekliyor: Bitcoin, tahvillerle, altınla ya da hisse senetleriyle aynı anda hareket etmiyor; değer kaybı korumasının göstermesi beklenen davranış tam olarak bu. Makro, bu hafta vakayı güçlendirdi: Fiyat, beklenenden yumuşak ABD Çekirdek PCE verisinin ardından kısa süreliğine 85.600 doların üzerine çıktı, sonra geri çekildi; daha önce de 82.850 dolara sarkmanın ardından 83 bin dolarlık tabanını korumayı başarmıştı. Şüpheci okurlar haklı olarak Bitwise'in kendi kripto ürünlerini de sattığını not edebilir; yine de tahsis rakamları ismi geçen kurumlara ve yayımlanmış araştırmalara dayanıyor, 2,5 milyar dolarlık haftalık akış rakamı ise tek başına ETF kayıtları üzerinden doğrulanıyor.

87.400 Dolar Tavan, 82.100 Dolar Taban

COINOTAG'ın telif hakkı bulunan 42 indikatörlü bileşik destek/direnç puanlama motoru, 87.395,67 dolarlık direnci 76/100 olarak derecelendiriyor; bu puan Fibo 0.000 projeksiyonu, Donchian Üst bandı ve Swing High birleşiminden geliyor. 85.455,91 dolarlık seviye ise Keltner Üst bandı ve HVN kaynaklı 54/100 puan alıyor. Aşağıda 82.139,07 dolarlık destek, S2, ATR Alt ve EMA 20 birleşimiyle 67/100 bileşik puana sahip; günlük kapanışın bu seviyenin altına sarkması, boğa okumasının geçersizleştiricisi. RSI 63,52 gösteriyor; yükseliş trendinin içinde bearish bir MACD var. Funding oranı 0,0051 seviyesinde, açık pozisyon 15,41 milyar dolar, long/short hesap oranı 1,26 (yüzde 55,7 long). Korku & Açgözlülük endeksi ise 71 ile Açgözlülük bölgesini işaretliyor. Bitwise'ın haritaladığı gruplar arasında en ağırlıklı koltuk egemen servet fonlarına ait: Bitcoin birikimlerini finanse etmek için altın satan onlar.