USDC İhraççısı Circle Hisseleri, Rakip Open USD Lansmanıyla Yüzde 17,5 Çöktü

USDC Haberleri

USDC (USD Coin) ihraççısı Circle Internet Group'un hisseleri, 140'tan fazla şirketin oluşturduğu bir konsorsiyumun gelir paylaşımlı rakip stablecoin Open USD'yi tanıtmasının ardından Salı günü yüzde 17,5 değer kaybetti. Hisse, 72,25 dolardan açıldıktan sonra gün içi 62,52 dolarlık dibi gördü ve günü 62,65 dolardan kapattı. Yatırımcılar Circle'ın stablecoin altyapısına yönelen tehdidi sindirirken işlem hacmi, yaklaşık 14 milyonluk günlük ortalamanın iki katından fazlasına, 34,5 milyon payın üzerine fırladı. Kısaca OUSD olarak anılan Open USD'nin arkasında BlackRock, Google, Visa ve Circle'ın uzun süredir müttefiki olan Coinbase yer alıyor. Bu hamle, dolara endeksli ikinci büyük token olan USDC için rekabetin çerçevesini yeniden çiziyor.

Kurumsal tarafta yürütülen ayrı bir anket, yerleşik oyuncuların neden konum kapışmasına girdiğini gözler önüne seriyor. ABD, Kanada ve Birleşik Krallık'taki 468 üst düzey yöneticiyle yapılan çalışmada, ödeme altyapısı firması Cybrid işletmelerin yüzde 42'sinin sınır ötesi ödemelerde halihazırda stablecoin kullandığını, yalnızca yüzde 2'sinin ise SWIFT gibi geleneksel raylara tek başına bel bağladığını ortaya koydu. Şirketler ödeme maliyetlerinde ortalama yüzde 35, aylık 100 milyon dolardan fazla işlem yapan çok uluslu şirketlerde ise yüzde 47'ye varan tasarruf bildiriyor. Yöneticilerin yüzde 88'i önümüzdeki on iki ay içinde stablecoin ödemelerine geçmeyi beklediğini söyledi. Maaş ve serbest çalışan ödemeleri, tedarikçi ile müşteri tahsilatlarının önünde en yaygın kullanım alanı olarak öne çıktı.

Open USD'nin tasarımı, stablecoin ihraççılarını zenginleştiren ekonomik modeli doğrudan hedef alıyor. Daha önce Stripe tarafından satın alınan Bridge'i kuran Zach Abrams'ın kurucu icra kurulu başkanı olarak yönettiği bağımsız operatör Open Standard tarafından geliştirilen token, ücretsiz ve üst sınırı olmayan basım ile geri alım sunuyor. En kritik nokta ise rezerv gelirinin büyük bölümünün, mütevazı bir yönetim ücreti düşüldükten sonra tek bir ihraççıya değil ortak işletmelere akması; yönetişim ise üye şirketlerden oluşan bir kurulda toplanıyor. Destekçiler listesi Visa, Mastercard, American Express, BNY, Standard Chartered, Google, Shopify, Coinbase ve Ripple'a uzanıyor. BlackRock'tan Samara Cohen, girişimi işletmelere dijital ödemelerde daha fazla seçenek sunma yönünde yapıcı bir adım olarak nitelendirdi.

Circle hasarı sınırlamak için hızla harekete geçti. İcra kurulu başkanı Jeremy Allaire, rekabet kızışsa da USDC'nin büyümeyi sürdüreceğini savunarak token'ı kurumsal kullanıcıların tercih ettiği seçenek olarak konumlandırdı. Ancak bu güvence düşüşü durdurmaya yetmedi: tek günlük kayıp, Circle'ın aylık gerilemesini yaklaşık yüzde 39'a taşıdı; bu, halka açıldıktan sonra stablecoin benimsenmesinin yakından izlenen bir göstergesi haline gelen şirket için sert bir geri dönüş anlamına geliyor. Yaşananlar, Circle'ın değerlemesinin USDC'nin ücret ekonomisine ne kadar bağımlı hale geldiğini ortaya koyuyor — ki Open USD tam da bu modeli, rezerv getirisini ihraççı yerine ekosisteme dağıtarak aşındırmak üzere tasarlandı.

Rekabetteki bu yeniden dizilim, hızla büyüyen bir pazarın zemininde gerçekleşiyor. Toplam stablecoin piyasa değeri yaklaşık 307,6 milyar dolara ulaştı; başı 184,7 milyar dolarlık Tether (USDT) çekerken, USDC 73,5 milyar dolarla ikinci sırada yer alıyor. Algoritmik stablecoin'lerin aksine her ikisi de tamamen rezervle destekleniyor. GENIUS Yasası ödeme stablecoin'leri için ilk ABD federal çerçevesini kurduğundan bu yana, uyum standartlarını karşılayan token'ların değeri 76 milyar doları aştı ve bu durum ana akım şirketlerdeki düzenleyici tereddüdü hafifletti. Yine de ankete katılan yöneticilerin yüzde 71'i, düzenleyici netliği — ERP entegrasyonu veya güvenilir altyapı sağlayıcısı bulmanın da önünde — daha geniş benimsemenin önündeki en büyük engel olarak gösteriyor.

Wall Street'in artan ilgisi, zincir üstü mutabakata ve Circle'ın Arc blok zinciri gibi stablecoin odaklı raylara geçişi hızlandırıyor. Saklama devi BNY, dijital varlık platformunu USDC'nin saklanması, transferi, basımı ve geri alımını destekleyecek şekilde genişletti; Falcon Finance ise dolar stablecoin'i fUSD'yi piyasaya sürmek için Anchorage Digital ile ortaklık kurdu. Bağımsız veriler bu ivmeyi pekiştiriyor: McKinsey'in tahminlerine göre 2025 yılında yaklaşık 390 milyar dolarlık stablecoin ödeme hacminin yüzde 60'ını işletmeler arası (B2B) işlemler oluşturdu. Ödeme işlemcisi Paybis, 2026 başında stablecoin akışının neredeyse yüzde 98'ini kurumsal müşterilerin oluşturduğunu bildirdi; bu oran 2023'teki yüzde 36'dan keskin bir sıçramaya işaret ediyor — yani mutabakatı artık perakende spekülatörler değil kurumsal hazineler yönlendiriyor.

Masamızdan bakıldığında, USDC için anlamlı sinyal fiyatın yönü değil paritenin (peg) sağlamlığıdır. COINOTAG'in 42 göstergeli özel bileşik skorlama motoru, token'ı oynak bir varlıktan farklı ele alıyor: haritalandırılacak bir destek ya da direnç bandı bulunmadığından, parite sağlamlığı modülü bunun yerine 1,00 dolarlık referanstan sapmayı puanlıyor ve okumalarımız USDC'nin hisse tarafındaki satış dalgası boyunca pariteyi koruduğunu gösteriyor — Circle hisse çöküşünün zincir üstü geri alım baskısına sıçramadığının bir işareti. Genel piyasa duyarlılığı ise kırılgan: COINOTAG'in toplu piyasa verileri Korku ve Açgözlülük Endeksi'ni 15/100 (Aşırı Korku), Bitcoin baskınlığını yüzde 69,8 ve toplam kripto piyasa değerini 1,68 trilyon dolara yakın gösteriyor; bunlar çoğu zaman ayı piyasasını derinleştiren koşullar. Boğa senaryosu USDC'nin 73,5 milyar dolarlık dolaşımına ve GENIUS Yasası uyumuna dayanıyor; ayı tarafındaki risk ise yapısal, zira Open USD'nin getiri paylaşımlı modeli ihraççı marjlarını sıkıştırıyor. 0,99 doların altında kalıcı bir parite kopuşu, istikrar tezini geçersiz kılar.