Strategy STRC ile BTC Alımları Sorgulanıyor

Strategy'nin BTC Hazine Stratejisi

Strategy’nin STRC tercihli hisseleri, firmanın bu yılki BTC detayli analiz alımlarını finanse etmede ana araç konumunda yer alırken, analistler ve yatırımcılar bu yapının sürdürülebilirliğini sorguluyor. Benchmark analisti Mark Palmer, Çarşamba günkü raporunda STRC’yi “döngüsel Ponzi şeması” diye niteleyen eleştirilere karşı çıktı; bu yorumların firmanın sermaye toplama ve kullanımını yanlış yansıttığını savundu. Palmer, STRC’yi verim arayışını uzun vadeli bitcoin maruziyetine dönüştüren, bilinçli ve kalıcı bir modelin parçası olarak nitelendirdi. Firma sermayeyi boşlukta döndürmüyor, doğrudan bitcoin hazinesine aktarıyor diye ekledi. Bu yaklaşım, Strategy’nin bitcoin stratejisini merkeze oturtuyor.

STRC'nin BTC Finansmanındaki Rolü

STRC, yaklaşık %11,5 yıllık temettü dağıtan değişken faizli, süresiz bir tercihli hisse olarak işliyor; 100 dolar civarında kalması için temettü oranı buna göre ayarlanıyor. SEC’ye yapılan 8-K bildirimlerine göre Strategy, Nisan ayının ilk üç haftasında 3,5 milyar dolar topladı ve bunun büyük kısmı STRC satışlarından geldi. Elde edilen kaynaklar, üst üste üç haftalık alımlarda 51.364 BTC satın almak için kullanıldı; bugünkü fiyatlarla değerleri 3,9 milyar dolara ulaşıyor. Şirket şu anda 818.334 BTC’ye sahip, piyasa değeri yaklaşık 62,5 milyar doları buluyor; altı aylık zarardan 700 milyon dolarlık gerçekleşmemiş kâra dönmüş durumda.

BTC Tutuculuğunda Riskler ve Savunmalar

Benchmark, modelin sürekli yeni ihraçlara bağımlı olmadığını, gerekirse BTC vadeli islemler ile temettülerin ödenebileceğini belirtiyor. Eleştirmenler ise böyle bir satışın en büyük kurumsal bitcoin tutucudan geleceği için panik satışlarını tetikleyeceğini düşünüyor; Grayscale analisti Zach Pandl gibi isimler de bu araçları bitcoin fiyatına yönelik riskli bahis olarak görüyor. STRC tartışması, kurumsal bitcoin stratejilerinde borç ve hisse hibritlerinin sınırlarını çiziyor. Bu model, yield odaklı sermaye akışlarının BTC hazine modellerini güçlendirebileceğini öne sürerken, likidite risklerini hatırlatıyor.