Metaplanet, Hissedar Anlaşmazlığını Sonlandırmak için Bitcoin Hazine Yönetici Ödül Havuzunu Yüzde 41 Küçülttü

131 Milyon Hisse İptal Edildi

Tokyo Borsası'nda işlem gören Bitcoin (BTC) hazine şirketi Metaplanet (TYO: 3350), 11 Eylül Cuma günü aynı gün toplanan yönetim kurulunun kararıyla tartışmalı yönetici ödül havuzuna bağlı 131 milyon hisseyi iptal etti. Kurul, havuzda yüzde 41,1'lik bir küçülme onayladı; böylece havuz 319,46 milyon hissedan 188,19 milyon hisseye indi. Her bir warrant (yönetici opsiyon belgesi) artık başlangıçta önerilen 696 hisse yerine 410 hisseye dönüşecek, ancak kullanım fiyatı hisse başına 10 yen olarak sabit kalacak. İçeridekilerin halihazırda kullandığı warrant'ler çıkarıldığında, kalan kullanılmamış pozisyon daha sert bir düşüşle yüzde 55,5 azalarak 105,37 milyon hisseye iniyor. Şirketin Baş İcra Memuru Simon Gerovich, iptal edilen bu hakların değerinin 220 milyon doların üzerinde olduğunu belirtti. Kurul ayrıca 90.000 warrant'in ayrı bir yönetici teşvik aracına aktarılması planını da rafa kaldırdı; kullanılmayan kısım artık 2029, 2030 ve 2031 yıllarında eşit üç dilimde kullanıma açılacak. Metaplanet, bu küçülmenin tam seyreltilmiş hisse başına Bitcoin miktarını yaklaşık yüzde 8,8 artırdığını ve bunun, şirketi üç hafta boyunca seyreltme konusunda baskılayan hissedarlara doğrudan bir taviz olduğunu vurguluyor.

Seyreltme Tartışması Nasıl Başladı

Yaşanan tartışmanın kökeni yapısal bir kusura dayanıyor: havuz, sabit bir hisse sayısına değil, ihraç edilebilir hisselerin bir yüzdesine bağlanmıştı. Metaplanet, kurumsal dünyanın en büyük Bitcoin hazinelerinden birini oluşturmak için hisse satarken, içeridekilerin talep ettiği pay kabaca 46 milyon hisseden 319,46 milyon hisseye şişti. Şirketin hisse adedi iki yılda 153,9 milyondan yaklaşık 1,35 milyara tırmandı ve yönetici havuzu ikinci bir hissedar oylaması olmaksızın adım adım aynı hızla büyüdü. Herkes bu şikayeti haklı bulmadı — Metaplanet yatırımcısı Nakamoto'nun baş icra memuru David Bailey, şirketi yeniden ayağa kaldıran ekip için sermaye tablosunun yüzde 20'sinin aşırı bir talep olmadığını savundu. Ancak Gerovich, X üzerinde paylaştığı bir mektupta eleştiriyi karşı çıkmak yerine kabul etti ve şirketin artık “açıklama ile farkındalığın her zaman aynı şey olmadığını” gördüğünü yazdı. Alphabet'in Google Finance verilerine göre hisse, Cuma günü Tokyo'da önceki 259 yenlik kapanışın ardından 249 yen civarında işlem gördü; 52 haftalık bant 192 ile 779 yen arasında şekilleniyor. Havuzun 18 Ağustos'ta dondurulmasının ardından 244 yene gerileyen hisse, yüksek işlem hacmi eşliğinde ertesi seansta yüzde 2,87 artışla 251 yenden kapanmıştı.

Hong Kong Birimi ve Yeni CFO

Cuma günkü yönetim kurulu toplantısı, tazminat sıfırlamasını daha geniş bir kurumsal büyüme hamlesiyle aynı pakete koydu. Bu aydan itibaren Metaplanet Asset Management Asia Limited, 1 milyon dolar başlangıç sermayesiyle tamamen şirkete ait bir yan kuruluş olarak faaliyete geçiyor ve yönetim kurulu üyeleri Simon Gerovich, Darin Winya ve Kelvin Lee tarafından yönetilecek. Hong Kong merkezli birim, Asya işlem saatlerinde emir gerçekleştirecek, pozisyonları izleyecek ve risk yönetimini üstlenecek; böylece şirketin Mart ayında açtığı Miami merkezli Metaplanet Asset Management'a katılmış olacak. İki yapı da firmanın Project Nova adını verdiği Bitcoin odaklı finansal platformunun parçaları. Yönetimde de kupa değişimi yaşandı: Yoshihisa Ikekomi baş finans görevlisi (CFO) koltuğundan idari işler yönetici direktörlüğüne geçerken, sermaye piyasaları ve yatırımcı ilişkilerinden sorumlu Shinbe Okuno aynı gün geçerli olmak üzere CFO olarak göreve getirildi. Ayrı olarak Metaplanet, hissedarlardan 18 Aralık'ta yapılacak tamamen çevrimiçi olağanüstü genel kurulda — kayıt tarihi 30 Eylül — sermayenin yaklaşık 27,8 milyar yenden bir yene düşürülmesini ve sermaye yedeğinin sıfırlanmasını isteyecek. Şirkete göre bu yeniden sınıflandırma, 2025 sonuna taşınan yaklaşık 1,8 milyar yenlik birikmiş zararı temizliyor, temettü ve hisse geri alımları için dağıtılabilir tutarı büyütüyor ve onaylanması halinde 30 Aralık'ta yürürlüğe giriyor. Piyasayı gerçek zamanlı takip etmek isteyen okurlar canlı spot ve vadeli fiyatları Binance üzerinden izleyebilir.

Hazine Hisseleri İçin Yönetişim Testi

Sunuma göre sıfırlama, Gerovich'in kişisel pozisyonunu büyük ölçüde dokunulmaz bırakıyor. Baş icra memuru, 28 Ağustos'ta orijinal koşullar altında warrant'lerini kullanarak 64 milyon hisse elde etti ve havuzun iptaline rağmen bu hisseleri elinde tutuyor; revize yapı altında ayrıca 49.128.000 hisse daha edinme hakkını koruyor. Şirket, yeni bir tazminat şeması tasarlamak için dışarıdan bir danışmanlık firmasıyla çalışacağını belirtti, ancak henüz bir zaman çizelgesi yayınlanmadı. Hissedarlar ayrıca MMXX Ventures hakkında, özellikle hisselerin satışı ve Gerovich'in konudaki kişisel mali menfaati hakkında açıklama talep ediyor — yönetici bu soruya açıklamasında değinmedi.

(16:13 UTC itibarıyla) Tek bir yönetim kurulu gününde atılan bu üç adım aynı şeye işaret ediyor: Bitcoin hazine şirketleri, özkaynak yönetişiminin artık varlığın kendisi kadar değerlemeyi hareket ettirdiğini öğreniyor — yazının hazırlandığı anda yaklaşık 77.676 dolardan el değiştiren bir varlık söz konusu. Buradaki asıl birincil kayıt, Gerovich'in kendi hissedar mektubu; özkaynak opsiyonu arzının “kötü olduğunu” kabul etti ve havuzun şişmesine yol açan açıklama boşluğunu teslim etti. Bizim okumamız şudur: bu geri dönüşü üç hafta içinde dayatan yatırımcılar, vaat edilen danışman tasarımlı yedek planı daha da hızlı yargılayacaktır — ve henüz hiçbir şey yayınlanmadı.

kabul ettihttps://x.com/gerovich/status/2098379367021977651