Bitcoin Fiyatı Kaç Dolara Düşerse Michael Saylor İflas Eder? İşte Tahmini Hesaplama

Bitcoin odaklı hazine stratejisiyle bilinen Strategy’nin bilançosu, son dönemde yatırımcılar arasında tartışma konusu olmaya devam ediyor. Şirketin yoğun hisse seyrelmesi politikası eleştirilse de bazı piyasa yorumcuları, şirketin Bitcoin varlıklarının halen oldukça güçlü bir teminat yapısına sahip olduğunu belirtiyor.

Yapılan değerlendirmelere göre Strategy’nin elinde bulunan 843.700 Bitcoin’in güncel piyasa değeri yaklaşık 57 milyar dolar seviyesinde bulunuyor. Buna karşılık şirketin adi hissedarların önünde yer alan yükümlülükleri; yaklaşık 6,8 milyar dolarlık borç ve 15,5 milyar dolarlık imtiyazlı hisse yükümlülüğü olmak üzere toplam 22 milyar dolar seviyesinde.

Bu hesaplamaya göre Bitcoin fiyatının yaklaşık 26.000 dolar seviyesinin altına gerilemesi durumunda şirketin Bitcoin varlıklarının değeri, üst sıradaki alacaklılara olan toplam yükümlülükleriyle eşitlenmiş olacak. Başka bir ifadeyle, mevcut fiyat seviyelerine kıyasla Bitcoin’in çok daha sert bir düşüş yaşaması gerekiyor.

Analistler, yatırımcıların en çok endişe duyduğu hisse seyrelmesinin ise bu teminat matematiğini doğrudan değiştirmediğini ekliyor. Seyrelme nedeniyle mevcut hissedarların şirketin sahip olduğu Bitcoin rezervleri üzerindeki payı zamanla küçülse de, Bitcoin varlıklarının toplam değeri yükümlülüklerin oldukça üzerinde kalmaya devam ediyor.

Öte yandan bazı yorumcular, Strategy’nin agresif sermaye artırımı politikalarının ilginç bir geri besleme mekanizması oluşturduğunu savunuyor. Buna göre seyrelme endişeleri nedeniyle hissedarların satış yapması hisse fiyatını baskılarken, şirket daha düşük fiyatlardan hisse geri alımı gerçekleştirebiliyor. Bu durum dolaşımdaki hisse sayısını azaltarak hisse başına düşen Bitcoin miktarının artmasına katkı sağlayabiliyor.

Piyasa uzmanlarına göre bu model, Bitcoin fiyatında kalıcı ve çok sert bir çöküş yaşanmadığı sürece çalışmaya devam edebilecek bir yapı sunuyor. Ancak Strategy’nin başarısı büyük ölçüde Bitcoin’in uzun vadeli performansına bağlı kalmayı sürdürüyor.