Bitcoin arzının %51,6’sı zararda kaldı! Piyasa bu sinyalle neye işaret ediyor?

CryptoQuant verilerine göre dolaşımdaki Bitcoin arzının %51,6’sı şu anda maliyetinin altında bulunuyor. Yaklaşık bir ay önce %34 seviyesinde olan bu oran, kısa sürede belirgin biçimde yükseldi. Böylece piyasada karda olan coinlerle zararda bulunan coinler neredeyse eşit seviyeye gelmiş oldu.

Verinin neyi ölçtüğü

Bu gösterge, her bir Bitcoin’in blokzincir üzerinde en son hareket ettiği fiyata dayanıyor. Başka bir ifadeyle, mevcut Bitcoin fiyatı, coinin son taşındığı fiyatın altında kalıyorsa ilgili arz bölümü zararda kabul ediliyor. Bu nedenle veri, piyasadaki yatırımcıların ne kadarının maliyet baskısı altında olduğunu doğrudan göstermesi açısından yakından izleniyor.

Mini sözlük: Maliyet tabanı, bir coinin zincir üzerinde en son el değiştirdiği fiyatı ifade eder. Arzdaki zarar oranı ise güncel fiyatın bu seviyenin altında kaldığı coinlerin toplam dolaşımdaki arza oranını gösterir.

Oranın yükselmesi, ağdaki daha fazla yatırımcının zarar yazdığına işaret ediyor. Bu tablo, bazı yatırımcıların satış yönünde hareket etme ihtimalini artırırken, bir bölümünün de pozisyonunu korumayı tercih edebileceğini gösteriyor. Zincir üstü veriler bu yönüyle anket temelli piyasa duyarlılığı ölçümlerinden ayrışıyor; çünkü doğrudan coin hareketlerini ve gerçekleşen fiyat seviyelerini esas alıyor.

Tarihsel olarak ender görülen eşik

Onchainmind verilerine göre Bitcoin’in güvenilir fiyat geçmişi 2010 yılına kadar uzanıyor. Bu dönemin yaklaşık %93’ünde dolaşımdaki arzın yarısından fazlası karda kaldı. Bu nedenle bugün görülen %50’nin üzerindeki zarar oranı, tarihsel açıdan olağan dışı bir bölgeye işaret ediyor.

Geçmiş döngülerde arzdaki zarar oranının bu şekilde ikiye bölündüğü dönemler, çoğu zaman Bitcoin fiyatında önemli dönüm noktalarına ve büyük ayı piyasası diplerine yakın zamanlarda ortaya çıktı.

Benzer sinyaller 2015 diplerine yakın dönemde, 2018’deki sert satış sürecinde ve 2022’de FTX çöküşünün ardından görüldü. Mevcut görünüm, bu göstergenin o tarihlerden sonra yeniden aynı bölgeye döndüğüne işaret ediyor.

Hızlı toparlanma beklentisi öne çıkmıyor

Bununla birlikte geçmiş veriler, bu seviyelerin ardından ani ve keskin bir toparlanmayı zorunlu kılmıyor. Önceki örneklerde Bitcoin’in güçlü bir sıçrama yerine uzun süre yatay ve dalgalı bir bantta hareket ettiği görüldü. Bu süreçte piyasa, zararları sindirirken sahiplik yapısı da kademeli olarak değişti.

Bu tablo, fiyat odaklı sert bir teslimiyetten çok zamana yayılan bir yıpranma sürecine işaret edebilir. Piyasa bazen daha düşük tek bir dip yerine, haftalar hatta aylar boyunca sabrı zorlayan dalgalı bir görünüm sergileyebiliyor. Veriler tek başına kesin bir dip seviyesi göstermese de, Bitcoin’in tarihsel olarak daha sık görülen tepe bölgelerinden çok dip bölgelerine yakın bir alanda işlem gördüğünü düşündürüyor.