-
Blockchain teknolojisinin sağladığı maliyet avantajları, Avrupa Merkez Bankası’nın (ECB) son denemeleriyle beklenmeyen zorluklarla karşılaştı.
-
Başlangıçtaki beklentilere rağmen, tahvil ihraççıları dijital tahviller için blockchain kullanmanın maliyetleri düşürmek yerine arttırdığını bildirdi.
-
Moody’s Ratings’ten Marat Faritov, verimli on-chain ödeme mekanizmalarının eksikliğinin maliyetlerde önemli bir artışa sebep olduğunu vurguladı.
Son ECB denemeleri, maliyetlerin düşmesi beklenen tahvillerin blockchain tokenizasyonunun, ihraççılar için artan giderlere yol açtığını ortaya koyuyor.
Blockchain Tahvil İhracında Zorluklar: ECB Denemelerinden Çıkarımlar
Avrupa Merkez Bankası’nın (ECB) yaptığı son incelemede, 60’tan fazla tahvil ihraççısı ve dört merkez bankasının değerlendirilmesi sonucunda, dijital tahvil ihracında blockchain teknolojisinin kullanılmasının beklenen maliyet düşüşünü sağlamadığı ortaya çıktı. Aksine, ihraççılar ek hukuk ücretleri ve geleneksel bankacılık sistemlerine bağımlılık nedeniyle giderlerin arttığını bildirdi ve bu durum, blockchain sistemlerinin klasik finans dünyasında uygulanabilirliği hakkında endişelere yol açtı.
Derinlemesine Analiz: On-Chain Uzlaşma Mekanizmalarının Maliyet Etkileri
Moody’s Ratings’te dijital varlıklardan sorumlu başkan yardımcısı Marat Faritov, mevcut finansal sistemler ile blockchain teknolojisinin entegrasyonundaki karmaşıklığın büyük bir engel olduğunu belirtti. Faritov, kesintisiz bir on-chain uzlaşma mekanizmasının eksikliği nedeniyle, ödemeler ve sıklıkla yapılan işlemler gibi temel işlemlerin geleneksel bankacılık uygulamalarına geri döndüğünü ve bunun sonucunda maliyetlerin arttığını ifade etti. Faritov, şu şekilde yorum yaptı:
“Süreçten aracılık edenleri çıkarabilmek maliyetleri azaltabilir. Eğer blockchain tahvil ihracı sırasında katılımcıların sayısını basit hale getirip azaltabilirsek, süreci optimize edebiliriz.”
Tokenize Edilmiş Devlet Tahvillerine Artan İlgi
ECB’nin bulguları bazı engeller sunsa da, tokenize edilmiş devlet tahvilleri açısından pazar olumlu bir şekilde evrim geçirmeye devam ediyor. Hong Kong Para Otoritesi (HKMA) yakın zamanda tahvillerin dijitalleşmesini teşvik etmek amacıyla teşvikler açıkladı ve bu durum, maliyet yönetimindeki zorluklara rağmen daha geniş bir ilginin varlığını yansıtıyor.
Pazar Gelişmeleri: Dijital Likidite Fonlarının Yükselişi
Tokenizasyon hareketi, BlackRock’ın USD Kurumsal Dijital Likidite Fonu’nun (BUIDL) yaklaşık 561 milyon dolar piyasa değerine ulaşmasıyla dikkat çekiyor. Ayrıca, tokenize edilmiş ABD Hazine tahvillerinin 2024 sonunda yönetim altında 3 milyar dolara ulaşması bekleniyor. Dune Analytics’ten alınan güncel verilere göre, özellikle ABD devlet borç fonlarında yoğunlaşmış yaklaşık 2.64 milyar dolarlık bir tokenize hükümet menkul kıymetleri varlığı bulunuyor.
Gelecek Görünümü: 30 Trilyon Dolarlık Tokenizasyon Pazarı
Gerçek varlıkların tokenizasyonu sektörü; devlet tahvilleri, stablecoin’ler ve daha fazlasını kapsayarak, 2030 yılına kadar etkileyici bir şekilde 30 trilyon dolara ulaşması bekleniyor. Bu örnek, tokenizasyonun farklı alanlardaki artan gerekliliği ve cazibesini göstermektedir. Bitfinex Securities’te operasyonlardan sorumlu Jesse Knutson, ileri görüşlü kurumların bu trendin öncüsü olacağını, sonunda daha büyük kurumsal oyuncuları da sürece katacaklarını belirtti.
Sonuç
ECB tarafından gerçekleştirilen denemelerin gösterdiği gibi, tahvil ihracında blockchain entegrasyonu yolunda büyük zorluklar bulunmaktadır. Bununla birlikte, tokenize edilmiş varlıklar için artan pazar, finans sektörünün gelecekteki görünümünde olası bir kaymayı işaret ediyor. Maliyetlerin düşürülmesi ve süreçlerin iyileştirilmesi konusundaki devam eden tartışmalar, mevcut sistemlerin zorluklar yaşarken, tokenizasyonun inovasyonlarıyla piyasanın önemli bir şekilde etkileneceğini ortaya koyuyor.
