Moody’s’e Göre Bitcoin’in Yükselişi: Gelişen Piyasalarda Para Politikası ve Mevduat Riskleri İhtimali

• Stablecoin’ler para egemenliğini ve banka mevduatlarını aşındırabilir

• Moody’s, Latin Amerika, Güneydoğu Asya ve Afrika’daki hızlı benimsemeyi en riskli büyüme alanları olarak işaret ediyor

• 2024’te küresel dijital varlık sahipliği yaklaşık %33 artarak 562 milyona ulaştı, sistemik risk maruziyetini artırdı

Cryptoization ve stablecoin riskleri: Gelişmekte olan piyasalarda stablecoin kullanımının artması para politikası ve mevduatı etkileyebilir — risk azaltma stratejileri ve politika adımlarını inceleyin. Detaylar için okuyun.

Cryptoization nedir ve Moody’s neden para politikasını zayıflatacağı konusunda uyarıyor?

Cryptoization, tasarrufların ve ödemelerin stablecoin ve kripto varlıklar üzerinden yapılmaya başlamasıyla merkez bankalarının faiz ve döviz kuru kontrollerinin azalmasıdır. Moody’s, düzenlemenin tamamlanmadığı gelişmekte olan piyasalarda bu eğilimin mevduat erozyonuna ve finansal istikrar risklerine yol açabileceğini hatırlatıyor.

Stablecoin’ler gelişmekte olan piyasalarda nasıl hızla yayılıyor?

Stablecoin’ler, havale, mobil ödeme kullanımı ve enflasyona karşı koruma ihtiyacının yüksek olduğu bölgelerde en hızlı büyüyor. Moody’s’e göre Latin Amerika, Güneydoğu Asya ve Afrika’daki benimseme, spekülatif değil gerçek ekonomik ihtiyaçlardan kaynaklanıyor.

Farklı piyasalardaki kripto benimseme riskleri. Kaynak: Moody’s

Moody’s, ülkelerin üçte birinden azının kapsamlı dijital varlık düzenlemelerine sahip olduğunu bildiriyor. Bu parçalı düzenleme ortamı, stablecoin panikleri veya sabit değer kayıplarının sınır ötesi yayılım riskini artırıyor.

Stablecoin’ler mevduat erozyonuna ve finansal istikrarsızlığa nasıl yol açabilir?

Fiat benzeri istikrar vaat eden stablecoin’ler, hanehalkı tasarruflarını yerel bankalardan çekebilir. Büyük çaplı fon çıkışları bankaların kredi verme kapasitesini kısıtlar ve fonlama maliyetlerini artırır. Olumsuz durumlarda, ihraççılarda rezerv yetersizliği paniğe sebep olabilir ve pahalı müdahaleler gerektirebilir.

Hangi bölgeler düzenlemeleri sıkılaştırıyor, hangileri risk altında?

Avrupa, 2024 sonlarında MiCA (Kripto Varlık Piyasaları) düzenlemesini uygulayarak lisanslama, açıklama ve stablecoin rezerv kurallarını standartlaştırdı. ABD, Temmuz 2025’te GENIUS Yasası ile uygulanabilir stablecoin standartları getirdi. Çin, 2021’de kripto ticaret yasağından sonra dijital yuan ve sıkı kontrol edilen yuan destekli stablecoin pilotları üzerinde ilerliyor; buna karşılık gelişmekte olan piyasa düzenleyicileri geride kaldı.

Moody’s ayrıca, gelişmiş ekonomilerde regülasyonun açıklığının kurumsal benimsemeyi tetiklediğini, oysa gelişmekte olan piyasalarda sınır ötesi ödemeler ve enflasyondan korunmanın önde olduğunu, bu durumun merkez bankaları için politika ikilemlerini derinleştirdiğini vurguluyor.

Küresel dijital varlık sahipliği en hızlı ne zaman arttı?

2024 yılında, dijital varlık sahipliği yaklaşık %33 artarak 562 milyon kişiye ulaştı. Bu da kullanıcı tabanının tasarruf ve ödeme alışkanlıklarıyla iç finansal sistemleri etkileyebileceği anlamına geliyor.

Politika yapıcılar sistemik riskleri azaltmak için neler yapabilir?

Politika yapıcılar: 1) stablecoin’lere yönelik şeffaf rezerv, açıklama ve denetim kuralları belirlemeli; 2) bankalar için mevduat sigortası ve likidite desteklerini güçlendirmeli; 3) sınır ötesi denetim işbirliklerini koordine etmeli. Bu adımlar hızlı hayata geçirildiğinde panik riskini azaltır ve para politikasının etkinliğini korur.

Sık Sorulan Sorular

Stablecoin’ler gerçekten gelişmekte olan piyasalarda banka mevduatlarının yerini alabilir mi?

Stablecoin’ler, sınır ötesi değer transferini kolaylaştırıyor, istikrar algısı yaratıyor ve yerel bankalara kıyasla daha az sürtünme sunuyorsa özellikle yüksek enflasyon ya da güven zayıflığında önemli mevduat çekişleri yaşanabilir. Yer değiştirme ölçüsü, düzenleme tepkisi ve ihraççı rezervlerinin büyüklüğüne bağlıdır.

Stablecoin paniğini engellemek için öncelikli politika adımları nelerdir?

Öncelikler; şeffaf rezerv denetimleri, zorunlu geri alım mekanizmaları ve ihraççıların likidite yeterliliklerini zorunlu kılmaktır. Merkez bankaları ayrıca bankalara yayılmayı sınırlayacak acil durum finansman planları geliştirmelidir.

Öne Çıkanlar

• Cryptoization artan bir politika meydan okumasıdır: Stablecoin kullanımı para kontrolünü azaltabilir ve mevduat kaymalarına neden olabilir.
• Düzenleme kritik önemde: MiCA, GENIUS Yasası ve Çin’in dijital yuan uygulaması farklı risk azaltma yaklaşımlarını gösteriyor.
• Politika adımları net: Rezerv kuralları, banka güvenceleri ve uluslararası koordinasyon sistemik riskleri sınırlar.

Sonuç

Moody’s’in vardığı sonuç açık: Dijital varlıklar finansal kapsayıcılığı artırabilir ancak denetim yetersizliği durumunda ekonomileri para politikası ve bankacılık risklerine maruz bırakır. Politika yapıcılar rezerv şeffaflığı, likidite korumaları ve uluslararası işbirliğine öncelik vermeli; böylece para egemenliği ve finansal istikrar korunabilir.