USDT Piyasasında Denge Değişebilir: Stablecoin Duopolisi Yavaşça Zayıflıyor Mu?

• USDT ve USDC’nin toplam piyasa payı %91,6’dan ~%83,6’ya düştü.

• Ethena’nın USDe gibi getirili stablecoinler hızlı büyüyerek rekabet dinamiklerini değiştirdi.

• Banka konsorsiyumları ve regülasyon değişiklikleri (örneğin MiCA, GENIUS tartışmaları) ihraç seçeneklerini ve dağıtım kanallarını artırıyor.

Anahtar kelime: stablecoin düopolisi — USDT ve USDC piyasa payının neden azaldığını ve yeni ihraççıların stablecoin yatırımcıları için ne anlama geldiğini öğrenin. Detaylar için okuyun.

Stablecoin girişlerinde lider olmalarına rağmen, Tether’in USDT’si ve Circle’ın USDC’si yavaş yavaş piyasa payı kaybediyor; bu da “stablecoin düopolisinin” sonuna işaret ediyor.

Tether’in USDT’si ile Circle’ın USDC’si nominal piyasa değerlerini artırmaya devam etse de, 2024 başından bu yana stablecoin piyasasındaki toplam hakimiyetleri anlamlı şekilde geriledi. DefiLlama ve CoinGecko gibi sektörel veri toplayıcıları bu değişen piyasa payı dağılımını ortaya koyuyor.

Stablecoin düopolisi nedir ve sona mı eriyor?

Stablecoin düopolisi, piyasadaki stablecoinlerin büyük kısmının USDT ve USDC tarafından kontrol edilmesini tanımlar. Bu iki token’in toplam payı Mart 2024’te %91,6’ya kadar çıktı ancak ardından getirili stablecoinlerin ve banka destekli yeni projelerin etkisiyle yaklaşık %83,6’ya geriledi.

2024’ten beri USDT ve USDC piyasa payları nasıl değişti?

Piyasa yaklaşık 140 milyar dolar civarındayken USDT ve USDC toplam piyasa payı %91,6 seviyesine ulaştı. Bu dönemde USDT ~99 milyar dolar, USDC ise ~29 milyar dolar büyüklüğündeydi. 2 Ekim 2024’ten itibaren birlikte aldıkları pay 5 puandan fazla azalarak şu anda yaklaşık %83,6 seviyesine düştü.

USDT ve USDC piyasa değeri ile toplam stablecoin piyasa değeri karşılaştırması. Kaynaklar: DefiLlama, CoinGecko

Rakipler neden hız kazanıyor?

Yeni ihraççılar, getirili mekanizmalar, cazip pasif getiri fırsatları ve farklı teminat modelleri sunuyor. Castle Island Ventures ortağı Nic Carter, aracılar ve girişimlerin daha agresif hale geldiğini, bu yüzden “faiz rekabetinde dip yarışının” başladığını, yani geleneksel ihraççıların getiri açısından zorluk yaşadığını belirtiyor.

Ethena’nın USDe’si, temel ticaret stratejilerinden sağlanan getirilerle arzını tahmini 14,7 milyar dolara kadar genişleterek en büyük güncel başarı olarak öne çıkıyor. Diğer önemli oyuncular arasında Sky’nın USDS’si, PayPal’ın PYUSD’si, World Liberty’in USD1’i, Ondo’nun USDY’si, Paxos’un USDG’si ve Agora’nın AUSD’si yer alıyor (hepsi düz metin kaynaklar olarak belirtilmiş).

Banka çıkışlı stablecoinler piyasayı nasıl etkileyecek?

Regülasyon değişiklikleri ve banka iş birlikleri dağıtım kanallarını yeniden şekillendiriyor. Carter, bankaların ortaklık kurarak en güçlü rakip olabileceğini, çünkü tek bir bankanın Tether ile rekabet edecek dağıtım gücüne sahip olmadığını söylüyor. Avrupa’daki son girişimler ise, ING ve UniCredit’in MiCA uyumluluğu kapsamında 2026 ikinci yarısında euro bazlı stablecoin ihraç etmeyi hedefliyor.

Piyasa değeriyle ilk beş getirili stablecoin. Kaynak: CoinGecko

Okuyucular hangi regülasyon ve piyasa risklerine dikkat etmeli?

Getirili stablecoinler, ABD GENIUS Yasası gibi yasama tartışmalarında sıkı incelemeye tabi. Düzenleyici baskılar ürün yapısını ve dağıtımı değiştirebilir. Yatırımcılar resmi düzenleyici metinleri, DefiLlama ve CoinGecko gibi takip hizmetlerinin piyasa değer verilerini ve büyük ödeme şirketleri ile bankaların duyurularını yakından izlemeli.

Sıkça Sorulan Sorular

Stablecoin düopolisi ne kadar hızlı çözülüyor?

Düopolinin payı Mart 2024’te %91,6 iken şimdi yaklaşık %83,6; yani yaklaşık 8 puanlık bir düşüş yaşandı. Hız, getirili coinlerin ihraç hızına ve banka konsorsiyumlarının yaygınlaşma sürecine bağlı.

Getirili stablecoinler güvenli mi?

Getirili stablecoinler, geleneksel fiat teminatlı stablecoinlere kıyasla daha fazla karşı taraf ve piyasa riski taşır. Düzenleyici korumalar ve şeffaf rezerv raporlaması güveni artırır, ancak getiriler çoğu zaman yapısal olarak daha karmaşıktır.

Öne Çıkan Noktalar

• Azalan hakimiyet: USDT ve USDC’nin toplam piyasa payı 2024 başından bu yana %91,6’dan ~%83,6’ya geriledi.
• Yeni rekabet: Ethena’nın USDe’si öncülüğünde getirili stablecoinler ve banka konsorsiyumları piyasa dengelerini değiştiriyor.
• Yatırımcı stratejisi: Şeffaf rezerv raporlamalarını, getiri mekanizmalarını ve regülasyon gelişmelerini takip ederek sermaye dağılımı yapılmalı.

Sonuç

Stablecoin düopolisi, getirili alternatiflerin ve banka destekli konsorsiyumların arz ve dağıtımı genişletmesiyle baskı altında. Piyasa payındaki düşüşler, Nic Carter gibi uzmanların yorumları ve zincir üstü veriler, daha parçalanmış bir stablecoin ekosistemine işaret ediyor. Piyasa katılımcıları ihraç trendlerini, regülasyon sinyallerini ve rezerv açıklamalarını yakından takip etmeli.