USDe De-Peg’i Kripto Piyasalarında Tasfiye Dalgasını Tetiklemiş Olabilir

• Binance’teki USDe kopması, teminat olarak kullanan vadeli işlemcileri etkileyen bir tasfiye zincirini başlattı.

• Olay diğer platformlara yayıldı, Hyperliquid dahil otomatik kaldıraç azaltma mekanizmalarını devreye soktu.

• 4 Kasım’daki xUSD kopması, izlenemeyen rezervlere yol açtı ve kullanıcı varlıklarında büyük kayıplar yaşandı; çöküş sonrası piyasa değerleri yarıya indi.

Sentetik stablecoin kopmaları, USDe’nin tasfiye çılgınlığından xUSD’nin DeFi yıkımına kadar kripto piyasalarındaki kırılganlıkları ortaya koydu. Riskleri ve toparlanma içgörülerini keşfedin—yatırımlarınızı korumak için bugün bilgili kalın.

Sentetik stablecoin kopmaları nedir ve 2025 kripto çöküşündeki rolleri nedir?

Sentetik stablecoin kopmaları, ABD dolarına 1:1 oranında sabitlenmek üzere tasarlanmış varlıklar olan USDe ve xUSD gibi sentetikler, likidite sorunları veya kusurlu mekanizmalar nedeniyle değerlerini kaybeder. Ekim ve Kasım 2025’te bu olaylar, zorunlu tasfiyeleri tetikleyerek ve DeFi protokollerine olan güveni erozyona uğratarak kripto piyasasının çöküşünü hızlandırdı. Bu olaylar, karmaşık stratejilere dayalı getiri sağlayan sentetiklerin risklerini vurguladı.

10 Ekim’deki USDe kopması piyasa çapında bozulmaları nasıl tetikledi?

USDe kopması, Ethena’dan gelen sentetik doların Binance’te 0,65 dolara düşmesiyle başladı; bu, peg’inden %40 sapma anlamına geliyordu ve borsa fiyat verilerine dayalı otomatik kaldıraç azaltma (ADL) özelliğinden kaynaklandı. Bu mekanizma bir marjin çağrısı gibi çalıştı, teminat eşiklerinin altında pozisyonları kapatarak bir zincirleme reaksiyon başlattı. Fundstrat CIO’su Tom Lee, ADL’yi kritik bir kusur olarak nitelendirdi ve birden fazla kaynaktan veri çekmemesi nedeniyle sermayeyi yok ettiğini ve likiditeyi zayıflattığını belirtti. Piyasa yapıcılar müdahale etmekte zorlandı, kaosu uzattı.

Kaynak: Ekim çöküşündeki Binance’te USDe vs Kraken

Dalgalanma etkileri Binance ötesine yayıldı. Hyperliquid gibi platformlar iflası önlemek için ADL’yi devreye soktu ve kargaşayı artırdı. Toplamda yaklaşık 20 milyar dolarlık pozisyon tasfiye edildi, bu da işlemcileri moral bozdu ve piyasa stresini şiddetlendirdi. Bitcoin ardından 110.000 dolar ve 100.000 doların altına düştü, Kasım 2025 sonlarında 90.000 doların biraz üzerinde geziniyor.

xUSD kopmasındaki DeFi bulaşması

4 Kasım 2025’te, Stream Finance tarafından çıkarılan getiri sağlayan sentetik stablecoin xUSD’den DeFi sektörü başka bir darbe aldı. Kullanıcılar bu varlıklara fon yatırır ve bunlar doğrulanabilir getiri stratejilerine tahsis edilir. Ancak xUSD’nin rezervleri opak çıktı, 93 milyon dolarlık kullanıcı varlığı harici bir fona aktarıldı. Bu, panik satışlarını ve tam toparlanamayan bir kopmayı tetikledi.

Kaynak: Coingecko

Yıkım, birbirine bağlı protokollerde kitlesel çekilmelerle günler içinde DeFi likiditesinin 40 milyar dolardan fazlasını yok etti. xUSD ekibi sessiz kaldı, yatırımcıları geri alınamaz kayıplarla baş başa bıraktı. Coingecko verilerine göre sentetik stablecoin’ler, özellikle USDe, Ekim çöküşünden beri piyasa değerlerinin yarısını kaybetti; bu, yüksek riskli bu varlıklardan geniş bir uzaklaşmayı yansıtıyor.

Kaynak: Coingecko

Bu olaylar, türevler ve hedging üzerinden getiri vaat eden sentetik stablecoin’lerin kırılganlığını vurguluyor, ancak genellikle sağlam şeffaflıktan yoksun. SEC gibi düzenleyici kurullardan artan denetim, stablecoin tasarımlarında doğrulanabilir rezervlere olan ihtiyacı vurguluyor.

Sıkça Sorulan Sorular

Ekim ve Kasım 2025’teki sentetik stablecoin kopmalarına ne neden oldu?

USDe kopması, Binance’in izole fiyat verilerine dayalı otomatik kaldıraç azaltmasından kaynaklandı; 0,65 dolara düştü ve 20 milyar dolarlık pozisyonu tasfiye etti. xUSD sorunları, Coingecko verilerine göre harici olarak aktarılan 93 milyon dolarlık izlenemeyen rezervlerden kaynaklandı; panik ve günler içinde 40 milyar dolarlık DeFi kayıplarına yol açtı.

2025 kopmalarından sonra USDe gibi sentetik stablecoin’ler işlem için güvenli mi?

Bazı istikrar dönse de, yarıya inen piyasa değerleri ve devam eden düzenleyici odak, artan riskleri işaret ediyor. İşlemciler, volatil piyasalarda benzer tasfiye zincirlerinden kaçınmak için şeffaf denetimlere ve çeşitlendirilmiş teminatlara sahip varlıkları önceliklendirmeli.

Ana Çıkarımlar

• ADL mekanizmaları USDe krizini büyüttü: Tek kaynak fiyatlara dayanmak hızlı kopmalara ve 20 milyar dolar kayba yol açtı; Tom Lee gibi uzmanlarca belirtildiği üzere.
• xUSD sonrası DeFi likiditesi buharlaştı: Opak rezervler 40 milyar dolarlık silinmeye ve kalıcı kopmalara neden oldu; getiri sağlayan sentetiklere güveni erozyona uğrattı.
• Piyasa toparlanması kırılgan kalıyor: Bitcoin 90.000 doların üzerinde olsa da sentetikler %50 düştü; yatırımcılar şeffaflığı izlemeli ve gelecek riskleri hafifletmek için çeşitlendirmeli.

Sonuç

2025’teki USDe ve xUSD sentetik stablecoin kopmaları, tasfiye tetikleyicilerinden doğrulanmamış getiri vaatlerine kadar kripto altyapısındaki derin kırılganlıkları ortaya koydu ve yaygın piyasa kargaşasına katkıda bulundu. Sektör stabilize olurken, artırılmış şeffaflık ve düzenleyici uyum zorunlu olacak. Yatırımcılar, devam eden volatilite ortamında portföylerini korumak için stablecoin risklerini dikkatle değerlendirmeli ve denetimli alternatifleri keşfetmeli.