TSMC’nin Yapay Zeka Yükselişi, Portföy Limitleri Nedeniyle Fonlarda Yetersiz Pozisyon Riskini Artırıyor

• TSMC, Tayvan borsasını domine ediyor, kesintisiz AI büyümesi karşısında Taiex endeksinin yaklaşık %43’ünü elinde tutuyor.

• Küresel yatırım fonları kısıtlamalarla karşı karşıya, yöneticiler pozisyonlarını artıramadığı için 100 milyar dolardan fazla para kenarda bekliyor.

• Portföy yöneticileri, limitleri aşmadan TSMC’nin performansını taklit etmek için türev ürünler ve Foxconn gibi tedarik zinciri vekillerine yöneliyor.

TSMC’nin AI odaklı rallisinin küresel fonları ve endeks yatırımlarını nasıl yeniden şekillendirdiğini keşfedin. Çip sektöründeki hakimiyet ve yatırım stratejileri hakkında güncel içgörülerle önde kalın. Uzman analiz için şimdi okuyun.

2024’te TSMC hisselerini yukarı taşıyan nedir?

TSMC’nin hisse rallisi 2024’te öncelikle AI çiplere olan artan taleple besleniyor, hisseler yılbaşından bu yana %36’dan fazla yükseldi. Bu büyüme şirketin piyasa değerini 1 trilyon doların üzerine taşıdı, onu Asya’nın en büyük hissesi ve büyük endekslerin temel taşı haline getirdi. Durmaksızın süren AI patlaması, tek hisse maruziyetine yönelik düzenleyici sınırlamalar nedeniyle küresel fonları ayak uydurmakta zorluyor.

TSMC’nin endeks ağırlığı yatırım fonlarını nasıl etkiliyor?

TSMC artık Tayvan’ın referans endeksi Taiex’in yaklaşık %43’ünü oluşturuyor ve MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar Endeksi ile MSCI Asya Pasifik Japonya Hariç Endeksi’nde yaklaşık %12 paya sahip. Bu konsantrasyon, Avrupa UCITS’in %10 tek hisse sınırı ve benzer Tayvan düzenlemelerine bağlı aktif fon yöneticileri için zorluklar yaratıyor, güçlü performansa rağmen yetersiz ağırlık pozisyonları zorunlu kılıyor. Bloomberg’e göre, küresel fonların 100 milyar dolardan fazlası yetersiz maruz kalıyor, bu da endeks takip eden yatırımcılar için riskleri artırıyor. BNP Paribas Asset Management Asia’da kıdemli portföy yöneticisi Roxy Wong, “TSMC’de sürekli yetersiz ağırlık tutuyoruz, inanç eksikliğinden değil, yapısal sınırlamalardan dolayı. Bizim için gerçek risk yetersiz ağırlık olmak” dedi. Union Bancaire Privee’de Asya teknolojisi için kıdemli hisse danışmanı Vey-Sern Ling ekledi, “Endekslerdeki teknoloji hisselerinin yüksek ve büyüyen ağırlığı bir sorun çünkü endeks odaklı yatırımcılar, çok küçük bir konsantre hisse listesine tahsislerini artırmak zorunda kalıyor, bu da fiyatlarını ve endeks ağırlıklarını daha da yükseltiyor. Bu, ‘sıcak’ hisselerin değerlemelerini şişiren kısır bir döngü.” Tayvan’da bu limitleri gevşetmeye yönelik tartışmalar devam ederken, henüz kesin bir değişiklik yok. Pasif fonlar ise endeksleri daha yakından yansıtma konusunda düzenleyici esneklikten faydalanıyor. TSMC hisseleri erken işlemlerde istikrarlı kaldı, sürdürülebilir momentumunu vurguluyor. Alibaba veya Samsung gibi diğer bölgesel devlerden farklı olarak, TSMC’nin 1 trilyon doların üzerindeki ölçeği sınır ötesi portföyleri benzersiz şekilde baskılıyor. Yöneticiler, endeks hareketlerini yasal olarak takip etmek için vadeli işlemler ve opsiyonlar gibi türevlere başvuruyor veya Hon Hai (Foxconn) ve ASE Technology gibi bağlantılı şirketlere yatırım yaparak tedarik zinciri kazançlarını yakalıyor. Singapur’daki Eastspring Investments’ta portföy yöneticisi John Tsai, “Aynı temel sürücülere sahip yüksek korelasyonlu diğer hisseleri düşünmek zorunda kalıyoruz ve bu hisselerde pozisyonlar kurarak anlamlı bir maruziyet yaratmaya çalışıyoruz” diye açıkladı. Ancak zorluklar devam ediyor, Roxy Wong’un itiraf ettiği gibi, “TSMC’nin piyasa konumu, büyüme yörüngesi ve istikrar kombinasyonunu yeniden yaratan bir vekil bulmak zor. Ağırlık artmaya devam ediyor ve bizim yetersiz ağırlık pozisyonumuz genişliyor.” Bu dinamik, AI genişlemesi karşısında yarı iletken yatırımlarındaki evrilen karmaşıklıkları vurguluyor.

Sıkça Sorulan Sorular

TSMC, Tayvan’ın Taiex endeksinin yüzde kaçını temsil ediyor?

TSMC, 2024 sonlarında Taiex endeksinin yaklaşık %43’ünü temsil ediyor, AI çip üretimindeki kritik rolü ve %36 hisse artışı sayesinde, birçok fonun düzenleyici ihlalleri önlemek için maruziyet limitlerini dikkatle yönetmesini zorunlu kılıyor.

Fon yöneticileri neden TSMC rallisine tam olarak yatırım yapamıyor?

Fon yöneticileri, Avrupa UCITS ve Tayvan yönergeleri gibi kurallara göre tek hisse maruziyetini %10 ile sınırlayan yasal kısıtlamalarla karşı karşıya, bu da AI odaklı büyüme ve endeks ağırlığındaki hakimiyetine rağmen TSMC’de yetersiz ağırlık pozisyonlarına yol açıyor.

Ana Çıkarımlar

• AI Talebi Ralliyi Besliyor: TSMC’nin 2024’teki %36 hisse artışı, doyumsuz AI çip ihtiyaçlarından kaynaklanıyor ve Taiex ağırlığını %43’e yükseltiyor.
• Düzenleyici Engeller Devam Ediyor: Küresel fonlar %10 maruziyetle sınırlı, 100 milyar dolardan fazla parayı kenarda tutuyor ve dolaylı katılım için türevleri teşvik ediyor.
• Uyarlama Stratejileri Ortaya Çıkıyor: Yatırımcılar, Foxconn gibi tedarik zinciri vekillerini gözeterek TSMC momentumunu yakalarken, konsantre piyasalarda riskleri yönetiyor.

Sonuç

TSMC’nin hisse rallisi ve endeks hakimiyeti, AI’nin yarı iletken piyasaları ve yatırım stratejilerini dönüştürücü etkisini vurguluyor, fonlar düzenlemeler ve fırsatlar arasında denge kurmaya çalışıyor. Şirketin Taiex ve MSCI endekslerindeki ağırlığı artmaya devam ettikçe, bu manzarayı gezinmek için proaktif uyarlamalar zorunlu olacak. Yatırımcılar, portföy tahsislerini yeniden şekillendirebilecek potansiyel değişiklikler için Tayvan ve Avrupa’daki düzenleyici gelişmeleri izlemeli.