Tokenize Edilmiş Hisselerde Yatırımcı Koruması Konusunda ESMA, IOSCO ve WFE’nin SEC’e Daha Sıkı Denetim Çağrısı Yapması Muhtemel

• Regülatörler, yatırımcıları korumak için tokenleştirilmiş hisse senetlerine yönelik denetimin sıkılaştırılmasını öneriyor.

• Tokenleştirilmiş varlıkların değeri 26 milyar doları geçti; tokenleştirilmiş hisse senetleri ise küçük fakat hızla büyüyen bir alt segment.

• Büyük piyasa kurumları – ESMA, IOSCO ve WFE – SEC’e tokenleştirilmiş hisselerin, hisse senetlerini “taklit ettiklerini” ancak piyasa korumalarının eksik olduğunu bildirdi.

Tokenleştirilmiş hisse senetleri, ESMA, IOSCO ve WFE’nin SEC’e denetimi artırma çağrısıyla regülatif incelemenin odağında; COINOTAG’den özet analiz, riskler ve izlenecek adımlar.

Tokenleştirilmiş hisse senetleri nedir ve regülatörler neden endişeli?

Tokenleştirilmiş hisse senetleri, blokzincir üzerinde çıkarılan ve halka açık şirket hisselerini temsil etmeyi amaçlayan dijital tokenlardır. ESMA, IOSCO ve Dünya Borsalar Federasyonu gibi regülatörler, bu tokenların çoğunlukla yasal hissedar haklarını taşımadığını, bu durumun ise yatırımcılar için saklama, açıklama ve karşı taraf risklerini artırdığını uyarıyor.

Sektör verileri, tokenleştirilmiş varlıkların toplam piyasa büyüklüğünün 26 milyar doları aştığını gösteriyor, ancak tokenleştirilmiş hisse senetleri bu toplam içinde küçük bir paya sahip. Reuters, ABD SEC Kripto Görev Gücü’ne gönderilen ortak mektuptan ve denetimin artırılması talebinden bahsetti.

Kaynak: Jevgenijs Kazanins

Tokenleştirilmiş hisse senetleri geleneksel hisselerden nasıl farklıdır?

Tokenleştirilmiş hisse senetleri, hisse fiyat hareketlerine benzer bir maruziyet sağlayabilir ancak genellikle oy hakkı veya kurumsal kararlar üzerindeki haklar gibi hissedarlık haklarını içermez. Piyasa birlikleri, bu ürünlerin sıklıkla “hisselerle eşdeğer” olarak pazarlanmasına rağmen gerçekte böyle olmadığını vurguluyor. Bu ayrım, regülatif netlik ve yaptırım ihtiyacını tetikliyor.

Bahsi geçen regülatif kurumlar arasında Avrupa Menkul Kıymetler ve Piyasalar Otoritesi (ESMA), Uluslararası Menkul Kıymetler Komisyonları Örgütü (IOSCO) ve Dünya Borsalar Federasyonu (WFE) yer alıyor. Endişeleri; açıklama, saklama, takas ve token sahibinin haklarının yasal olarak uygulanabilirliği üzerinde yoğunlaşıyor.

Yatırımcılar tokenleştirilmiş hisse senetleriyle hangi risklerle karşılaşıyor?

Öne çıkan yatırımcı riskleri şunlar:

• Saklama riski: Token sahipleri, tokenlerin temsil ettiği hisselerin yasal mülkiyetine tam anlamıyla sahip olmayabilir.
• Karşı taraf riski: Tokenler, yasal hisse kaydına değil, ihraç eden kurumun sözlerine dayanabilir.
• Açıklama açığı: Token ihraççıları, menkul kıymetler yasalarına uygun açıklama yapmayabilir.

WFE, gittikçe artan sayıda broker ve kripto platformlarının “hisse tokenlerini” gerçek hisse senetleri gibi pazarladığını uyarıyor. Reuters, imzacı kurumların SEC Kripto Görev Gücü’ne yönelik çağrısını belgeledi.

Tokenleştirilmiş hisse senetleri, 26,5 milyar dolarlık tokenleştirilmiş menkul kıymetler pazarının çok küçük bir bölümünü oluşturuyor. Kaynak: RWA.xyz

Regülatörler denetime ne zaman başladı?

Avrupa ve global menkul kıymet otoriteleri, 2025 ortalarında incelemeleri yoğunlaştırdı ve ABD SEC Kripto Görev Gücü’ne resmi bir mektup gönderdi. Bu, tokenleştirmenin mevcut menkul kıymet düzenlemeleri ve yatırımcı koruma çerçeveleriyle uyumunu sağlamaya yönelik küresel genel bir eğilimin parçası.

Aynı dönemde ABD regülatörleri tokenleştirmeye prensipte açık olduklarını belirtti. SEC Başkanı Paul Atkins, tokenleştirmeyi “ilerletilecek bir yenilik” olarak nitelendirirken, SEC Komiseri Hester Peirce mevcut menkul kıymet yasalarına uyumun önemini vurguladı.

Sıkça Sorulan Sorular

Tokenleştirilmiş hisse senetleri, gerçek bir hisse sahibi olmakla aynı mı?

Her zaman değil. Birçok tokenleştirilmiş hisse, fiyat maruziyeti sağlasa da oy hakkı veya temettü gibi yasal hissedar haklarını ancak bu hususlar açıkça yapılandırılıp kayıt altına alınmışsa veriyor.

Yatırımcılar tokenleştirilmiş hisse tekliflerini nasıl değerlendirmeli?

Hukuki dokümanları inceleyin, tokenlerin kayıtlı hisseleri temsil edip etmediğini doğrulayın, ihraççının saklama düzenlemelerini kontrol edin ve açıklama standartlarını değerlendirin. Regüle edilmiş saklama hizmeti ve hissedar haklarının yasal güvence altına alınmış olması önemlidir.

Öne Çıkan Noktalar

• Regülatif baskı: ESMA, IOSCO ve WFE, SEC’i tokenleştirilmiş hisselerin denetimini artırmaya çağırdı.
• Yatırımcı riski: Tokenleştirilmiş hisse senetleri, yasal hissedar korumalarından yoksun olabilir; saklama ve karşı taraf risklerini artırır.
• Piyasa görünümü: Tokenleştirme verimlilik açısından umut vaat ediyor ancak regülatörler ana akım kabul öncesi netlik talep ediyor; piyasa aktörleri şeffaflık ve uyum önceliği vermeli.

Sonuç

Tokenleştirilmiş hisse senetleri üzerindeki regülasyonlar sıkılaşıyor; küresel otoriteler, SEC’i yasal boşlukları ve açıklama eksikliklerini kapatmaya zorluyor. Piyasa ve yatırımcılar, hissedar haklarını koruyan, şeffaf yapılar aramalı; tokenleştirmenin sunduğu verimlilik fırsatlarını benimsemelidir. COINOTAG, regülatif gelişmeleri yakından takip etmeye ve güncellemeler paylaşmaya devam edecek.