- Spot Ethereum borsa yatırım fonlarının (ETF) ilk dalgası 23 Temmuz’da ABD’de başlatıldı ve girişler 100 milyon doları aştı.
- Ancak, Ether (ETH), Bitcoin’in (BTC) ETF lansmanından sonra gördüğü dramatik yükselişi yaşamayabilir.
- CryptoQuant uzmanları, bu ağların farklı çarpan etkilerinin yeni yatırım yanıtlarını etkileyeceğini öne sürüyor.
ABD’de spot Ethereum ETF’lerinin tanıtılması, 100 milyon doları aşan girişlerle büyük ilgi uyandırdı, ancak Bitcoin ETF’lerine kıyasla benzersiz zorluklarla karşı karşıya.
Spot Ethereum ETF’lerinin İlk Dalgası Umut Verici Girişlerle Başladı
ABD’deki ilk spot Ethereum ETF grubunda girişler 100 milyon doları aştı ve bu yatırım araçları için güçlü bir başlangıcı temsil ediyor. Bununla birlikte, ETH’nin bu yılın başında Bitcoin’in ETF kaynaklı büyümesine benzer bir artış görmeyebileceği yönünde endişeler var. Bu ölçülen beklenti, her bir kripto para biriminin piyasa değerinin yeni paraya nasıl tepki verdiğindeki farklılıklardan kaynaklanmaktadır.
ETH’nin Çarpan Etkisi BTC’ye Göre Geride Kaldı
CryptoQuant’ın son raporu, Ethereum’un (ETH) çarpan etkisinin Bitcoin’in (BTC) çarpan etkisinden önemli ölçüde düşük olduğunu vurguluyor. Çarpan, piyasa kapitülasyonundaki değişim oranını gerçekleştirilmiş kapitülasyona gösteren bir ölçümdür ve yeni yatırımlar başına piyasa değerinin ne kadar arttığını belirler. Bitcoin için, her 1 dolarlık yeni yatırım, piyasa değerinde 5 dolarlık bir artışa dönüşüyor. Buna karşılık, Ethereum’da aynı miktardaki yeni sermaye için sadece 1,34 dolarlık bir artış görülüyor. Bu düşük çarpan, yeni fonlar eklendiğinde Ethereum’un piyasa değerinin Bitcoin’e kıyasla daha mütevazı bir şekilde büyüyeceğini gösteriyor.
Dencun Güncellemesinden Sonra Artan ETH Arzı
Mart 2024’te uygulanan Dencun güncellemesi, veri bloblarını etkinleştiren ve işlem ücretlerini önemli ölçüde azaltan yeni bir mekanizma getirdi. Bu güncellemenin faydaları olmasına rağmen, Ethereum’un arzında da hızlı bir artışa neden oldu. Daha önce, Ethereum güncellemeleri, ağın deflasyonist kalmasını sağlamak için işlem ücretlerinin bir kısmını yakmayı içeren mekanizmalar içeriyordu. Dencun sonrası, yakma mekanizması yavaşladı ve Eter arzı, Eylül 2022’deki The Merge’den bu yana en hızlı şekilde arttı.
Artan Arzın Ethereum’un Anlatısına Etkileri
Arzın hızlı artışıyla birlikte, analistler Ethereum’un “ultra-sound money” anlatısını kaybettiğine dikkat çekiyor. Bu konsept, Ethereum’un satın alma gücünü koruma ve arzı zamanla azaltma mekanizmalarını dahil ederek Bitcoin’den daha sağlam olma potansiyeline sahip olduğunu öne sürüyordu. Ancak, Dencun güncellemesinin getirdiği yapısal değişiklikler Ethereum’un para politikasını değiştirdi ve arzını artırdı. Bu durum, Ethereum’un deflasyonist ilkelerini zayıflatarak, değer saklama aracı olarak cazibesini azaltıyor.
Mevcut İşlem Hacmi ve Piyasa Duyarlılığı
ETH için olumlu momentum sinyalleri olmasına rağmen, merkezi borsalardaki işlem hacmi endişe kaynağı olmaya devam ediyor. Ocak ayından bu yana, Ethereum’un spot işlem hacmi Bitcoin’in gerisinde kalıyor ve aynı dönemde Bitcoin hacminin sadece %85’ine ulaşmış durumda. Tarihsel olarak, 2020’den bu yana, Ethereum’un işlem hacmi Bitcoin’in sadece %58’i seviyesindeydi. Bu düşük hacim, yatırımcı ilgisinin azaldığını yansıtıyor ve ETH’nin Bitcoin’in ETF kaynaklı fiyat artışını tekrar etme yeteneğini etkileyebilir.
Sonuç
ABD’deki spot Ethereum ETF’lerinin lansmanı, kripto para birimi için önemli bir kilometre taşı ve güçlü başlangıç girişleri, önemli yatırımcı ilgisini işaret ediyor. Ancak, Bitcoin ve Ethereum arasındaki çarpan etkisi ve Dencun güncellemesinden sonraki artan arz gibi farklılıklar, ETH’nin ETF lansmanından sonra BTC’nin izlediği yükseliş yolunu takip etmeyebileceğini gösteriyor. Yatırımcılar, bu faktörleri ve mevcut işlem hacimlerini dikkate alarak, Ethereum’un genel piyasa dinamiklerini ve gelecekteki görünümünü anlamalıdır.
