-
SEC’in yakın zamanda yaptığı Proof-of-Stake (PoS) staking ile ilgili açıklamalar, kripto para yatırımları için düzenleyici ortamı potansiyel olarak dönüştürüyor.
-
Komisyon, bu staking aktivitelerinin menkul kıymet işlemleri olarak nitelendirilmediğini belirterek, önemli bir düzenleyici kayma yaşandığına dikkat çekiyor.
-
Caroline Crenshaw’ın muhalefeti, SEC’in staking risklerine dair analizinin sağlamlığı konusunda endişeleri vurguluyor.
Bu makalede, SEC’in PoS staking ile ilgili son rehberi, kripto ETF’leri üzerindeki etkileri ve düzenleyici topluluk içindeki farklı bakış açıları ele alınıyor.
SEC, Staking Üzerine Düzenleyici Netlik Sağladı
Kurumsal Finans Dairesi, 29 Mayıs 2025’te yayınladığı açıklamada, Protokol Staking Aktiviteleri’nin, bireysel staking ve kendine ait saklama düzenlemeleri de dahil olmak üzere, menkul kıymet tanımının dışında olduğunu belirtti. Bu kritik rehber, kripto hizmet sağlayıcıları için yeni olanaklar açıyor.
Açıklamada, “Dairenin görüşü, ‘Protokol Staking Aktiviteleri’nin 1933 Menkul Kıymetler Yasası kapsamındaki menkul kıymet sunumları veya satışları ile ilgili olmadığı” vurgulandı. SEC, staking ile ilgili ek teminatların menkul kıymet faaliyetleri olarak sınıflandırılmadığını belirterek, ödüllerin üçüncü taraf çabalarından değil, ağın temel protokolünden geldiğini açıkladı.
Ayrıca, SEC, staking’in **Howey testi** kriterlerini karşılamadığına dair netlik sağladı ve bu durum, katılımcıların bu işlemleri menkul kıymet olarak kaydetme yükümlülüğünden muaf olmalarını sağladı. Bu gelişme, PoS ağı katılımcıları için gereken hukuki güvenceyi sunuyor.
Komisyon üyesi Hester Peirce, The Bitcoin Conference’da, “Güvence sağlamak, menkul kıymet değildir,” diyerek staking faaliyetlerinin geleneksel olmayan doğasını vurguladı.
Bu bilgiler, SEC’in kripto para operasyonlarıyla ilgili düzenleyici kapsamını belirleme çabalarının bir parçası. Daha önce Mart 2025’te proof-of-work faaliyetleri ile ilgili sağlanan rehberleri takip ediyor.
SEC’in Staking Rehberinin Kripto ETF’leri İçin Anlamı
SEC’in son yönelimi, kripto borsa yatırım fonlarında (ETF) staking özelliklerini kolaylaştırabilir. Sektör içindeki uzmanlar, bu netliğin önceki belirsizlikleri kaldırdığını ve ETF sağlayıcılarının staking’i keşfetmeleri için yol açtığını düşünüyor.
Bu gelişmenin önemine dikkat çeken Crypto in America sunucusu Eleanor Terrett, “Bu rehber, bu formatta staking’in genelde menkul kıymet işlemi olarak kabul edilmediğini netleştiriyor,” dedi. Daha fazla ETF sağlayıcısı bu düzenlemeleri değerlendirirken, piyasalarda bu tür finansal ürünlere yönelik artan bir faaliyet görülebilir.
Jito Labs’ın Baş Hukuk Müşaviri Rebecca Rettig de bu görüşleri paylaştı. COINOTAG’dan önceki bir raporda, SEC’in Grayscale’in önerdiği Ethereum spot ETF’leri ile ilgili kararını Temmuz 2025’e ertelediğini belirtti. Ancak bu yeni rehber, onay sürecini olumlu etkileyebilir.
Ancak, iyimserliğe rağmen muhalefet sesleri yükseliyor. Demokrat Komisyon Üyesi Caroline Crenshaw, SEC’in tutumunu eleştirerek, bunun belirli staking-as-a-service programlarının yatırım sözleşmesi olarak sınıflandırıldığı mevcut hukuki yorumlarla çeliştiğini savundu. “Bu personel açıklamaları, tamamlanmamış bir resmi yansıtarak, daha fazla zarar veriyor,” diyen Crenshaw, karmaşıklıkların derinlemesine analiz edilmesi çağrısında bulundu.
Onun endişeleri ayrıca SEC’in belirsiz yaklaşımını vurguladı; bu yaklaşımın yatırımcılar için mevcut riskleri yeterince yansıtamadığını savundu. Crenshaw, bu ürünlerin düzenlenmesini belirsiz hale getiren yanlış temsillerden kaçınılması gerektiğine dikkat çekti.
Kripto Düzenlemesi için İleriye Dönük Yol
Kripto para düzenlemeleri alanındaki gelişmeler, özellikle DeFi bağlamında çalkantılı bir şekilde devam ediyor. SEC’in açıklaması, artan soruları yanıtlamaya çalışan bir çaba olmakla birlikte, sektör inovasyonu ile düzenleyici gözetim arasındaki gerilimleri de vurguluyor.
Düzenleyiciler ve sektör oyuncuları bu karmaşıklıkları aşmaya devam ederken, Crenshaw gibi eleştirmenlerin bakış açıları hayati önem taşıyor. Bu tür tartışmalar, yatırımcıları korurken yenilikleri teşvik eden daha kapsamlı bir düzenleyici çerçevenin gelişmesine katkıda bulunabilir.
Piyasa Üzerindeki Olası Etkiler
SEC’in rehberinin etkileri iki yönlüdür. İlk olarak, kripto alanında kurumsal yatırımcıların daha güçlü bir şekilde katılımını teşvik ederken, özellikle staking fırsatları daha net hale geliyor. İkincisi, kripto para birimleri üzerinde daha kapsamlı bir düzenleyici tartışma yapılmasını zorunlu kılarak, küresel piyasalarda potansiyel etkiler yaratabilir.
Sonuç
SEC’in PoS staking konusundaki açıklaması, kripto para manzarasında bir paradigma kayması yaratıyor, özellikle de kripto ETF’leri için. Gelecek belirsizliğini korurken, bu rehberin yarattığı diyalog, yatırımcıları koruyan ve yeniliği teşvik eden dengeli düzenlemelerin geliştirilmesi için kritik öneme sahip. Paydaşlar adapte oldukça, devam eden inceleme ve tartışmalar muhtemelen kripto para düzenlemesinin yönünü şekillendirecektir.
