SEC’nin Bitcoin ETF’lerinde Vergi Verimliliğini Artırabilecek Yeni “In-Kind” Onayı İhtimali

• SEC’nin yeni varlık bazlı yöntemi, yetkili katılımcıların ETF hisselerini nakit yerine gerçek kripto varlıklarla değiştirmesine olanak tanıyor.

• Bu değişiklik esas olarak kurumsal yatırımcılara fayda sağlıyor, bireysel yatırımcılar için ise kısa vadede sınırlı etkisi olacak.

• SEC Komisyon Üyesi Hester Pierce ve uzmanlar, operasyonel iyileştirmelerle birlikte Bitcoin ETF’lerinde artırılan opsiyon limitlerine dikkat çekiyor.

SEC, kripto ETF’lerinde maliyetleri azaltıp verimliliği artırmak için varlık bazlı oluşturma onayı verdi. BTC ve ETH ETF’lerini nasıl etkilediğini öğrenmek için COINOTAG ile takipte kalın.

SEC, Spot Kripto ETF’ler İçin Varlık Bazlı Oluşturmayı Onayladı

29 Temmuz 2025’te ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), spot kripto borsa yatırım ürünleri (ETP) için varlık bazlı oluşturma ve geri alımları onayladı. Bu yeni düzenleme sayesinde, yetkili katılımcılar (AP’ler), genellikle büyük kurumlar, ETP hisselerini nakit yerine doğrudan temel kripto paralarla değiştirebilecek. SEC Başkanı Paul Atkins, bunu kurum için “yeni bir dönem” olarak nitelendirerek, bu uygulamanın operasyonel maliyetleri azaltacağını ve verimliliği artıracağını vurguladı.

Varlık Bazlı Yöntem ETF İşleyişini Nasıl Değiştiriyor?

Bu yöntem, onaylanmış tüm spot Bitcoin (BTC) ve Ethereum (ETH) ETF’lerde geçerli olacak, varlık transferlerini kolaylaştıracak ve vergi açısından daha avantajlı bir yapı sunacak. Bloomberg’in Kıdemli ETF Analisti Eric Balchunas’a göre, bu altyapı değişikliği operasyonel verimliliği artırsa da, bireysel yatırımcılara henüz hisseyi fiziksel BTC’ye dönüştürme hakkı vermiyor. Örneğin, şu anda BlackRock’un iShares Bitcoin Trust (IBIT) hisselerine sahip bireysel yatırımcılar bu hisseleri fiziksel BTC’ye çeviremiyor; ancak gelecekteki ETF ürünlerinde bu özellik olabilir.

Kaynak: Atkins/X

Varlık Bazlı Yöntem Kripto ETF’ler İçin Neden Önemli?

Bu mekanizma, ETF hisselerinin temel kripto varlıklarla takasını mümkün kılarak vergilendirilebilir olayları azaltıyor. Bu sayede sermaye kazancı dağıtımları düşüyor ve fon giderleri azalıyor. SEC Komisyon Üyesi Hester Pierce, ETF ihraççılarının geçen yıl spot kripto ETF onayından beri bu değişikliği talep ettiklerini belirtti. Ayrıca SEC, BlackRock’un IBIT ETF’si için opsiyon limitini 25.000’den 250.000’e çıkararak kurumsal yatırımcıların likiditeyi artırmasını ve volatil piyasa koşullarında daha fazla işlem yapmasını hedefliyor.

Kaynak: Balchunas/X

Kaynak: Bloomberg

ETH ETF’leri BTC ETF’lere Göre Nasıl Performans Gösteriyor?

Tarihsel olarak Bitcoin ETF’leri piyasada dominant olsa da, son veriler kayda değer bir değişimi gösteriyor. Ethereum (ETH) ETF’leri son haftada girişlerde %80 düşüş yaşarken, piyasa payları son iki ayda %13’ten %20’ye yükseldi. Öte yandan, Bitcoin ETF’lerin piyasa payı aynı dönemde %90’dan %82’ye geriledi. Bu eğilim, tokenizasyon ve stablecoin ekosistemlerindeki gelişmelerle ETH’ye olan yatırımcı ilgisinin yeniden canlandığını ortaya koyuyor. Ancak Eric Balchunas gibi uzmanlar, ETH ETF’lerinin piyasa payının %20 civarında dengeleneceğini öngörüyor.

Kaynak: Bloomberg

Varlık Bazlı ETF Geri Alımlarının Faydaları Nelerdir?

Varlık bazlı geri alımlar, ETF’lerin geri alım taleplerini karşılamak için varlık satma ihtiyacını azaltır, böylece sermaye kazancı vergisi oluşumunu engeller. Bu süreç, fon giderlerini düşürür ve yatırımcılar için vergi avantajı sağlar. En çok kurumsal yatırımcılar kazançlı çıkar; çünkü büyük miktarda ETF hisselerini, ilgili kripto varlıklarla doğrudan değiştirebilir, böylece likiditeyi ve operasyonel verimliliği artırır.

Bireysel Yatırımcıları Nasıl Etkiler?

Şu an bireysel yatırımcılar ETF hisselerini fiziksel kripto paraya dönüştüremiyor. Varlık bazlı yöntem öncelikle kurumsal katılımcılara yönelik, ancak ileride çıkacak ETF ürünleri bu avantajları bireysel yatırımcılara da sunabilir. Bu gelişme, zamanla piyasa verimliliğini artırıp maliyetleri düşürür.

Sıkça Sorulan Sorular

SEC’nin varlık bazlı onayı kripto ETF’leri için ne anlama geliyor?

Bu onay, yetkili katılımcıların ETF hisselerini doğrudan temel kripto varlıklarla değiştirmesine izin vererek, maliyetleri düşürür ve vergi verimliliğini artırır.

Varlık bazlı yöntem ETF yatırımcıları için neden önemli?

Bu yöntem, geri alımlarda vergilendirilebilir olayları minimize eder, fon maliyetlerini azaltır ve likiditeyi artırır; özellikle büyük kurumsal yatırımcılar için avantaj sağlar.

Bireysel yatırımcılar yakında varlık bazlı geri alımların faydalarını görecek mi?

Bugün için bireysel yatırımcılar bu yöntemden faydalanamıyor, ancak gelecekteki ETF ürünlerinde bu özellik sunulabilir ve böylece erişim ve verimlilik gelişir.

Öne Çıkanlar

• SEC’nin varlık bazlı oluşturmayı onaylaması, kripto ETF’lerin vergi verimliliğini artırıyor: Yetkili katılımcılar hisseleri temel varlıklarla takas edebiliyor, maliyetler azalıyor.
• Faydalar öncelikle kurumsal yatırımcılara yönelik: Bireysel yatırımcıların varlık bazlı geri alımlara erişimi şimdilik sınırlı.
• Piyasa dinamikleri ETH ETF payının artışını gösteriyor: ETH ETF’lerin payı %20’ye yükselirken, BTC ETF’lerin payı biraz düştü, bu da yatırımcı ilgisindeki kaymayı yansıtıyor.

Sonuç

SEC’nin kripto ETF’lerde varlık bazlı yöntemi onaylaması, operasyonel verimlilik ve vergi avantajları açısından önemli bir adım. Öncelikli olarak kurumsal yatırımcılar fayda sağlarken, bireysel yatırımcılar da bu gelişmelerden zamanla yararlanacak. Ethereum ETF’lerinin Bitcoin ile paralel ivmelenmesi, ETF ekosisteminde opsiyonların genişlemesi ve verimliliğin artacağına işaret ediyor. En güncel kripto ETF analizleri için COINOTAG’ı takip etmeye devam edin.