-
PayPal’ın PYUSD stabilcoin’i, Ocak 2025’ten bu yana önemli bir büyüme gösterdi ve piyasa değeri 1 milyar dolara yaklaşarak iki katına çıktı; bu durum, artan talep ve düzenleyici onay ile destekleniyor.
-
Buna rağmen, PYUSD arzının %90’ından fazlasının balina cüzdanlarında yoğunlaşması, likidite ve stabilcoin ekosistemindeki merkezsizlik hakkında soru işaretleri oluşturuyor.
-
SEC’in PYUSD üzerindeki soruşturmasını kapatması ve PayPal’ın stabilcoin üzerinde %3,7’lik yıllık getiri sunması, 2025’te getiri sağlayan stabilcoin’lere olan talebin arttığını vurguluyor.
PayPal’ın PYUSD stabilcoin’i, SEC onayı ve getiriler nedeniyle 1 milyar dolara yaklaşırken, balina hakimiyeti, stabilcoin pazarında likidite endişeleri yaratıyor.
PYUSD Piyasa Değeri, Artan Stabilcoin Talebiyle 2025’ten Beri İki Katına Çıktı
2023 yılının 3. çeyreğinde piyasaya sürülen PayPal’ın PYUSD stabilcoin’i, başlangıçta benimseme zorlukları yaşadı ve piyasa değeri ciddi şekilde düştü. Ancak, 2025’te yatırımcı güveninin stabilcoin’lere artmasıyla birlikte talep patladı. COINOTAG verilerine göre, PYUSD’nin piyasa değeri Haziran 2025 itibarıyla yaklaşık 984 milyon dolara ulaştı ve yılın başındaki 490 milyon dolardan neredeyse iki katına çıktı. Bu yükseliş, PYUSD’nin Ağustos 2024’teki 1 milyar dolarlık önceki zirvesini aşma potansiyeli taşıdığını gösteriyor.
Token Terminal verileri, Ethereum ve Solana blok zincirlerinde PYUSD’nin dolaşım arzının arttığını doğruluyor. Bu genişleme, PayPal’ın merkeziyetsiz finans (DeFi) alanına yönelik stratejik hamlesiyle uyumlu, geleneksel finansal hizmetleri blockchain teknolojisi ile entegre etme hedefini çağrıştırıyor. Token Terminal analistlerine göre, mevcut trendler devam ederse PYUSD’nin piyasa değeri on katına kadar çıkabilir.
“PayPal’ın PYUSD, lansmanından ~2 yıl sonra 1 milyar dolarlık arzda.” Token Terminal, stabilcoin’in büyüme potansiyelini vurguladı.
Düzenleyici belirsizliklerin ortadan kalkması, bu büyümenin başka bir önemli yönü oldu. ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), PYUSD üzerindeki soruşturmayı kapatarak yatırımcı güvenini etkileyen belirsizlikleri giderdi. Aynı zamanda, PayPal, PYUSD tutarları için %3,7’lik yıllık getiri sunarak rekabetçi bir getiri sağlayan stabilcoin pazarına girmiş oldu. Bu durum, 2025 itibarıyla COINOTAG’a göre getirili stabilcoin’lerin toplam piyasa değerinin 10 milyar doları aştığı bir segmentten faydalandığını gösteriyor.
PYUSD Arzının Yoğunlaşması, Likidite ve Merkezsizlik Endişelerini Ortaya Çıkarıyor
PYUSD’nin piyasa değerindeki büyüme umut verici olsa da, arz dağılımı piyasadaki likidite ve merkezsizlik hakkında kritik endişeler doğuruyor. CoinMarketCap verilerine göre, toplam arzın %1’inden fazlasını elinde bulunduran balina cüzdanları, PYUSD token’larının neredeyse %91’ini kontrol ediyor. Dune Analytics, sadece en büyük beş cüzdanın 820 milyon dolardan fazla PYUSD tuttuğunu ve bunun dolaşım arzının %80’inden fazlasını oluşturduğunu belirtiyor.
Bu arz yoğunlaşma durumu sadece PYUSD’ye özgü değil. World Liberty Financial tarafından yeni piyasaya sürülen USD1 stabilcoin de, Kaiko’nun raporuna göre, likiditesinin %50’sinden fazlasını yalnızca üç cüzdanda barındırıyor. Bu tür bir yoğunlaşma, stabilcoin arzının büyük kısmının geliştirici veya kurumsal kontrol altında kaldığını, geniş kullanıcı benimsemesine ulaşmadığını ve dolayısıyla piyasa istikrarı ile gerçek talep sinyallerini olumsuz etkileyebileceğini düşündürüyor.
Bu zorluklara rağmen, politika yapıcılar stabilcoin sektörünün geleceği konusunda iyimser. ABD Hazine Bakanı Scott Bessent, yakın zamanda, USD destekli stabilcoin’lerin 2028 itibarıyla 2 trilyon dolarlık piyasa değerini aşabileceğini öngördü ve bu varlık sınıfının giderek artan önemini vurguladı. Ayrıca, ABD Senatosu’nun GENİUS Yasası’nı geçirmesi, yeniliği teşvik etmeye yönelik düzenleyici çerçeveler için iki partili desteği yansıtıyor.
Sonuç
PayPal’ın PYUSD stabilcoin’i, 2025 yılında düzenleyici belirsizliklerin ortadan kalkması ve rekabetçi getiri sunumları ile önemli bir toparlanma ve büyüme gösterdi. Ancak, balina cüzdanlarındaki ağır arz yoğunluğu, likidite ve merkezsizlikle ilgili sürekli endişeler doğuruyor; bu da stabilcoin’in uzun vadeli yaşamsallığı için kritik önem taşıyor. Stabilcoin pazarının evrimi esnasında, büyümeyi daha geniş benimseme ve düzenleyici denetimle dengelemek, yatırımcı güvenini ve piyasa istikrarını sürdürebilmek için hayati önem taşıyacak.
