MicroStrategy, Bitcoin Hazine Tartışmaları Ortasında MSCI İncelemesinden 8 Milyar Dolarlık Satış Baskısı ile Karşı Karşıya Kalabilir

• MSCI, MicroStrategy’yi pasif Bitcoin hazine şirketi olarak görüyor ve işletme şirketleriyle birlikte endeks katılımına uygun görmüyor.

• TD Cowen, MSCI ile ilgili 2,5 milyar dolarlık tutarları ve benzer şekilde takip edebilecek diğer endekslerden 5,5 milyar doları tahmin ediyor.

• Michael Saylor, MicroStrategy’nin 500 milyon dolarlık yazılım gelirini ve 2025’te topladığı 21 milyar doları, operasyonel statü kanıtı olarak vurguluyor.

MicroStrategy MSCI dışlanmasının risklerini ve MSTR hissesi üzerindeki 8 milyar dolarlık etkisini keşfedin. Saylor’ın savunmasını ve Bitcoin’in bu kripto haber güncellemesindeki rolünü öğrenin. Bitcoin hazine şirketlerini etkileyen endeks değişiklikleri hakkında bilgili kalın.

MicroStrategy MSCI dışlanmasının olası etkisi nedir?

MicroStrategy MSCI dışlanması, MSTR hisselerinde önemli bir satış baskısına yol açabilir; yatırım analistleri bunu yaklaşık 8 milyar dolar olarak tahmin ediyor. Bu durum, şirketin büyük Bitcoin varlıkları nedeniyle MSCI’nin onu pasif yatırım aracı olarak sınıflandırmasından kaynaklanıyor ve endekse tipik olarak işletme şirketleri için ayrılan katılım hakkını elinden alıyor. 10 Ekim 2025’te içsel olarak başlayan ve geçen hafta kamuoyuna duyurulan inceleme süreci, geleneksel endeks metodolojileri ile yenilikçi kripto entegreli şirketler arasındaki devam eden gerilimleri vurguluyor; Ocak 2026 ortasındaki nihai karara kadar endeks takip eden fonlardan çıkışlar yaşanabilir.

MSCI, MicroStrategy gibi Bitcoin hazine şirketlerini nasıl sınıflandırıyor?

MSCI, önde gelen küresel endeks sağlayıcılarından biri olarak şirketleri birincil faaliyetleri ve gelir kaynaklarına göre değerlendiriyor. MicroStrategy gibi Bitcoin hazine şirketleri için endeks, 2025 sonu itibarıyla 250.000’den fazla BTC tutan büyük kripto para varlıklarını baskın görüyor ve onları aktif işletme varlıklarından ziyade pasif yatırım fonlarına benzetiyor. MSCI yönergelerine göre, yalnızca yazılım, hizmetler veya diğer temel işlerde önemli operasyonel faaliyetleri olan şirketler katılım için uygun. TD Cowen’in son analizine göre, MicroStrategy yıllık 500 milyon dolar civarında kurumsal yazılım segmentinden gelir elde etse de, bu toplam değerinin küçük bir kısmını oluşturuyor ve değerleme büyük ölçüde Bitcoin fiyat dalgalanmalarına bağlı. Endeks stratejileri dahil uzman gözlemciler, bu tutumun geleneksel finansta kripto maruziyetine yönelik daha geniş bir temkini yansıttığını belirtiyor; MSCI’nin FTSE veya S&P gibi diğer kıyaslamaları etkileyebileceği düşünülüyor eğer sınıflandırmalar uyumlu hale gelirse. Benzer geçmiş dışlanmalardan elde edilen veriler, hemen ardından ortalama %5-10 hisse fiyatı düşüşlerini gösteriyor ve bu tür kararlara piyasa duyarlılığını vurguluyor.

Sıkça Sorulan Sorular

MicroStrategy hissesi için 8 milyar dolarlık satış baskısına ne neden olabilir?

8 milyar dolarlık baskı, MSCI kıyaslamalarını takip eden pasif endeks fonlarından kaynaklanıyor; bunlar MSTR pozisyonlarını tutuyor ve doğrudan MSCI endekslerinde yaklaşık 2,5 milyar dolar, muhtemelen takip edecek diğerlerinde ise 5,5 milyar dolar toplam tutuyor. Dışlanırsa, bu fonlar portföy uyumunu korumak için hisseleri satmak zorunda kalacak; TD Cowen analistlerinin raporladığı üzere, bu durum 2026 başlarına kadar MSTR’nin performansını baskılayabilir.

MicroStrategy’nin Bitcoin stratejisi endeks statüsünü uzun vadede etkileyecek mi?

MicroStrategy’nin agresif Bitcoin biriktirme stratejisi, 2025’te daha fazla alım için 21 milyar dolar toplaması dahil, onu kripto hazine lideri konumuna yerleştiriyor; ancak bu, MSCI’nin geleneksel işletme modellerine olan tercihine ters düşebilir. Michael Saylor, şirketin yazılım işinin ve genişleme planlarının aktif operasyonları kanıtladığını kamuoyuna açıkladı; bu, dijital varlıklar için endüstri standartlarının evrilmesiyle devam eden tartışmalara işaret ediyor.

Ana Çıkarımlar

• Endeks Sınıflandırma Zorluğu: MSCI’nin incelemesi, Bitcoin hâkimiyeti nedeniyle MicroStrategy’yi pasif şirket olarak etiketliyor; işletme şirketi olarak yeniden sınıflandırılmadığı takdirde dışlanma ve fon çıkışları riski taşıyor.
• Mali Baskı Tahmini: TD Cowen, endeks ayarlamalarından kaynaklanabilecek 8 milyar dolarlık potansiyel satış öngörüyor; MSTR hissesi Ocak 2026 ortasındaki karara kadar volatil kalabilir.
• Saylor’ın Savunma Stratejisi: 500 milyon dolarlık yazılım geliri ve sermaye toplayışları gibi operasyonel güçlü yönleri vurgulayarak pasif algıyı karşılayın ve yatırımcı güvenini koruyun.

Sonuç

MicroStrategy MSCI dışlanması ihtimali, kripto para stratejileri ile geleneksel finansal endekslemenin evrilen kesişimini vurguluyor; MicroStrategy gibi şirketler, hibrit yazılım-Bitcoin modellerini küçümseyen sınıflandırmalarla başa çıkmak zorunda. TD Cowen’in 8 milyar dolarlık riskleri vurgulayan içgörüleri ve Michael Saylor’ın operasyonel canlılığı doğrulayan kesin yalanlamalarıyla, yatırımcılar Ocak 2026 ortasındaki incelemeyi yakından takip etmeli. Bitcoin 80.000 doların üzerinde tutundukça, bu hikâye ana akım endekslerde kripto hazinelerin daha geniş kabulünü tetikleyebilir—MicroStrategy’nin dijital varlık manzarasında yolunu nasıl çizdiği konusunda güncellemeler için takipte kalın.

Ana Çıkarımlar

8 milyar dolarlık baskı nereden gelecek?

MSCI üzerinden MSTR pozisyonları olan fonlardan ve eğer diğer endeksler takip ederse.

Saylor’ın yanıtı nedir?

500 milyon dolarlık yazılım işine sahip bir işletme şirketi olduğunu ve aktif sermaye toplama genişleme planları olduğunu söyledi.

Michael Saylor’ın MicroStrategy’si (Nasdaq: MSTR), MSCI’nin Ocak 2026 ortasındaki inceleme raporuna kadar baskılanmış kalabilir.

Yatırım bankası ve aracı kurum TD Cowen’e göre, MSTR hissesi MSCI tarafından endeksten çıkarılırsa yaklaşık 8 milyar dolarlık satış baskısına maruz kalabilir. Bir raporda firma,

“MSCI endekslerindeki MSTR tutarlarının ~2,5 milyar dolar değer taşıdığını düşünüyoruz, diğer endekslerde ise teorik olarak MSCI’yi takip edebilecek ~5,5 milyar dolar daha var.”

MSCI incelemesi, geçen hafta kamuoyuna açıklanmıştı ve ilk olarak 10 Ekim’de içsel olarak paylaşılmıştı.

Küresel endekse göre, MicroStrategy gibi kamu Bitcoin hazine şirketleri pasif ve yatırım fonları gibi davranıyor; bu nedenle endekse dahil edilmemeliler. Yalnızca işletme şirketleri endekse dahil ediliyor.

Ama TD Cowen, MicroStrategy’nin 500 milyon dolarlık yazılım işine sahip bir işletme şirketi olduğunu savundu, şirketin toplam değerinin küçük bir kısmını oluştursa da. Firma ekledi,

“MicroStrategy açıkça bir yatırım fonu değil. Bu yüzden belki de MSCI’nin Bitcoin’e karşı bir önyargısı olduğunu merak ediyoruz.”

MSCI’ye Saylor’ın yanıtı

Geçen hafta, MicroStrategy’nin kurucusu Michael Saylor da planlanan endeks dışlanmasını yalanladı ve ekledi,

“MicroStrategy bir fon, tröst veya holding şirketi değil. Fonlar ve tröstler pasif olarak varlık tutar. Bizim yaptıklarımızı hiçbir pasif araç veya holding şirketi yapamaz.”

Endeks sınıflandırmasının MicroStrategy’yi tanımlamadığını espriyle belirtti ve BTC’ye olan uzun vadeli inançlarını yineledi.

Ayrı sosyal medya paylaşımlarında Saylor, “vazgeçmeyeceğini” ekledi ve 2025’te tek başına 21 milyar dolar topladıklarını vurguladı.

Kaynak: X

Bu, “pasif şirket” olarak etiketlenmeye yönelik ince bir eleştiri gibi görünüyor. Pasif şirketler nadiren sermaye toplar çünkü genişleme gerektiren operasyonları yoktur.

21 milyar dolar toplamak, tanımı gereği MicroStrategy’nin MSCI endeks listeleme gerekliliklerini karşılayan bir işletme şirketi olduğunu gösteriyor.

MSCI’nin geri adım atıp atmayacağı veya önümüzdeki yıl başı MSTR’yi listeden çıkaracağı hâlâ belirsiz.

Bu arada, Bitcoin [BTC] 80 bin doların üzerinde kaldı ve 24 Kasım’da 90 bin doları geri almaya çalıştı. MSTR de buna uydu ve %5 yükselerek 179 dolara ulaştı.