- Bitcoin vadeli işlem sözleşmelerine olan ilgi Pazartesi günü ABD doları bazında rekor seviyeye ulaştı. 500.000 BTC’den fazla değerindeki bu işlemler, 36,3 milyar dolar olarak hesaplandı.
- Analistler, bu artışı kurumsal yatırımcıların Bitcoin’in vadeli ve spot piyasalar arasındaki stratejik arbitraj hamlesine bağlıyor.
- Öne çıkan bir detay ise Glassnode’dan baş analist James Check tarafından son haber bülteninde vurgulanan bu ticaret stratejisidir.
Bitcoin vadeli işlem sözleşmelerine olan ilginin artmasının sonuçlarını ve kurumsal stratejilerin piyasa dinamiklerini nasıl şekillendirdiğini keşfedin.
Cash and Carry Trade
Glassnode baş analisti James Check, Salı günü yayınladığı bülteninde, kaldıraçlı fonların hem CME üzerinde Bitcoin’i açığa sattığını hem de eşdeğer miktarda Bitcoin spot ETF’leri satın aldığını açıkladı. Bu teknik, “cash and carry trade” olarak bilinir ve yatırımcılara fiyat dalgalanmalarına maruz kalmadan delta-nötr bir pozisyon sürdürme imkanı tanır.
“Bu yatırımcılar, Bitcoin’in fiyat riskine maruz kalmadan eşit miktarda uzun ve kısa pozisyon alarak delta-nötr bir pozisyon koruyor,” diye açıkladı Check.
Bu strateji, bir emtianın vadeli ve spot fiyatları arasında belirgin bir prim olduğunda özellikle çekici hale gelir. Şu anda, sürekli takas yatırımcıları, uzun Bitcoin pozisyonlarını kaldıraçla almak için %10 prim ödemeye hazır.
Check’in bülteni yayımlandığı sırada, Bitcoin 68.400 dolardan işlem görüyordu ve Aralık 2024 vadeli işlem sözleşmesi 73.200 dolar olarak fiyatlanmıştı. Bu prim, cash and carry yatırımcıları için yıllık %6,4’e varan neredeyse risksiz bir getiri sağladı.
“Yatırımcı teminat yönetiminde ciddi bir hata yapmadıkça, bu pozisyonların marjin çağrısı veya tasfiye riski çok düşüktür,” diye yazdı Check.
Bitcoin’de Arbitraj Yatırımcıları
Bitcoin vadeli işlem sözleşmelerindeki açık pozisyonlar, yıl başından bu yana BTC bazında %21 ve USD bazında %100 arttı. Bu büyümenin büyük bir kısmı, ABD merkezli kurumsal vadeli işlem yatırımcılarına hizmet veren CME tarafından sağlandı.
James Check, vadeli işlemlere olan açık ilginin sürekli artışı ve fiyat hareketlerinin dengelenmesi ile cash and carry trade’in özellikle Bitcoin ETF’leri yoluyla genişlediğini öne sürdü. Bu strateji, Bitcoin fiyatını önemli ölçüde etkilemese de, piyasa derinliğini artırır ve vadeli işlemler ile spot piyasa fiyatlarını birbirine daha yakın hale getirir.
Check, “Piyasanın yeniden hareketlenmesi için gerçekten ihtiyacımız olan şey, HODLer’lardan ve mevcut yatırımcılardan gelen spot satışlarını aşacak ciddi bir arbitraj dışı taleptir,” diye sonuçlandırdı.
Sonuç
Özetle, Bitcoin vadeli işlem sözleşmelerine olan ilginin, cash and carry trade gibi sofistike kurumsal stratejilere bağlı artışı, kripto para piyasasının olgunlaştığını göstermektedir. Bu teknik, likidite ekleyerek ve fiyat hareketlerini dengeleyerek piyasa derinliğini artırır. Ancak, piyasayı daha fazla hareketlendirecek yeni arbitraj dışı taleplerin gelmesi beklenmektedir. Yatırımcılar bu dinamikleri yakından izlemelidir, zira bu bilgiler gelecekteki piyasa davranışlarına dair önemli içgörüler sunar.
