- 2022 yılında gerçekleştirilen Merge güncellemesi, Ethereum’u bir iş kanıtı ağından iş kanıtı blockchain’e dönüştürerek staking’i mümkün kıldı.
- Analistler, Lido gibi platformlar, merkezi olmayan likidite sağlayıcıları olmalarına rağmen, “yüksek derecede merkezileşmeyi içeriyor” dediler.
- Merkezileşmeden kaynaklanan bir diğer endişe, likidite token’larını aynı anda birden fazla DeFi protokolü üzerinde teminat olarak kullanma uygulaması olan “rehypothecation” dır.
JPMorgan, Ethereum hakkında yayınladığı son değerlendirme raporunda çarpıcı konulara dikkat çekti: Lido’nun gücü, merkezileşmeye yol açıyor!
JPMorgan, Ethereum’un Güncel Durumunu Yorumladı
JPMorgan’a göre, Ethereum’un son staking büyümesi, ağın daha fazla merkezileşmesine ve düşen staking getirisine yol açmıştır. JPMorgan analistleri, “Merge ve Shanghai güncellemelerinden bu yana Ethereum staking’in artışı, Ethereum ağının daha merkezi hale gelmesinin ve genel staking getirisinin azalmasının bir maliyeti olarak geldi” şeklinde bir notta yazdı.
2022 yılında gerçekleştirilen Merge güncellemesi, Ethereum’u bir iş kanıtı ağından iş kanıtı blockchain’e dönüştürerek staking’i mümkün kıldı. Bu yılın Nisan ayındaki Shanghai güncellemesi, validelerin ağda kilitli olan staked Ethereum’u çekip yeniden yatırmasına izin vererek staking’in yükselmesine yol açtı.
Staking büyümesinin başlıca katkıda bulunanları, Lido gibi likidite sağlayıcılarıdır. “Top 5 likidite sağlayıcıları, Ethereum ağında staking’in yüzde 50’sinden fazlasını kontrol ediyor ve Lido özellikle yaklaşık üçte birini oluşturuyor” dedi JPMorgan analistleri. Analistler, Lido gibi platformlar, merkezi olmayan likidite sağlayıcıları olmalarına rağmen, “yüksek derecede merkezileşmeyi içeriyor” dediler.
Analistler sözlerine şu şekilde devam etti: “Herhangi bir varlık veya protokol tarafından merkezileşmenin Ethereum ağına riskler oluşturduğunu belirtmeye gerek yoktur, çünkü yoğun sayıda likidite sağlayıcısı veya düğme işletmecisi, tek bir arıza noktası olarak hareket edebilir veya saldırılara hedef olabilir veya kendi çıkarlarını teşvik etmek için bir oligarşi oluşturabilirler. topluluğun çıkarları aleyhine, örneğin belirli işlemleri sansürleyerek veya son kullanıcı işlemlerinde ön plana çıkarak.”
Merkezileşmeden kaynaklanan bir diğer endişe, likidite token’larını aynı anda birden fazla DeFi protokolü üzerinde teminat olarak kullanma uygulaması olan “rehypothecation” dır ve analistler, bu uygulamanın bir staked varlık değeri hızla düşerse veya kötü niyetli bir saldırı veya protokol hatası nedeniyle hacklenirse veya kesilirse, bir dizi tasfiyeye neden olabileceğini belirtti.
Ethereum’un azalan staking getirisi
Ethereum’un staking büyümesi, geleneksel finansal varlıkların artan getirilerine kıyasla azalan staking ödüllerine yol açmıştır. “Toplam staking getirisi, Shanghai güncellemesinden önceki %7.3’ten şu anda yaklaşık %5.5’e düştü” dediler.
JPMorgan geçen ay, Shanghai güncellemesinin ardından ağ etkinliği açısından Ethereum’un beklentileri karşılayamadığını söyledi. O zamanlar Ethereum’un günlük işlemleri, günlük aktif adresleri ve ağdaki merkezi olmayan finans protokollerinin kilitlenen toplam değerinde düşüşler yaşandığını söylediler.
