-
Grayscale’ın Bitcoin Trust’ı (GBTC), Bitcoin ETF’leri arasında yıllık 268 milyon dolar gelirle lider konumda, yönetim altındaki varlıklarında kayda değer bir düşüş yaşamasına rağmen.
-
2024 Ocak ayında ETF’ye dönüşümünden bu yana %70 oranında büyük bir düşüş kaydeden AUM’a (Yönetim Altındaki Varlıklar) rağmen, GBTC diğer tüm ABD spot BTC ETF’lerini geride bırakmaya devam ediyor.
-
“Spot BTC ETF’lerinin piyasaya sürülmesinin üzerinden neredeyse 16 ay geçmişken, GBTC hâlâ diğer ETF’lerin toplamından daha fazla $$$ kazanıyor… Ve bu fark oldukça büyük” dedi ETF Store’dan Nate Geraci.
Bu makale, Grayscale’ın Bitcoin ETF pazarındaki hakimiyetini, önemli gelir rakamlarını ve azalan AUM karşısında geleceğine dair içgörüleri incelemektedir.
GBTC’nin Bitcoin ETF Pazarındaki Hakimiyetini Neler Sağlıyor?
2024 Ocak ayında ETF’ye dönüşümünden bu yana Grayscale’ın GBTC’si yoğun çıkışlar yaşadı. Yatırımcılar, BlackRock’un iShares BTC ETF’si gibi daha maliyet etkin alternatiflere yönelmekte. Bu değişim, GBTC’nin elindeki Bitcoin miktarının yaklaşık 619,000 BTC’den sadece 191,000 BTC’ye, yani %70 oranında bir düşüş yaşamasına neden oldu.
Ayrıca, Geraci’nin paylaştığı son verilere göre, GBTC yıllık %1.5 gibi en yüksek ücreti almasına rağmen, hala toplam gelirde lider konumda. Diğer ETF’lerin piyasadaki ortalama maliyetleri ise %0.15 ile %0.94 arasında değişiyor. Bloomberg ETF analisti Eric Balchunas, GBTC’nin ücretinin geleneksel ETF’lerle karşılaştırılabilir olduğunu belirtti ve yüksek gelirinin bu yüzden daha da dikkat çekici olduğunu vurguladı.
İlginç bir şekilde, bazı yatırımcılar daha ucuz seçeneklere geçiş yapmanın önemli vergi sonuçları nedeniyle GBTC’de “tuzağa düştü.” Tanınmış iş stratejisti Daniel Sempere, bu durumu dile getirerek, “GBTC’den çıkarken sermaye kazancı vergisini ödemek, ekstra ücretleri ödemekten daha acı verici,” dedi. Bu durum, ETF ekosisteminde AUM, ücretler ve yatırımcı davranışları arasındaki karmaşık etkileşimi vurguluyor.
Piyasa Tepkisi ve GBTC için Gelecek Beklentileri
ETF’ler için türünden redemte izin verilmesi potansiyeli hakkında sürdürülen tartışmalar göz önüne alındığında, analistler bu tür değişimlerin GBTC’nin piyasa konumunu etkileyebileceğini öngörüyor. Eğer türünden redemte izin verilirse, yatırımcılar, işlemler sırasında nakit yerine BTC kullanarak vergi yükümlülüklerini önemli ölçüde azaltabilecektir; bu durum, sermaye kazancı vergisi yükümlülüğünü minimize etmeye çalışan büyük yatırımcılar için oldukça önemlidir.
Bununla birlikte, önemli beklenen kazançları olan bireysel yatırımcılar, GBTC’den uzaklaşmaları durumunda yine vergi yükümlülükleriyle karşı karşıya kalabilirler. Şu an için GBTC, AUM bakımından saygın bir üçüncü sırada bulunmaktadır; BlackRock’un iShares BTC ETF’si 54.8 milyar dolarla lider, onu 18 milyar dolarla Fidelity’nin FBTC’si takip ediyor.
Dikkate değer bir şekilde, 2025’in ilk çeyreğindeki düşüşün ardından, Nisan ayında spot BTC ETF’lerine yönelik talep patlak verdi ve yaklaşık 3 milyar dolar girişi gerçekleşti. Bu canlanma, Bitcoin’in fiyatında bir toparlanmaya katkıda bulunarak, yılın en düşük seviyesi olan 74.5k dolardan 94k dolara ulaşmasına neden oldu; bu, %26’lık bir artışa işaret ediyor. Yatırımcılar, şimdi 92k dolarlık destek seviyesini ve kritik 100k dolarlık direnç aralığını dikkatle izliyor.
Kaynak: BTC/USDT, TradingView
Sonuç
Özetle, yönetim altındaki varlıklarında kayda değer bir düşüş yaşamasına rağmen, Grayscale’ın GBTC’si Bitcoin ETF pazarında etkileyici gelir rakamlarıyla güçlü bir oyuncu olmaya devam ediyor. Pazar geliştikçe, GBTC’nin potansiyel türünden redemte gibi yeni trendlere adapte olması, sürdürülebilirliği için kritik önem taşıyacak. Yatırımcıların piyasa dinamiklerini dikkatle izlemeleri ve rekabetçi ortamda olası kaymalara hazırlıklı olmaları gerekecek. Bu hızlı değişen ortamda bilgili kalmak ve seçenekleri dikkatli değerlendirmek hayati önem taşımaktadır.
