- Federal Rezerv’in son faiz indirimi, stablecoin piyasası için önemli etkiler taşıyor.
- Stablecoinler, faiz oranlarının düşmesi nedeniyle büyük faiz gelirleri kaybetme riskiyle karşı karşıya.
- Tether’in USDT’si, ABD hazine bonolarındaki en büyük rezervlerle öne çıkıyor.
Federal Rezerv’in faiz indirimleri, stablecoinlerin kâr marjlarını potansiyel olarak etkileyerek büyük gelir kaybına yol açabilir.
Federal Rezerv’in Faiz İndiriminin Stablecoinler Üzerindeki Etkisi
Federal Rezerv’in Mart 2020’den bu yana ilk kez gerçekleştirdiği faiz indirimi, en büyük beş merkezi stablecoinin gelir akışları üzerinde önemli bir etki yaratacak gibi görünüyor. Bu stablecoinler, toplu olarak yaklaşık $125 milyar ABD hazine bonosu tutuyor ve önemli bir faiz gelir kaybıyla karşı karşıya.
Faiz İndirimlerinin Finansal Etkileri
CCData’nın verilerine göre, hazine bonoları büyük stablecoin rezervlerinin %80.2’sini oluşturuyor. Stablecoinlerin, her 50 baz puanlık faiz indirimi için yaklaşık $625 milyon faiz geliri kaybedeceği tahmin ediliyor. CME Group’un FedWatch aracından elde edilen verilere göre piyasalar, 2024 sonuna kadar 75 baz puanlık bir faiz indirimi bekliyor. Bu da stablecoinlerin Federal Rezerv’in gevşeme politikası nedeniyle toplamda yaklaşık $1.5625 milyar gibi bir gelir kaybı yaşayabileceği anlamına geliyor.
Bireysel Stablecoin İhraççılarının Maruz Kaldığı Riskler
ABD hazine bonolarında büyük bir rezervi olan Tether’in USDt (USDT) toplamda $93.2 milyar hazine bonosu ve geri alım anlaşması tutuyor. Circle’ın USD Coin’i (USDC), Circle Reserve Fund aracılığıyla $28.7 milyar hazine bonosu tutarak ikinci sırada yer alıyor. Diğer ihraççılar, First Digital USD (FDUSD) $1.83 milyar, PayPal USD (PYUSD) $634 milyon ve TrueUSD (TUSD) $502 milyon tutarında hazine bonosu tutuyor. Faiz oranlarındaki düşüşün, bu ihraççıların kâr marjları üzerinde baskı oluşturması bekleniyor.
Piyasa Trendleri ve Ticaret Hacimleri
Eylül ayında stablecoinlerin toplam piyasa değeri %1.50 artarak $172 milyara ulaştı ve on iki aylık büyüme serisini sürdürdü, ancak piyasa değeri hala Mayıs 2022’deki Terra Luna sabitlenme öncesi seviyelere ulaşmadı. Piyasa değerindeki büyümeye rağmen, merkezi borsalardaki ticaret hacimleri düşüş eğiliminde olup, 23 Eylül itibariyle %39.4 düşüşle $683 milyar olarak kaydedildi. Bu, aylık ticaret hacimlerinde potansiyel düşüşleri işaret ediyor.
USDT’nin Ticaret Hacimlerindeki Dominansı
USDT, merkezi borsalardaki stablecoin ticaret alanında %77.2 ile baskın olmaya devam ediyor. FDUSD, %11.6 pazar payı ile ikinci sırada yer alırken, USDC %10.9 ile onu yakından takip ediyor. Bu ezici üstünlük, traderlar ve yatırımcılar arasında USDT’nin güvenilirliğini ve tercih edilirliğini ortaya koyuyor.
Sonuç
Federal Rezerv’in faiz indirimleri, ABD hazine bonoları tarafından desteklenen büyük stablecoinlerin gelir üretimini önemli ölçüde etkileyecek. Bu finansal araçlar, azalan faiz gelirleri nedeniyle kârlılık avantajlarını kaybederken, stablecoinler kâr marjlarını muhafaza etmek için giderek daha fazla zorlukla karşılaşacak. Federal Rezerv’in gelecekteki kararlarını takip etmek, piyasa katılımcılarının bu değişen dinamikleri etkili bir şekilde yönetmesi için önemli olacak.
