• ETHZilla’nın ETH satışı: Borç yükümlülüklerini karşılamak için 74.5 milyon dolar değerinde 24.291 ETH sattı.

• Stratejik dönüş: mNAV takibini bırakıp Ethereum varlıkları yerine gerçek dünya varlıklarının tokenizasyonuna odaklanıyor.

• Piyasa etkisi: Ethereum hazine şirketleri ve ETF’lerde son yedi günde 107.700 ETH çıkış yaşandı, toplamda yaklaşık 670 milyon doları buldu; ETH fiyatı 3.000 doların altında zorlanıyor.

ETHZilla’nın Ethereum hazine stratejisindeki dönüşümü: Borç azaltmak için 74.5 milyon dolarlık ETH sattı, tokenizasyona göz dikti. Kripto piyasaları üzerindeki etkileri ve yatırımcı tepkilerini hemen keşfedin.

ETHZilla’nın Ethereum Kurumsal Hazine Stratejisinden Dönüşümü Nedir?

ETHZilla’nın Ethereum kurumsal hazine stratejisinden dönüşümü, borç yükünü yönetmek ve odak noktasını tokenizasyona kaydırmak için önemli bir kısmını ETH varlıklarını satmayı içeriyor. Ethereum hazine trendine dört ay önce katılan Peter Thiel destekli şirket, resmi duyurusuna göre 74.5 milyon dolar değerinde 24.291 ETH’yi elden çıkardı. Bu hamle, kripto varlıklarını işletme değerine oranla izleyen mNAV metriğinin terk edilmesini getiriyor ve Ethereum’un piyasa baskıları arasında daha geniş bir operasyonel değişimi işaret ediyor.

Peter Thiel destekli ETHZilla, trende dört ay sonra Ethereum kurumsal hazine stratejisinden uzaklaşıyor gibi görünüyor. 

Bir açıklamasında, şirket, borçlarını ödemek için 74.5 milyon dolarlık ETH’sini (24.291 coin) sattığını belirtti.

ETHZilla, mNAV’yi (kripto varlıklarının işletme değerine oranını izleyen bir çarpan) bırakacağını ve tokenizasyona odaklanacağını ekledi. 

Kaynak: X

Topluluk Tepkileri

Ancak, ETH stratejisindeki bu hızlı dönüşüm, piyasa gözlemcilerinden karışık tepkiler aldı. Bir analist, şirketi aylarca süren “hissedar değeri yıkımı” nedeniyle eleştirdi ve dönüşümü “utanç verici” olarak nitelendirdi.

“NAV hisse başına 2 ay önce 30’du… bu utanç verici. SPAC’ler dışında 25 yılda böyle hızlı bir değer yıkımı ve kötü yönetim kararı görmedim.”

ETHZilla’nın mNAV Metriği, Ethereum Piyasa Dalgalanmaları Arasında Nasıl Performans Gösterdi?

ETHZilla’nın mNAV’si, Ethereum hazine şirketleri için kilit bir gösterge olan değer, Aralık 2025 başlarında 1’in altına düştü; Ekim sonundaki benzer bir tehdidin ardından. Bu düşüş, sermaye toplamak veya hisse satışlarıyla daha fazla ETH alımı finanse etmeyi zorlaştırdı. Buna yanıt olarak şirket, Ekim sonunda 40 milyon dolarlık ETH’sini satarak hisse geri alımları yaptı, ancak devam eden borç baskıları ve piyasa daralması onu alternatif stratejilere yöneltti. Blockworks verilerine göre, ETHZilla’nın Ethereum hazine şirketleri arasındaki konumu, düşüş dönemlerinde yoğun kripto maruziyetinin risklerini vurguluyor; mNAV’lerin 1’in altında kalması operasyonları karmaşıklaştırıyor. Finansal gözlemcilerin uzman analizlerine göre, bu metrikler yatırımcı güveni için hayati öneme sahip ve ETHZilla’nın mNAV’yi bırakma kararı, Ethereum’un 4. çeyrek çöküşüne pragmatik bir yanıt yansıtıyor.

ETHZilla’nın (Nasdaq: ETHZ) mNAV’si, Ekim sonunda benzer bir hareketin tehdidinden sonra Aralık başlarında 1’in altına düştü.

Şirket, mNAV’yi artırmak için Ekim sonunda 40 milyon dolarlık ETH’sini satarak hisse geri alımı yaptı. 

Kaynak: Blockworks

Borç yükümlülükleri de birikirken, 2026’daki piyasa daralması ETH stratejisini ve operasyonları daha da karmaşıklaştırabilir.

mNAV’ler 1’in altında kalınca, ek sermaye toplamak veya ETH alımlarını finanse etmek için hisse satışı zorlaşıyor. 

Aslında, tam da bu yüzden Strategy, uzun süreli kripto kışı ve baskılanmış mNAV durumunda BTC varlıklarını likidite etmeden anlık yükümlülükleri karşılamak için USD rezerv fonunu büyüttü. 

ETH Çıkışlar Arasında Zorlanıyor

ETHZilla, terapötik ilaçlara odaklanan biyoteknoloji şirketi 80 Life Sciences Corp’tan yeniden markalandı.

Şirket, Ağustos’ta ETH stratejisine odaklandı ve staking ile çeşitli zincir üstü stratejilerle varlıklarını büyütmeyi ve getiri sağlamayı hedefledi.

Mevcut fiyatlarla 280 milyon dolar değerinde 93.800 ETH tutan şirket, dokuzuncu en büyük ETH hazine firması haline geldi.  

Ancak, 4. çeyrek kripto çöküşü arasında planlar tamamen tokenizasyona kaydı. Bu U dönüşüne tepki olarak, 6thMan Ventures’taki kripto yatırımcısı Mike Dudas dedi ki: 

“mNAV’den (terk edildi) işletme modeline açıkça geçen ilk DAT. RWA tokenizasyonu birçok zincirde gerçekleşiyor, ‘ETH’ adını segmentin gelişimine daha uygun bir şeye kaydırıp kaydırmayacaklarını görmek ilginç olacak.”

Sıkça Sorulan Sorular

ETHZilla Neden Ethereum Varlıklarını Bu Kadar Hızla Sattı?

ETHZilla, Ethereum’un piyasa düşüşü arasında biriken borç baskılarını karşılamak için öncelikle 74.5 milyon dolar karşılığında 24.291 ETH sattı. Şirket açıklamasında duyurulan bu karar, finansları dengelemeyi ve dalgalı hazine stratejilerinden uzaklaşıp daha sürdürülebilir tokenizasyon girişimlerine yönelmeyi sağlıyor; şirket açıklamalarıyla doğrulanmış.

Ethereum Çıkışlarının Hazine Şirketleri Üzerindeki Geniş Etkileri Nelerdir?

Son yedi günde Ethereum hazine şirketleri 107.700 ETH çıkış yaşadı, ETF’lerde ise yaklaşık 670 milyon dolar değerinde 116.000 ETH ayrıldı. Bu, ETH fiyatlarını 3.000 doların altına baskılayarak ETHZilla gibi firmaların önemli likidite riskleri olmadan varlıklarını korumalarını zorlaştırıyor; stratejik rezerv verilerine göre.

Yine de, son yedi günde ETH hazine şirketleri 107.700 ETH çıkış kaydetti. ETF grubu da 116.000 ETH çıkışıyla yaklaşık 670 milyon dolarlık ayrılma yaşadı.

Sürekli çıkışlar arasında ETH 3.000 doların altında zorlandı. 

Kaynak: ETH stratejik rezerv

Ana Çıkarımlar

• ETHZilla’nın Borç Yönetimi: 74.5 milyon dolarlık ETH satışı, dalgalı piyasada kaldıraç oranını azaltarak anlık finansal yükümlülüklere doğrudan yanıt veriyor.
• Tokenizasyona Dönüş: mNAV’yi bırakıp gerçek dünya varlık tokenizasyonuna odaklanmak, birden fazla blok zincirinde yükselen trendlerle uyumlu.
• Piyasa Geneli Baskılar: 670 milyon dolarlık Ethereum çıkışıyla yatırımcılar, hazine şirketlerinin uzun süreli düşüşlere nasıl uyum sağlayacağını izlemeli.

Sonuç

ETHZilla’nın Ethereum kurumsal hazine dönüşümü, 2025 piyasa dalgalanmaları arasında kripto odaklı şirketlerin karşılaştığı zorlukları vurguluyor; 74.5 milyon dolarlık ETH satışı ve mNAV’nin terk edilmesi, tokenizasyon stratejilerine yol açıyor. Ethereum çıkışları fiyatları 3.000 doların altında baskılarken, bu hamle dijital varlık yönetiminde çeşitlendirilmiş yaklaşımların gerekliliğini öne çıkarıyor. Yatırımcılar, kurumsal kripto etkileşimini yeniden tanımlayabilecek gerçek dünya varlık tokenizasyonundaki gelişmeleri takip etmeli.

Son Düşünceler

• ETHZilla, borç temizlemek için daha fazla ETH sattı ve ETH hazinesinden tokenleştirilmiş varlıklara geçiş sinyali verdi.
• ETH ETF’leri ve hazine şirketleri son yedi günde yaklaşık 670 milyon dolarlık çıkış yaşadı.