• Sadece Ekim ayında USDe geri ödemeleri 5,7 milyar dolara ulaştı ve bu trend Kasım ile Aralık aylarında devam etti.

• USDe ağır çıkışlar yaşarken, Sky’ın sUSDS ve Maple’ın syrupUSDC gibi rakipler son 90 günde girişler çekti.

• ENA token’ı %62 düşerek 0,2 doların altına indi, ancak borsa arzı azaldı; bu, Arthur Hayes dahil yatırımcıların dip alımı yaptığını gösteriyor.

Ekim 2025 çöküşü sonrası Ethena’nın USDe çıkışlarının TVL ve ENA fiyatı üzerindeki etkisini keşfedin. Stablecoin değişimleri arasında toparlanma işaretlerini inceleyin—bugün DeFi trendleri hakkında bilgili kalın.

Ekim 2025 Çöküşü Sonrası Ethena USDe Çıkışlarını Ne Tetikledi?

Ethena USDe çıkışları, Ekim 2025 çöküşü sırasında yoğun piyasa tasfiyeleriyle tetiklendi; stablecoin, Binance platformunda geçici olarak peginden saptı ve yatırımcı güvenini erozyona uğrattı. Protokolün toplam kilitli değeri (TVL) 14,8 milyar dolardan 7,4 milyar dolara çakıldı, geri ödemeler hızlandı. İki ayda USDe’den 8 milyar dolar çekildi, Ekim’de tek başına 5,7 milyar dolar çıktı; bu, getiri sağlayan stablecoin’lerdeki genel riskten kaçınma eğilimini yansıtıyor.

Ethena, Ekim piyasa çöküşünün ardından en büyük kaybedenlerden biriydi. Protokolün TVL’si (toplam kilitli değer), esas olarak getiri sağlayan stablecoin’i USDe tarafından yönlendirilen, 14,8 milyar dolardan 7,4 milyar dolara yarı yarıya düştü. 

Aynı dönemde yatırımcılar USDe’den toplu halde ayrıldı. Ekim’de tek başına stablecoin’den 5,7 milyar dolar geri ödendi ve bu eğilim son iki ayda devam ederek toplam 8 milyar dolara ulaştı.  

Kaynak: Dune

USDe en çok etkilenen oldu çünkü Ekim çöküşünün artan tasfiyeleri kısmen Binance platformundaki geçici peginden sapması tarafından yönlendirildi. 

Bu olay, sentetik dolar protokollerinin volatil dönemlerdeki kırılganlıklarını vurguladı; zincir üstü veri platformlarının analizlerinde belirtildiği gibi. Peginden sapma, tasfiye zincirine yol açtı ve kullanıcılar olası kayıpları önlemek için USDe’yi toplu halde geri ödedi. Ethena ekibi, DeFi tarihindeki benzer olaylardan ders çıkararak gelecekteki olayları önlemek için hedging mekanizmalarını iyileştirmeye odaklandı.

USDe Son Aylar’da Diğer Getiri Sağlayan Stablecoin’lerle Nasıl Karşılaştırıldı?

USDe, Sky’ın sUSDS ve Maple’ın syrupUSDC gibi rakiplerin gerisinde kaldı; bunlar Ethena çıkış yaşarken önemli girişler gördü. Son 90 günde, stablecoin izleme araçlarındaki veriler USDe’nin piyasa payının eridiğini gösterdi; yatırımcılar benzer getiriler sunan ancak daha düşük riskli algılanan alternatiflere kaydı. Örneğin, sUSDS girişleri 2 milyar doları aştı ve sektördeki çeşitlendirme eğilimini vurguladı.

Aslında, getiri sağlayan stablecoin piyasalarına daha yakından bakıldığında, çıkışların özellikle USDe üzerinde yoğunlaştığı görülüyor. 

Son 90 günde, USDe büyük çıkışlarla boğuşurken, Sky’ın sUSDS’si, Marple’ın syrupUSDC’si ve diğer benzer ürünler önemli girişler çekti. 

Kaynak: Stable Watch

DeFi araştırma firmalarından uzmanlar, bu kaymanın güçlü destek varlıkları ve şeffaf risk yönetimi olan protokollere yönelik olgunlaşan kullanıcı tercihlerini yansıttığını belirtiyor. Stake edilmiş ETH ve vadeli işlemler içeren delta-nötr stratejilerle desteklenen Ethena’nın USDe’si, çöküş sırasında sürekli fonlama oranlarına maruziyeti nedeniyle eleştirildi. Buna karşılık, sUSDS girişleri gerçek dünya varlık getirileriyle entegrasyonu sayesinde desteklendi ve zincir üstü metriklerine göre daha istikrarlı bir getiri profili sundu.

Ayrıca, genel stablecoin piyasası direnç gösterdi; toplam getiri sağlayan TVL yaklaşık 25 milyar dolarda sabit kaldı. USDe’deki bu yoğun çıkışlar—zirve arzının %30’undan fazlası—Ethena için güveni yeniden inşa etmenin kritik bir anını işaret ediyor. Finansal yayınlarda ele alınan stablecoin istikrarı hakkındaki düzenleyici tartışmalar, protokolleri uyum ve şeffaflık önlemlerini artırmaya itti.

Sıkça Sorulan Sorular

2025 Sonunda 8 Milyar Dolarlık USDe Çıkışlarının Arkasındaki Ana Nedenler Nelerdi?

8 milyar dolarlık USDe çıkışları, esas olarak Ekim 2025 piyasa çöküşünden kaynaklandı; Binance’teki geçici peginden sapma milyarlarca dolarlık tasfiyeleri tetikledi. Yatırımcılar artan volatilite karşısında kayıplardan kaçınmak için geri ödeme yaptı; Dune’dan zincir üstü veriler Ekim’de 5,7 milyar doların çıktığını doğruluyor ve çöküş dönemlerinde getiri stratejilerine güven azaldıkça sonraki aylara uzandı.

Çöküş Sonrası ENA Fiyat Düşüşü Yatırımcılar İçin Alım Fırsatı mı?

Çöküş sonrası ENA’nın %62 düşüşle 0,2 doların altına inmesi, Ağustos 2024’teki geçmiş düşükleri yansıtıyor ve piyasalar toparlanırsa indirimli bir fırsat sinyali olabilir. Santiment’ten zincir üstü göstergeler borsa arzının azaldığını gösteriyor; uzun vadeli tutucuların birikimi ima ediliyor, ancak yatırımcılar pozisyon almadan önce DeFi risklerini dikkatle değerlendirmeli.

Kısacası, çöküş sonrası çoğu yatırımcı Ethena’nın USDe’sinden rakip getiri sunan stablecoin’lere kaçtı. Riskten kaçınma, Ethena protokolünün yerel token’ı ENA’da belirgindi. 

Tasfiye zincirinden sonra ENA 0,5 dolar kaybetti ve 4. çeyrekte %62 düşerek 0,2 doların altına indi. 

Kaynak: ENA/USDT, TradingView

Aslında, OBV (Dengeli hacim) ile izlenen işlem hacimleri rekor düşük seviyelere indi ve ayı hakimiyetinde ilgisizliği vurguladı. 

Ama mevcut seviyeler Ağustos 2024 düşüklerine benzerdi ve piyasa toparlanırsa cazip indirimli bir fırsat sunabilirdi.

İlginç bir şekilde, BitMEX Borsa’sının kurucusu Arthur Hayes, ETH varlıklarını ‘yüksek beta DeFi varlıkları’ için sattı, bunlara ENA dahil. 

Lookonchain verilerine göre, Hayes 257.500 dolar değerinde 1,22 milyon ENA topladı. Ama Hayes yalnız değildi. 

%62 düşüş sırasında, ENA’nın borsalar dışındaki arzı yükseldi, 2025 1. çeyrek düşüşü aksine.

Bu, indirimli pencereden yararlanarak bazı oyuncuların dip alımı yaptığını ve ENA’ya daha fazla maruziyet eklediğini gösteriyordu.

Kaynak: Santiment

Genel olarak, Ethena Ekim 10 çöküşünün kurbanlarından biri olarak ortaya çıktı; bu, 8 milyar dolarlık USDe çıkışı ve ENA için %62 fiyat düşüşünü tetikledi.

USDe henüz güçlü bir toparlanma gösteremezken, ENA dip sırasında aktif alım gördü. 

Ana Çıkarımlar

• USDe Çıkışları DeFi Kırılganlıklarını Vurguluyor: Çöküş sonrası 8 milyar dolarlık geri ödemeler, sentetik stablecoin’lerdeki riskleri açığa çıkardı; peginden sapma olayları çıkışları hızlandırdı.
• Stablecoin Getirilerinde Rekabetçi Değişimler: USDe düşerken, sUSDS ve syrupUSDC’ye milyarlarca dolar giriş oldu; bu, çeşitlendirilmiş protokollere kullanıcı tercihini gösteriyor.
• ENA Dip Alımı Potansiyel Toparlanmayı İşaret Ediyor: Azalan borsa arzı ve Arthur Hayes gibi isimlerin alımları, %62 fiyat düşüşü arasında stratejik birikimi ima ediyor.

Sonuç

Ekim 2025 çöküşü sonrası Ethena USDe çıkışları ve ENA fiyat düşüşü, DeFi’deki getiri sağlayan stablecoin’lerin volatil doğasını vurguluyor. 8 milyar dolar geri ödenmesi ve TVL’nin yarıya inmesiyle protokol zorluklarla karşı karşıya, ancak ENA’daki birikim işaretleri altta yatan direnci gösteriyor. Piyasa istikrar kazandıkça, Ethena’nın geliştirilmiş hedging odaklı yaklaşımı toparlanmayı tetikleyebilir—yatırımcılar bu evrilen alanda ortaya çıkan fırsatlar için zincir üstü gelişmeleri takip etmeli.