Ethena ve Sky İle Yüksek Getirili Stabilcoin Pazarında Büyüme Fırsatları ve Regülasyonel Zorluklar

• Getiri sağlayan stabilcoin piyasası önemli bir büyüme gösterdi ve toplam arzı 8.98 milyar dolara ulaştı; bu, Ağustos 2023’ten bu yana 13 katlık bir artışı temsil ediyor ve günlük ödeme ortalaması yaklaşık 1.5 milyon dolar.

• Ethena ve Sky, 100’den fazla blockchain ağı üzerindeki 1,900’den fazla getiri havuzu ile desteklenen piyasanın liderleri olarak dikkat çekiyor ve önemli bir yatırımcı ilgisi topluyorlar.

• Kurumların ilgisine rağmen, özellikle MiCA ve SEC düzenlemeleriyle ilgili yasal karmaşıklıklar, geniş çapta benimsemeyi zorlaştırıyor.

Bu makale, hızla büyüyen getiri sağlayan stabilcoin pazarını ve düzenleyici belirsizliklerin oluşturduğu zorlukları ele alarak, gelecekteki potansiyeline ışık tutuyor.

Getiri Sağlayan Stabilcoin Piyasa Değeri 2025’te 10 Milyar Doları Aşıyor

Getiri sağlayan stabilcoinler, yalnızca istikrar sağlamakla kalmayıp, aynı zamanda çeşitli finansal stratejilerle (kredi verme veya staking gibi) getiri üretmeleriyle geleneksel tokenlardan ayrışıyor. Bu sektör, hem yatırımcılar hem de düzenleyiciler tarafından ilgiyle takip edilen dönüştürücü bir aşamaya girdi.

Stablewatch’a göre, getiri sağlayan stabilcoinlerin arzı, Ağustos 2023’te 666 milyon dolardan, Mayıs 2025 itibarıyla muazzam bir şekilde 8.98 milyar dolara yükseldi. Özellikle, pazar, Şubat 2025’te 10.8 milyar dolarla zirveye ulaştı.

Getiri Sağlayan Stabilcoin Piyasa Değeri. Kaynak: Stablewatch

Toplam getiri ödemeleri yaklaşık 600 milyon dolara ulaştı ve günlük ortalama ödeme yaklaşık 1.5 milyon dolar. Bu ortamda, Ethena’nın sUSDe’si ile Sky’ın sUSDS ve sDAI’si öne çıkıyor ve toplam pazarın yaklaşık %57’sini, 5.13 milyar dolarlık bir değer ile oluşturuyor.

DeFiLlama’dan yapılan daha detaylı analizler, 465 protokol ve 100’den fazla blockchain platformu üzerinde dağıtılmış 1,900’ün üzerinde getiri havuzuyla güçlü bir ekosistem ortaya koyuyor; bu da yatırımcıların etkin bir şekilde katılım sağlayarak pasif gelir elde etmelerini sağlıyor.

Bununla birlikte, L2Beat’in kurucu ortağı Jacek Czarnecki, getiri sağlayan stabilcoinlerin, şu anda 244 milyar doları aşan toplam stabilcoin piyasasının oldukça küçük bir kısmını oluşturduğuna dikkat çekiyor.

Czarnecki, “Getiri öncelikli stabilcoinler, genel stabilcoin pazarının yalnızca küçük bir bölümünü (yüzde 3.7) oluşturuyor,” diyerek, bu yatırım araçlarına duyulan ilginin artmasıyla birlikte umut verici bir büyüme eğrisi bulunduğunu belirtiyor.

Getiri Stabilcoin Sektörünün Karşılaştığı Zorluklar

Czarnecki ayrıca önemli bir zorluğa dikkat çekiyor: getiri sağlayan stabilcoinler için standart bir tanımın olmaması. Bu belirsizlik, bu finansal varlıkların sınıflandırılması ve değerlendirilmesini zorlaştırıyor.

Bu konuda, stabilcoinleri iki kategoriye ayırıyor: ödeme stabilcoinleri ve getiri sağlayan stabilcoinler. Bu basitleştirme, her bir tür için özel olarak uyarlanmış yasal çerçevelerin geliştirilmesine olanak tanıyabilir.

Czarnecki, “Stabilcoinler, kriptonun öne çıkan kullanım durumu olarak geniş bir şekilde kabul görüyor. Ancak büyümek için, daha kullanıcı odaklı bir çerçeveye ihtiyacımız var. Getiri havuzunuzla kahve satın almamalısınız. Her iki türü tek bir kategoriye yerleştirmek (birçok gösterge panelinin yaptığı gibi), maaşınızı bir hedge fonunda saklamak gibi: teknik olarak mümkün ama pek de mantıklı değil,” diye ekliyor.

Yasama organları bu ayrımı tanımaya başlıyor ve ABD’deki GENIUS Yasası, getiri sunan stabilcoinlerin “ödemeli stabilcoin” olarak nitelendirilmeyeceğini belirtiyor.

Bu yeniden sınıflandırma, bu tür varlıkların menkul kıymet olarak kabul edilebileceği anlamına geliyor ve ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) denetimi altına girmelerine yol açıyor. Ayrıca, Avrupa Birliği’nin MiCA düzenlemesi, bu stabilcoinlerde faiz ödemelerini yasaklıyor ve bu sektörün karşılaştığı düzenleyici karmaşıklıklara katkıda bulunuyor.

Yine de, yerleşik finansal kurumların stabilcoin alanındaki artan katılımı, daha esnek bir düzenleyici yaklaşım için umut veriyor. Pazarın sürdürülebilir bir büyüme elde etmesi için projelerin düzenleyici uyum, şeffaflık ve kapsamlı risk yönetimi stratejilerine öncelik vermesi gerekiyor.

Sonuç

Özetle, getiri sağlayan stabilcoin piyasası önemli bir büyüme potansiyeli sunarken, aynı zamanda önemli düzenleyici ve operasyonel zorluklarla da karşı karşıya. Yatırımcılar arasındaki ilgi devam ettikçe, bu engellerin aşılması, daha geniş benimseme sağlamak ve sektörün uzun vadeli sürdürülebilirliğini güvence altına almak için kritik olacak. Pazar katılımcıları ile düzenleyiciler arasındaki devam eden diyalog, bu umut verici segmentin kripto para ekosistemindeki geleceğini şekillendirecektir.