Tüccarlar, performans düşüklüğünün Shapella sert çatallanmasından kaynaklanıp kaynaklanmadığını sorgularken, türev verileri ETH alıcılarının kararlılığının eksikliğini gösteriyor.
Önceki altı ay, özellikle Eylül 2022’deki en önemli yükseltmesinden sonra Ether (ETH) fiyatı için son derece faydalı olmalıydı. Ancak gerçeklik tam tersiydi: 2022 Eylül’ü ve 2023 Mart’ı arasındaki dönemde Ether, Bitcoin’e (BTC) göre %10 oranında performans kaybetti.
0.068 ETH/BTC fiyat oranı, Ekim 2022’den beri korunuyordu ve bu destek 15 Mart’ta kırıldı. Performans düşüklüğünün nedeni ne olursa olsun, ETH vadeli işlemleri ve opsiyonları verilerine göre tüccarlar şu anda kaldıraç bahisleri yapma konusunda az bir güvene sahip.
Ancak öncelikle, Ether’in fiyatının neden önceki altı ayda yükselmesinin beklendiği düşünülmelidir. 15 Eylül 2022’de, ağın proof-of-stake uzlaşı mekanizmasına geçiş yapan Merge adlı bir sert çatal gerçekleşti. Bu, çok daha düşük, hatta negatif bir para çıkarma oranına olanak tanıdı. Ancak daha da önemlisi, değişiklik, ölçeklenebilirliği ve Ethereum ağındaki işlem maliyetlerini azaltmayı amaçlayan paralel işleme için yol açtı.
Nisan ayında ana ağda etkili olması beklenen Shapella sert çatalı, Ethereum ağı yükseltmesinin bir sonraki adımıdır. Değişiklik, daha önce 32 ETH yatıran doğrulayıcıların, kısmen veya tamamen çıkma mekanizmasına girmelerine izin verecek. Bu gelişme genellikle doğrulayıcılara daha fazla esneklik verdiği için olumlu bir gelişmedir, ancak potansiyel olarak 1,76 milyon ETH kilidini açması negatif bir sonuçtur.
Ancak, çıkabilecek doğrulayıcı sayısında bir sınır var; bu nedenle, maksimum günlük çıkarma 70.000 ETH’dir. Dahası, doğrulama sürecinden çıktıktan sonra, yatırım getirisi mekanizmaları için Lido, Rocket Pool veya merkezsiz finans (DeFi) uygulamaları arasından seçim yapılabilir. Bu coin’ler piyasada satılmak zorunda değildir.
Son olarak, Ether türevleri verilerine bakalım ve son zamanlarda 0,068 ETH/BTC oranının altına düşmenin yatırımcıların duygularını etkileyip etkilemediğini anlamaya çalışalım.
ETH vadeli işlemleri paniğin ardından toparlandı
Sağlıklı piyasalarda, üç aylık vadeli işlemler primi, ilişkili maliyetleri ve riskleri karşılamak için %5 ila %10 arasında işlem görmelidir. Ancak sözleşme geleneksel spot piyasalara göre bir indirimle (backwardation) işlem görürse, tüccarların güven eksikliğini gösterir ve düşüş eğilimi gösteren bir gösterge olarak kabul edilir.
Türev işlemleri tüccarları, Ether vadeli işlemleri primi 11 Mart’ta sıfırın altına düştüğünde, sadece iki gün öncesine göre %3,5’ten aşağı düştüğünde, kaldıraçlı uzun (boğa) pozisyonları tutmaktan rahatsız oldular. Daha da önemlisi, mevcut %2,5 prim, nötrden boğaya geçiş eşiği olan %5’lik sınırdan uzak ve mütevazı kalmaya devam ediyor.
Yine de, kaldıraçlı uzun pozisyonlara olan talebin azalması, negatif fiyat hareketi beklentisi anlamına gelmez. Sonuç olarak, tüccarlar, balinaların ve piyasa yapıcılarının gelecekteki fiyat hareketlerinin olasılığını nasıl fiyatladığını anlamak için Ether opsiyon piyasalarını incelemelidir.
ETH opsiyonları, risk iştahının eksikliğini doğruluyor.
%25 delta çarpıklığı, piyasa yapıcıları ve arbitraj masaları yukarı veya aşağı koruma için aşırı fiyat talep ettiğinde anlamlı bir işaret verir. Ayı piyasalarında, opsiyon yatırımcıları fiyat düşüşü için daha yüksek bir olasılık verir, bu da çarpıklık göstergesinin %8’in üzerine çıkmasına neden olur. Diğer yandan, boğa piyasaları çarpıklık metriğini -8%’in altına çeker, bu da ayı put opsiyonlarının daha az talep gördüğü anlamına gelir.
3 Mart’ta, delta çarpıklığı ayı eşiğini aşarak, profesyonel tüccarlar arasında stres olduğunu gösterdi. Korku seviyeleri, Ether’in fiyatı 56 gündeki en düşük seviyesi olan 1.370 dolara düştüğünde 10 Mart’ta zirve yaptı, ancak ETH fiyatı 12 Mart’ta 1.480 doların üzerine çıktı.
Şaşırtıcı bir şekilde, 12 Mart’ta %25 delta çarpıklığı metriği yükselmeye devam etti ve Kasım 2022’den bu yana en yüksek seviyesine ulaştı. Bu, Ether’in fiyatı 48 saat içinde %20 artmadan sadece birkaç saat önce gerçekleşti. Bu, ETH vadeli işlemlerine kısa pozisyon açan tüccarların 507 milyon dolarlık tasfiyeyle karşı karşıya kalmalarının nedeni.
Şu anda %3 delta çarpıklık metriği, ETH çağrı ve put opsiyonları için dengeli bir talep olduğunu gösteriyor. Nötr ETH vadeli işlem primi ile birleştirildiğinde, türev piyasası, profesyonel tüccarların boğa veya ayı bahisleri yerleştirmekte tereddüt ettiğini gösteriyor. Ne yazık ki, ETH türev metrikleri, yakın zamanda Ether’in Bitcoin karşısında 0.068 seviyesini geri almasını bekleyen tüccarları desteklemiyor.
Burada ifade edilen görüşler, düşünceler ve fikirler yalnızca yazarların görüşlerini yansıtmakta olup CoinOtag’ın görüşlerini yansıtmamaktadır.
