Dealogic: DiDi’deki gerileme sonrası Çin şirketleri IPO’larda ABD yerine Hong Kong’u tercih edebilir

• Listeleme merkezlerinde kayma: Çin şirketleri, düzenleyici ve jeopolitik sürtüşmenin ardından ABD pazarları yerine Hong Kong’u önceliklendiriyor.

• Dealogic, 2025’te ABD’de yalnızca 23 halka arzda 875,7 milyon dolar toplandığını ve bunun 2021 seviyelerinden ciddi düşüş olduğunu raporluyor.

• Hong Kong, Çin halka arzlarında yıllık bazda %164 artış kaydetti; PwC 2025’te 25,5 milyar doları aşan fon toplamı öngörüyor.

2025’te Hong Kong’daki Çin halka arzları ABD listelerinden uzaklaşırken patlama yaptı; Dealogic ve PwC verileri yenilenen ivmeyi gösteriyor — COINOTAG’ın piyasa analizini okuyun.

Yayınlandı: 15 Ekim 2025 · Güncellendi: 15 Ekim 2025 · Yazar: COINOTAG

2025’te Hong Kong’daki Çin halka arzları küresel listelemeleri nasıl yeniden şekillendiriyor?

2025’te Hong Kong’daki Çin halka arzları, şirketlerin artan düzenleyici denetim ve ikili gerilimler nedeniyle ABD piyasalarından uzaklaşmasıyla hızlandı. Dealogic verileri ABD’deki işlem değerinde sert bir düşüş gösterirken, Hong Kong’un reformları ve hedeflenmiş listeleme kanalları büyük teknoloji ve kaynak odaklı arzları çekti; bu da 2025’teki fon toplamını ve küresel sıralamadaki yerini güçlendirdi.

2025’te Çin şirketleri neden ABD listelerinden kaçınıyor?

Pekin ile Washington arasındaki düzenleyici sürtüşme ve yabancı ihraççıların ABD’de daha sıkı denetlenmesi, Çin şirketleri için ABD listelemelerini daha az cazip ve daha belirsiz hale getirdi. Dealogic, 2025’te ABD’deki Çin halka arzlarının toplam değerinin 23 işlemde 875,7 milyon dolara düştüğünü; bunun 2021’deki 13 milyar dolardan sert bir gerileme olduğunu bildiriyor. Piyasa uygulayıcıları, DiDi Global ve durdurulan Ant Group halka arzı gibi yüksek profilli vakaları dönüm noktaları olarak gösteriyor. Mergemarket’tan APAC Hisse Senedi Sermaye Piyasaları Başkanı Perris Lee, hükümet açısından hassas sektörlerdeki şirketler için ABD listelerinin “neredeyse yok denecek kadar azaldığını” ve bunun şirketleri stratejik olarak Hong Kong’a yöneltmiş olabileceğini söyledi. Bu eğilim J.P. Morgan’ın kurumsal yorumları ile PwC ve Macquarie’nin araştırma tahminleriyle de destekleniyor.

Sıkça Sorulan Sorular

2025’te kaç Çin halka arzı ABD yerine Hong Kong’a kaydı?

Dealogic verileri, 2025’te Hong Kong’daki Çin halka arzı aktivitesinin keskin şekilde arttığını; yıllık bazda %164 yükselerek 56 halka arzda yaklaşık 18,4 milyar dolar toplandığını gösteriyor. Buna karşılık ABD listeleri 23 işlemde 875,7 milyon dolar topladı; bu, birincil listeleme faaliyetinin önemli ölçüde Hong Kong’a kaydığını yansıtıyor.

Hong Kong bu ivmeyi 2026’ya taşıyabilir mi?

Piyasa aktörleri, ivmenin 2025 sonuna ve 2026’nın ilk yarısına kadar sürmesini bekliyor. J.P. Morgan’dan Asya Pasifik Hisse Senedi Sermaye Piyasaları Başkanı Peihao Huang, şirketlerin ikincil ve çift listelemeler peşinde koşmasıyla yoğun bir 4. çeyrek ve aktif bir 2026 1. yarı öngördü. Hong Kong’un Teknoloji Girişimleri Kanalı gibi yapısal önlemleri, daha yüksek IPO hacmini sürdürmeyi hedefliyor.

Piyasa bağlamı ve veriler

Çin halka arz hacimleri 2021’de rekorlara yakın seviyelere çıktıktan sonra, Pekin’in yurtiçi şirketlere yönelik denetimi sıkılaştırmasıyla düşüş yaşandı. Dealogic’in 2025 verileri ABD kanalının keskin şekilde daraldığını gösteriyor: ABD’deki Çin halka arzlarından elde edilen toplam gelir 23 işlemde 875,7 milyon dolara geriledi; bu, 2021’den büyük bir düşüş. Paralel olarak Hong Kong piyasası 2025’te 56 halka arzla yaklaşık 18,4 milyar dolar topladı; bu da yıllık bazda %164 artış anlamına geliyor. PwC, 2025’te Hong Kong’da 100’e kadar IPO olabileceğini ve toplam fon toplamanın büyük bir kısmının pil ve kaynak şirketlerinin milyar dolarlık işlemlerinden kaynaklanarak 25,5 milyar doları aşabileceğini tahmin ediyor.

“DiDi Global’in ABD’deki talihsiz IPO’sundan bu yana Çin’in ABD’deki listelemeleri neredeyse yok denecek hale geldi. Özellikle Çin’in devlet tarafından yönlendirilen stratejik sektörlerine giren şirketler için [Çin’den ABD’de listeleme] onayı almak giderek daha zor olacak.”

– Perris Lee, Mergemarket, APAC Hisse Senedi Sermaye Piyasaları Başkanı.

Hong Kong’un çekiciliğinin arkasındaki etkenler

Analistler Hong Kong’un canlanmasını destekleyen birkaç faktöre işaret ediyor: fon toplama ve listeleme süreçlerini kolaylaştıran politika reformları, teknoloji ve biyoteknoloji şirketleri için ayrılmış bir kanal ve biyotek ve ileri imalat gibi seçici teknolojilere yönelik artan yatırımcı iştahı. Macquarie’den Eugene Hsiao, gelişen fon toplama koşulları ve DeepSeek gibi beklenmedik yükseliş gösteren girişimlerin yatırımcı ilgisini çektiğini belirtti. Piyasa verilerine göre büyük işlemler—rapor edilen 5,3 milyar dolarlık bir pil şirketi halka arzı ve 3,2 milyar dolarlık bir kaynak arzı gibi—Hong Kong’u 2025’te küresel listeleme hedefi olarak öne çıkardı.

Öne çıkan noktalar

• Merkez değişimi: Düzenleyici ve jeopolitik rüzgarlar nedeniyle Çin şirketleri giderek ABD yerine Hong Kong’u tercih ediyor.
• Verilerle desteklenen kayma: Dealogic ve PwC verileri, 2025’te ABD gelirlerinde keskin düşüş ve Hong Kong’da güçlü fon toplamaları olduğunu gösteriyor.
• Politika ve sektör odaklılık: Hong Kong’un uzmanlaşmış kanalları ve teknoloji/biyotek ilgisi, 2026’ya kadar IPO ivmesini destekleyecek gibi görünüyor.

Sonuç

2025’te Hong Kong’daki Çin halka arzları, jeopolitik gerilimler, ABD’deki düzenleyici kısıtlar ve Hong Kong’daki hedeflenmiş politika desteğinin yönlendirdiği belirgin bir piyasa rotasyonunu yansıtıyor. Dealogic’in otoritatif verileri ve PwC’nin tahminleri; ayrıca Mergemarket, Macquarie ve J.P. Morgan’ın yorumları listeleme faaliyetlerinde kayda değer bir yeniden tahsisi doğruluyor. Şirketler ve yatırımcılar pozisyon değiştirirken, Hong Kong 2026’ya kadar birincil listeleme merkezi olmaya devam edebilir—piyasa katılımcıları bir sonraki aktivite dalgası için politika güncellemelerini ve sektöre özel onayları yakından izlemeli.