Citadel, Kripto Yenilik Riskleri Uyarıları Ortasında SEC’ye DeFi Muafiyetlerini Reddetme Çağrısı Yapıyor

• Citadel, tokenleştirilmiş menkul kıymet ticaretlerini eşleştiren DeFi platformlarının federal yasaya göre borsalara benzediğini ve tam düzenleyici denetime tabi olabileceğini uyarıyor.

• Kripto endüstrisi grupları, geliştiricileri aracı olarak sınıflandırmanın yeniliği yurtdışına sürükleyeceğini ve kullanıcı güvenliğini artırmayacağını belirtiyor.

• Tokenleştirilmiş pazarların hızla büyüdüğü—Boston Consulting Group’a göre 2030’a kadar 10 trilyon dolara ulaşacağı—daha katı kuralların ABD’nin küresel üstünlüğünü zarar verebileceği, endüstri uzmanları söylüyor.

Citadel, kripto tepkileri arasında SEC’ye DeFi muafiyetlerini reddetme çağrısı yapıyor: Daha katı kurallar yatırımcıları mı koruyacak yoksa ABD yeniliğini mi engelleyecek? Tokenleştirilmiş finansın geleceğini şekillendiren tartışmaya dalın.

SEC’nin DeFi Platformları İçin Muafiyetleri Hakkında Citadel’in Tutumu Nedir?

Citadel, tokenleştirilmiş menkul kıymetleri yöneten platformlar için DeFi muafiyetlerini SEC’ye reddettirme çağrısı yapıyor, son düzenleyiciye gönderdiği mektupta belirtildiği üzere. Şirket, bu sistemlerin alıcı-satıcı eşleştirmelerini otomatikleştirmesinin, Menkul Kıymetler Borsası Yasası kapsamındaki borsa ve aracı-tüccar tanımlarına uyduğunu savunuyor. Geniş muafiyetler vermenin denetimi parçalayacağını ve adil erişim ile piyasa gözetimi gibi temel korumaları aşındıracağını belirtiyor.

Citadel’e Göre DeFi Platformları Geleneksel Borsalara Nasıl Benziyor?

Citadel Securities, SEC’ye sunduğu yazıda, ABD hisse senetlerinin tokenleştirilmiş versiyonlarının ticaretini sağlayan merkeziyetsiz finans protokollerinin, emir eşleştirmesi için akıllı sözleşmeler kullandığını ve merkezi borsaların işlemlerine benzediğini detaylandırdı. Şirket, bu otomasyonun federal menkul kıymetler yasalarının “teknoloji-nötr” kapsamına tam olarak girdiğini, yasaların biçime değil işlevselliğe öncelik verdiğini belirtti. Örneğin, bu platformlardaki otomatik piyasa yapıcılar geleneksel tüccarlara benzer likidite sağlıyor ve işlem ücretleri aracı-tüccar tazminatı olarak nitelendirilebilir.

Mektup, muafiyetlerin reddedilmemesi durumunda işlem sonrası raporlama ve manipülasyona karşı önlemlerin zayıflayacağı risklerini vurguladı. Citadel, tokenleştirilmiş varlıkları mevcut çerçevelere entegre etmek için hedefe yönelik kural koyma önermiş, paralel rejimler yaratmak yerine bu yaklaşımı savunmuş. Bu yöntem, Chainalysis raporlarına göre tokenleştirilmiş menkul kıymet ticaret hacminin bir yılda %300 arttığı bir piyasada yatırımcı güvenini korur, diye eklemişler.

Endüstri gözlemcileri, Citadel’in bakış açısının geleneksel finansta büyük piyasa yapıcı rolünden kaynaklandığını belirtiyor; burada katı kurallar haksız avantajları önlüyor. Şirket sözcüsü, tek tip düzenlemenin teknoloji fark etmeksizin tüm piyasa katılımcılarının şeffaflık ve adalet standartlarına uymasını sağladığını vurgulamış.

Blockchain analistleri, Cambridge Centre for Alternative Finance’tan olanlar dahil, DeFi’nin takma adlı yapısının gözetimi zorlaştırabileceğini destekliyor ve Citadel’in denetim çağrısını yankılıyor. Ancak şirket, bunun yenilik karşıtı değil eşitlik yanlısı olduğunu, uyumlu varlıklara dezavantaj yaratan düzenleyici arbitrajı önlemeyi amaçladığını netleştirmiş.

Kripto Grupları Neden Citadel’in DeFi Düzenlemesi Tutumuna Karşı Çıkıyor?

Kripto savunma örgütleri, Citadel’in önerilerine karşı seferber olmuş, menkul kıymetler yasalarının DeFi’ye geniş uygulanmasının açık kaynak geliştiricilerini düzenlenmiş aracı olarak sınıflayabileceğini uyarıyor. Bu, saklamasız protokollere haksız uyum yükleri getirir ve sektörün büyümesini soğutur. Öncü ticaret grubu Blockchain Association, yorumlarında Exchange Yasası’nın müşteri fonlarını yöneten veya danışmanlık veren varlıkları hedef aldığını, yazılım yaratıcılarını değil, vurgulamış.

Uniswap’in kurucusu Hayden Adams, tutumu kamuoyunda eleştirmiş, izinsiz sistemlerin likiditeye erişimi demokratikleştirdiğini, tescilli modellerin yapamayacağı şekilde, belirtmiş. DeFi’nin kapı bekçisi olmadan küresel katılımı sağladığını, DeFi Llama verilerine göre dünya çapında 100 milyondan fazla kullanıcıyı sisteme kattığını vurgulamış. Adams, aşırı düzenlemenin yetenek ve sermayeyi ihraç etme riski taşıdığını, geçmişte ABD merkezli projelerin Singapur ve Dubai gibi yargılara kaydığını örnek vermiş.

Blockchain Association CEO’su Summer Mersinger, protokol tasarımcılarını aracı olarak görmenin yasayı yanlış uyguladığını ve kullanıcılara somut fayda sağlamayacağını detaylandırmış. Yanıtında, SEC’nin kendi rehberliğine atıf yaparak, DeFi’nin merkeziyetsiz ruhunun rekabeti teşvik ettiğini savunmuş. Mersinger, böyle politikaların uluslararası rakiplere alan açacağını, tokenleştirilmiş gerçek dünya varlıklarının zaten çoğaldığını—Avrupa tokenizasyon pazarının Avrupa Merkez Bankası verilerine göre 2024’te 5 milyar euro’ya ulaştığını—uyarmış.

Diğer sesler, DeFi Education Fund dahil, aynı görüşleri yansıtmış, SEC’nin ekosistemi değil kötü aktörlere odaklanmasını istemiş. Muafiyetlerin tokenleştirilmiş menkul kıymetlerin benimsenmesini hızlandıracağını, McKinsey’ye göre 2027’ye kadar günlük 4 trilyon dolarlık işlemleri destekleyeceğini vurgulamışlar. Geleneksel finansı temsil eden SIFMA, tartışmayı dengeleyerek, varlık türleri arasında tutarlı standartlar savunmuş; tokenleştirilmiş hisselerin fiziksel karşılıklarına eşdeğer korumalar almasını, teknoloji odaklı verimliliği boğmadan sağlamayı önermiş.

Sıkça Sorulan Sorular

Citadel, Tokenleştirilmiş Menkul Kıymet Ticaretinde DeFi Muafiyetlerini Reddetmekle Ne Kastediyor?

Citadel’in DeFi muafiyetlerini reddetme çağrısı, blockchain kullanan ve hisse senetleri ile tahvillerin dijital versiyonlarını ticareti yapan platformları hedefliyor; önceden koşu gibi riskleri önlemek için borsa kurallarına uymaları gerektiğini savunuyor. Bu, SEC mektubunda detaylandırıldığı üzere, otomatik likidite sağlayıcılar gibi protokolleri etkileyebilir ve tek tip yatırımcı korumalarını sağlar, boşluklar yaratmadan.

SEC’nin DeFi Üzerinde Daha Katı Kuralları ABD Kripto Yeniliğini Nasıl Etkileyebilir?

Daha katı kurallar, geliştiricileri aracı sınıflandırmasıyla yükleyebilir, projeleri yurtdışına iter ve ABD’nin blockchain teknolojisindeki liderliğini azaltır. Savunma grupları, bu durumun tokenleştirilmiş varlık büyümesini yavaşlatabileceğini, daha hızlı uzlaşmalar ve geniş erişim sağlayabilse de, Asya gibi küresel pazarların engelsiz ilerlediği rekabet gücüne zarar vereceğini belirtiyor.

Ana Çıkarımlar

• Citadel’in Temel Argümanı: Tokenleştirilmiş menkul kıymet ticareti yapan DeFi platformları mevcut yasalar altında borsalar gibi işliyor, piyasa bütünlüğünü ve yatırımcı güvenini korumak için denetim gerekiyor.
• Endüstri Karşı Argümanları: Geliştiricileri düzenleyici olarak sınıflandırmak açık kaynak yeniliğini boğar, yeteneği yurtdışına sürükler ve Citi’nin 2030 için öngördüğü 16 trilyon dolarlık tokenleştirilmiş ekonomide ABD konumunu zayıflatır.
• Dengeli İlerleme Yolu: Uzmanlar, SEC’nin hedefe yönelik kural koymasını öneriyor; kullanıcıları korurken DeFi’nin verimlilik kazanımlarını teşvik etmek—gelişmeleri düzenleyici güncellemeler yoluyla izlemeyi düşünün.

Sonuç

Citadel’in SEC’ye DeFi muafiyetlerini reddetme çağrısı tartışması, tokenleştirilmiş menkul kıymet ticaretinde yenilik ile düzenleme arasındaki gerilimleri vurguluyor. Citadel güçlü çerçeveleri savunurken piyasaları korumayı, kripto grupları ABD rekabet gücünü korumak için ölçülü yaklaşımları vurguluyor. DeFi evrilirken, paydaşlar koruma ile büyümeyi dengeleyen net yönergeler bekliyor; bu, tokenleştirilmiş finansın dönüştürücü potansiyelini önümüzdeki yıllarda açığa çıkarabilir.