Major kripto ETF sağlayıcıları, Bitcoin ve Ethereum ETF operasyonlarını daha verimli hale getirmek için ayni yaratımlar ve geri alımlar için başvurularını ilerletiyor.
Bu değişim, ETF’lerin gerçek kripto varlıkları kullanarak geri alım işlemlerini gerçekleştirmesine olanak tanıyarak, yapılarını geleneksel borsa yatırım ürünleri (ETP’ler) ile daha uyumlu hale getirebilir.
COINOTAG kaynaklarına göre, kurumsal yatırımcılar hemen fayda sağlarken, perakende yatırımcılar, Wall Street firmalarının ayni geri alım sürecini domine etmesi nedeniyle sınırlı erişimle karşılaşabilir.
Kripto ETF’ler, daha verimli işlemler vaat ederek ayni yaratım ve geri alıma daha da yaklaşıyor; ancak perakende yatırımcılar hala dışarda kalıyor.
Wall Street, SEC’nin Ayni Kripto ETF Onayına Yaklaşırken Yararlanacak
Ark 21Shares, Fidelity, Invesco Galaxy, VanEck ve WisdomTree gibi önde gelen ETF sağlayıcılarının son başvuruları, Bitcoin ve Ethereum ETF’leri için ayni yaratım ve geri alımların sağlanması yönünde kararlı bir ilerlemeyi gösteriyor. Bu geçiş, yetkili katılımcıların gerçek BTC veya ETH’yi ETF hisseleriyle takas etmelerini sağlayacak, şu anda yatırımcıların nakit sağladığı ve ihraççıların daha sonra temel kripto para alım yaptığı nakit tabanlı modeli değiştirecektir.
Bloomberg ETF analisti James Seyffart, bu gelişmeyi düzenleyici tartışmalarda olumlu bir ilerleme olarak görüyor. Seyffart, “Bitcoin ve Ethereum ETF’lerinin ayni yaratım ve geri alım yapabilmesi konusunda daha fazla olumlu işaret var. CBOE’deki beş farklı fon, SEC ile değişiklik başvurusu yaptı. Bu, bana SEC ile olumlu bir hareketin ve muhtemelen ince ayarın yapıldığını gösteriyor.” diyor.
Bu değişikliklerin onaylanması, kripto ETF’leri geleneksel ETP yapılarıyla uyumlu hale getirerek operasyonel verimliliği artıracak ve potansiyel olarak kurumsal katılımı artıracaktır. Bu adım, Hong Kong gibi bölgelerin, spot Bitcoin ETF’leri için ayni yaratım ve geri alımlara izin vermesiyle genişleyen bir endüstri trendini yansıtır; bu da onlara yönetim altındaki varlıkları ve işlem hacmini çekmekte rekabet avantajı sağlayabilir.
Görünüşe göre Hong Kong, 2. çeyrekte spot bitcoin ETF’leri için ayni yaratım ve geri alımlara izin verecek (ABD’nin yalnızca nakit yaratımları olduğu gibi) ve bu yeni not, hızlı büyüyen bölgede AUM ve hacmi artırabilir. @Rebeccasin_SK https://t.co/IxcdWEFDvC pic.twitter.com/sDsS4nbzGi
— Eric Balchunas (@EricBalchunas) 26 Mart 2024
Başlangıçta, SEC, kripto ETF’leri için nakit geri alımlarına zorunluluk getirmişti; bu, operasyonel tercihleri değil, düzenleyici onayı önceliklendiren bir uzlaşmaydı. ETF analisti Eric Balchunas, bu yaklaşımın mantığını şöyle açıkladı: “Nakit yaratımları bence mantıklı, çünkü aracılar Bitcoin ile işlem yapamıyor. Bu nedenle, nakit yaratımları, ihraççilerin Bitcoin ile işlem yapma yükümlülüğünü artırıyor ve aracıları kayıtdışı iştirakler veya üçüncü taraf firmaları kullanmaktan koruyor. Onlar için daha az kısıtlama getiriyor.”
Neden SEC nakit yaratımını tercih etti?
SEC’nin nakit tabanlı geri alımları tercih etmesinin temel nedeni kara para aklama riskleriydi. Doğrudan kripto transferlerini ihraççılara kısıtlayarak, SEC, kayıtdışı aracılar gibi ara bulucuların dahil olmasını minimize etmeyi amaçladı ve böylelikle düzenleyici denetimi artırdı.
Fox Business News kıdemli muhabiri Charles Gasparino konuyu şöyle açıkladı: “SEC, ETF’lerin kara para aklama aracı olarak kullanılmasından endişeliydi.” Bu yaklaşım, Bitcoin işlem faaliyetlerini ihraççilerin elinde merkezi hale getirdi, çünkü aracılar doğrudan spot Bitcoin ETF’leriyle işlem yapma yasağına sahiptir.
Perakende Yatırımcılar Dışarda: Ayni Kripto ETF Erişimi Wall Street Firmalarıyla Sınırlı
Umut verici düzenleyici ilerlemelere rağmen, perakende yatırımcıların ayni yaratım ve geri alım imkanlarından hemen yararlanması beklenmiyor. Bu sürecin öncelikli olarak yetkili katılımcı olan büyük kurumsal oyuncular ve piyasa yapıcıları tarafından erişilebilir olması bekleniyor; zira bu oyuncular doğrudan kripto takaslarını ele alacak altyapıya sahipler.
Bir piyasa katılımcısı, “Bu durum, perakende yatırımcıların ayni geri alım yapma yolu bulabileceği anlamına mı geliyor? Sanırım aracı kurumların fiziksel desteklemesi gerekecek.” dedi. Ancak ETF analisti James Seyffart, perakende yatırımcıların beklentilerini azaltmaları gerektiğini vurguladı: “Çoğu kişi değişiklik bile görmeyecek çünkü piyasada mevcut olan ürünler zaten son derece verimli bir şekilde işlem görüyor. Bu, kripto ETP’lerini diğer ETP’ler gibi işlem görecek şekilde ele alacak.”
Ayni geri alımlar, kurumsal seviyede likidite ve operasyonel verimliliği artırabilirken, perakende yatırımcılar, doğrudan kripto geri alım seçenekleri olmadan geleneksel aracı platformlar aracılığıyla kripto ETF’lere erişmeye devam edecekler.
Seyffart, benzer ayni geri alım mekanizmalarının uzun zamandır altın gibi emtia ETF’leri için mevcut olduğunu belirtiyor; bu da bu gelişimin kripto ETF’leri için doğal bir evrim olduğunu, ancak daha geniş pazara ulaşmasının zaman alacağını düşündürüyor.
Sonuç
Büyük kripto ETF sağlayıcılarının ayni yaratım ve geri alım değişiklikleri için yaptığı son başvurular, Bitcoin ve Ethereum ETF’lerini geleneksel ETP çerçeveleriyle uyumlu hale getirmek için önemli bir ilerleme temsil etmektedir. Bu evrim, artan verimlilik ve kurumsal katılım vaat etse de, perakende yatırımcıların kısa vadede kenarda kalması bekleniyor; zira ayni mekanizmalara erişim yalnızca yetkili katılımcılarla sınırlı olacak. Yine de, bu düzenleyici gelişmeler, kripto ETF’lerinin gelecekteki genişlemesi ve olgunlaşması için önemli bir temel oluşturuyor ve zamanla daha geniş piyasa katılımı için zemin hazırlayabilir.
Son haberlerden haberdar olmak için Twitter hesabımızı ve Telegram kanalımızı takip etmeyi unutmayın.
