Dört yıllık kripto döngüsü artık Bitcoin için güvenilir bir zamanlama kuralı değil; Arthur Hayes’e göre Bitcoin döngüleri esas olarak yarılanma takvimlerinden ziyade para politikaları — ABD doları ve Çin yuanı likiditesi — tarafından belirleniyor. Mevcut ABD ve Çin parasal gevşemesi bu döngüyü yapısal olarak farklı ve muhtemelen daha uzun ömürlü kılıyor.
-
Artık Bitcoin döngülerini yarılanmalar değil, para politikası yönlendiriyor.
-
ABD likidite genişlemesi ve Çin politika değişiklikleri döngüyü sona erdiren deflasyon şokunun ihtimalini azaltıyor.
-
Piyasa olasılıkları ve Fed hamleleri (CME vadeli işlemler fiyatlaması) bu yıl daha fazla faiz indirimi olacağını gösteriyor, bu da Bitcoin dahil riskli varlıkları destekliyor.
Dört yıllık kripto döngüsü analizi: Artık Bitcoin döngüleri para politikası akışlarını takip ediyor—ABD ve Çin’deki parasal gevşemenin ralliyi uzatması mümkün. Veriler ve temel çıkarımlar için okumaya devam edin.
BitMEX kurucu ortağı Arthur Hayes’e göre Bitcoin döngüleri, katı dört yıllık zamanlamadan ziyade ABD doları ve yuan likiditesi tarafından şekilleniyor ve şu anki ABD ile Çin para politikası hamleleri bu döngüyü köklü şekilde farklı kılıyor.
Dört yıllık kripto döngüsü öldü mü?
Dört yıllık kripto döngüsü katı bir zamanlama kuralı olarak artık güvenilir değil. Arthur Hayes, Bitcoin döngülerinin para arzındaki değişikliklere — özellikle ABD doları ve Çin yuanı likiditesine — tepki verdiğini ve mevcut politika gevşemesinin önceki döngülerden farklı bir dönem yarattığını savunuyor.
Para politikası Bitcoin döngülerini nasıl etkiliyor?
Bitcoin’in büyük yükselişleri tarihsel olarak bol likidite dönemleriyle örtüşüyor. Kısa vadeli sıçramalar genellikle merkez bankası gevşemeleri, ipotek ve banka likidite akışları ya da Çin kredi genişlemesinin ardından gerçekleşiyor. Öte yandan, önceki döngü sonları küresel sıkılaşma ve azalan kredi büyümesiyle paralel oldu.
Bu döngüyü farklı kılan ne?
Hayes bu döngünün yapısal olarak farklı olmasının birkaç nedenini vurguluyor:
-
Büyük Hazine operasyonları: ABD Hazine’si ters repo azaltımları ve Hazine bonosu ihracı ile piyasaya likidite aktardı.
-
ABD parasal gevşeme sinyalleri: Fed faiz indirimleri vadeli piyasalarda fiyatlanıyor, bu da beklenen USD likiditesini artırıyor.
-
Çin politika dönüşü: Pekin deflasyonun bitirilmesine ve kredi daralmasının önüne geçmeye odaklanıyor, böylece önceki rallileri durduran deflasyonist baskıyı sınırlıyor.
-
Regülasyon ve kredi politikalarındaki değişiklikler: Banka kredilerini artırmayı destekleyen düzenlemelerin gevşetilmesi likiditeyi daha da artırabilir.
Piyasa sinyalleri şu an ne gösteriyor?
Vadeli işlemler piyasaları bu yıl daha fazla Fed faiz indirimi ihtimalini yüksek görüyor. Bu beklentiler dolar likiditesinin kolaylaşacağı ve risk iştahının artacağı yönünde. Hayes, ABD ve Çin politikaları nötrden gevşemeye doğru dönerse Bitcoin rallisini aynı anda likidite çekerek durduracak güçlü bir unsur kalmayacağını belirtiyor.
Önceki döngüler sürdüricisine göre nasıl farklılaştı?
| Döngü | Temel sürücü | Nasıl sonlandı |
|---|---|---|
| 2011–2013 | ABD QE + Çin kredi genişlemesi | Fed ve Çin’in para basmayı yavaşlatması |
| 2015 (ICO döngüsü) | Yuan kredi patlaması | Çin kredi yavaşlaması ve sıkılaşan dolar koşulları |
| 2020–2021 (COVID dönemi) | USD likidite patlaması | 2021 sonu Fed sıkılaştırması |
Bu sefer Çin neden döngüyü durdurmayacak?
Hayes, Çin’in agresif likidite çekişinden uzaklaştığını söylüyor. Politika yapıcılar deflasyonla mücadeleye ve iç kredi desteğine hazır görünüyor. Bu da Çin politikasının önceki Bitcoin rallilerini sona erdiren ters ağırlık olma şansını azaltıyor.
Piyasanın diğer aktörleri ne diyor?
On-chain analiz firması Glassnode bazı döngüsel kalıpların hala devam ettiğine dikkat çekiyor. Gemini’nin APAC Bölge Müdürü Saad Ahmed, Cointelegraph’a piyasa katılımcılarının birçok durumda tekrar eden bir döngünün süreceğini düşündüğünü söylüyor. Bu görüşler tartışmanın hala açık olduğunu, ancak makro likiditenin artık daha fazla ön planda olduğunu gösteriyor.
Sıkça Sorulan Sorular
Mevcut politika koşulları göz önüne alındığında bu Bitcoin rallisi ne kadar sürebilir?
Sabit bir zaman çizelgesi yok. Eğer ABD ve Çin likiditesi destekleyici kalırsa, ralli tarihsel dört yıllık sınırların ötesine uzayabilir; ancak herhangi bir bölgede sert bir sıkılaşma olursa döngü sona erebilir. Merkez bankası adımları ve kredi göstergeleri yakından takip edilmeli.
Bitcoin fiyatı için yarılanma artık önemsiz mi?
Yarılanmalar hala arz tarafı olaylarıdır ancak Hayes, etkilerinin likidite koşullarıyla şekillendiğini savunuyor. Gevşeyen para politikası ortamında gerçekleşen bir yarılanmanın etkisi, küresel sıkılaşma ile aynı döneme denk gelen yarılanmadan farklı olabilir.
Yatırımcılar bu sinyalleri nasıl takip etmeli?
Fed açıklamaları, vadeli işlemler üzerine fiyatlanan faiz oranları, Çin kredi büyümesi verileri ve banka kredi eğilimleri izlenmeli. Makro göstergeler ile on-chain metrikler birleştirilerek döngü riski katmanlı şekilde değerlendirilmelidir.
Temel Çıkarımlar
- En önemli etmen para politikasıdır: Bitcoin döngüleri tarihsel olarak USD ve yuan likidite hareketleriyle uyumludur.
- Dört yıllık zamanlama güvenilir değildir: Sabit yarılanma takvimleri, makro likidite bilgisi olmadan döngü sonlandırmaz.
- Politika ve kredi hareketleri izlenmeli: Fed faiz beklentileri, Çin kredi trendleri ve Hazine operasyonları döngü görünümü için kritik sinyallerdir.
Sonuç
Arthur Hayes’in değerlendirmesi tartışmayı yeni bir çerçeveye sokuyor: Dört yıllık kripto döngüsü, benzersiz bir piyasa olayı yüzünden değil, artık makro likiditenin döngü dinamiklerini domine etmesinden dolayı geçerliliğini yitirmiyor. Yatırımcıların ABD ve Çin para politikası sinyallerine öncelik vermesi, bu döngünün sürdürülebilirliği veya dönüşü için kısa vadeli veri odaklı kontroller yapması gerekiyor.
