BIS, BlackRock’un BUIDL’si Tarafından Baskın Tokenleştirilmiş Fonlarda Likidite Risklerini Uyarıyor

• Tokenize edilmiş para piyasası fonları, geleneksel kısa vadeli yatırım portföylerinin blockchain versiyonlarını temsil eder ve öncelikle ABD Hazine tahvilleri ile desteklenir.

• On-chain erişimle faiz getiren varlıklara menkul kıymet benzeri korumalarla ulaşma imkanı sağlarlar; stabilcoin’lerden daha yüksek istikrar ve getiri sunarlar.

• Uluslararası Uzlaşma Bankası verilerine göre, yönetilen varlıklar 2025 sonuna kadar 9 milyar dolara ulaştı; bu da 2023’teki 770 milyon dolardan büyük bir artış.

Tokenize edilmiş para piyasası fonlarının kripto getirilerini ve risklerini nasıl dönüştürdüğünü keşfedin. Yatırımcılar için vazgeçilmez bu rehberde, büyüme, faydalar ve likidite zorlukları hakkında BIS içgörülerini inceleyin.

Tokenize Edilmiş Para Piyasası Fonları Nedir?

Tokenize edilmiş para piyasası fonları, geleneksel para piyasası portföylerinin halka açık blockchain’lerdeki dijital temsilleridir; yatırımcılara ABD Hazine tahvilleri gibi kısa vadeli, düşük riskli varlıklara doğrudan on-chain erişim sağlar. Uluslararası Uzlaşma Bankası’nın son bültenine göre, bu fonlar kripto alanında kritik getiri sağlayan varlıklar haline geldi; blockchain verimliliğini devlet destekli menkul kıymetlerin güvenliğiyle birleştiriyor. Stabilcoin’lerden farklı olarak, gerçek faiz getirileri sunarken ana para istikrarını koruyorlar.

BIS’e Göre Tokenize Edilmiş Para Piyasası Fonları Hangi Riskleri Taşır?

Uluslararası Uzlaşma Bankası, tokenize edilmiş para piyasası fonlarıyla ilişkili riskleri vurguluyor; bunlar arasında operasyonel kırılganlıklar ve likidite uyumsuzlukları yer alıyor. Bu fonlar, fiyatlama ve uzlaştırma için izinli cüzdanlara ve zincir dışı altyapıya dayanıyor; yüksek geri ödeme hacimlerinde bu sistemler başarısız olabilir. Örneğin, token transferleri blockchain’lerde anında gerçekleşirken, altta yatan varlıklar geleneksel piyasalar üzerinden uzlaştırılıyor; bu da stresli koşullarda oynaklığı artırabilir.

Stabilcoin’lerle olan bağlantılar bulaşma risklerini artırıyor; hızlı dönüşümler veya kaldıraçlı ticaret şokları ekosistemler arasında yayabilir. BIS raporu, bu fonların az sayıda büyük holding tarafından domine edildiğini belirtiyor; bu da hızlı çıkış potansiyelini artırıyor. Bültenin uzman analizi, sağlam korumalar olmadan bu yeniliklerin geçmiş finansal krizleri blockchain hızlarında yansıtabileceğini vurguluyor. RWA.xyz verileri, 9 milyar dolardan fazla tokenize varlığı göstererek olası etki ölçeğini ortaya koyuyor.

Tokenize edilmiş para piyasası fonları 2023’ten bu yana yaklaşık 10 kat büyüdü, ancak Uluslararası Uzlaşma Bankası, bu fonların benimsenmesinin yeni likidite ve bulaşma riskleri getirdiğini uyarıyor. Bu blockchain tabanlı enstrümanlar, para piyasası getirileri ve stabilcoin’lerin sağlayamadığı menkul kıymet seviyesi korumalar sunuyor.

Bül tene göre, tokenize edilmiş para piyasası fonları şu anda yaklaşık 9 milyar dolarlık varlığa sahip; bu da 2023 sonundaki 770 milyon dolardan büyük bir artış. BIS, bu tokenize Hazine portföylerinin kripto ekosisteminde kritik teminat kaynağı haline gelmesiyle birlikte yeni operasyonel ve likidite riskleri getirdiğini uyardı.

Tokenize edilmiş para piyasası fonları, geleneksel para piyasası portföylerinin blockchain tabanlı temsilleridir; yatırımcılara ABD Hazine tahvilleri gibi kısa vadeli, faiz getiren varlıklara on-chain erişim sağlar.

BIS, bu token’ların stabilcoin’lerin esnekliğini sunsa da, izinli cüzdanlara, zincir dışı piyasa altyapısına ve az sayıda büyük holding’e bağlı olduğunu belirtti; geri ödemeler patlarsa veya on-chain likidite azalırsa bu faktörler stresi hızlandırabilir.

Token’lar halka açık blockchain’lerde hareket etse de, altta yatan portföyler, fiyatlama ve uzlaştırma hala geleneksel piyasalarda gerçekleşiyor. BIS, bu boşluğun yapısal bir uyumsuzluk yarattığını söylüyor: Token transferleri anında uzlaştırılırken, arkasındaki varlıklar değil. Yoğun çekilme dönemlerinde bu boşluk, fonların geri ödemeleri karşılamasını zorlaştırabilir ve oynaklığı artırabilir.

Stabilcoin’lerle olan bağlantılar ek risk yaratıyor; bazı tokenize para piyasası fonları stabilcoin’lere hızlı dönüşüm sağlıyor veya kaldıraçlı ticaretlerde kullanılıyor. BIS, bu geri besleme döngülerinin piyasa stresini geleneksel para piyasası fonlarından çok daha hızlı yayabileceğini uyarıyor.

Analiz, kurumun Dijital Para Birimi (CBDC) destekçisi ve Uluslararası Para Fonu Başkanı Tommaso Mancini-Griffoli’yi Yenilik Merkezi’nin yeni başkanı olarak atamasından sadece bir gün sonra yayınlandı.

İlgili: Tokenize para piyasası fonları, Wall Street’in stabilcoin’lere cevabı olarak ortaya çıkıyor

Varlık Yöneticileri Fon Tokenizasyonunu Hızlandırıyor

Dünyanın önde gelen varlık yöneticileri, tokenize edilmiş para piyasası fonlarını birden fazla blockchain ağına yayarak genişletmeyi hızlandırıyor. Bu hamle, kurumsal finansta blockchain teknolojisine olan büyüyen güveni yansıtıyor; geleneksel varlık yönetimini merkeziyetsiz verimlilikle birleştiriyor.

Franklin Templeton, 12 Kasım’da Benji tokenizasyon platformunu Canton Network ile entegre ettiğini duyurdu; bu, tokenize varlıkları—on-chain ABD hükümeti para piyasası fonu dahil—finansal kurumlar için tasarlanmış bir blockchain ekosistemine getiriyor. Bu adım, güvenli ve uyumlu on-chain çözümler arayan kurumsal oyuncular için birlikte çalışabilirliği artırıyor.

Varlık yöneticisi BlackRock da yakın zamanda tokenize para piyasası fonu olan USD Institutional Digital Liquidity Fund (BUIDL)’ı Aptos, Arbitrum, Avalanche, Optimism ve Polygon’a genişlettiğini duyurdu; Ethereum dışına çıkıyor. Zincirleri çeşitlendirerek BlackRock, tıkanıklık risklerini azaltmayı ve küresel yatırımcılar için erişilebilirliği artırmayı hedefliyor.

RWA.xyz verilerine göre, BlackRock’un USD Institutional Digital Liquidity Fund (BUIDL) fonu şu anda on-chain para piyasası ortamında hakim konumda; 2,5 milyar dolardan fazla tokenize varlığa sahip. Bu lider konum, BlackRock’un TradFi ve DeFi’yi köprülemedeki etkisini vurguluyor.

Franklin Templeton’un BENJI fonu, verilere göre 844 milyon dolardan fazla tokenize ABD hükümeti menkul kıymetlerine sahip. WisdomTree ve State Street gibi diğer oyuncular benzer girişimleri keşfediyor; bu da tokenizasyonun endüstri genelinde bir trend haline geldiğini gösteriyor.

Bu fonların büyümesi, değişken kripto ortamında öngörülebilir getiriler sunma yeteneklerinden kaynaklanıyor. Ana destek olan ABD Hazine tahvilleri düşük riskli maruziyet sağlıyor; son Federal Reserve faizlerine göre getiriler genellikle yıllık %4-5 arasında. Bu çekicilik kurumsal sermayeyi çekti ve tokenize para piyasası fonlarını on-chain finansın temel taşı haline getirdi.

Sıkça Sorulan Sorular

Tokenize Edilmiş Para Piyasası Fonları Stabilcoin’lerden Nasıl Farklılaşır?

Tokenize edilmiş para piyasası fonları, ABD Hazine tahvilleri gibi varlıklardan faiz getiren getiriler sunar; stabilcoin’ler ise getirisiz 1 dolar peg’ini korur. Uluslararası Uzlaşma Bankası raporunda belirtildiği gibi, menkul kıymet seviyesi korumalar ve on-chain likidite sağlarlar; bu da onları kurumsal teminat için uygun kılar. Bu kombinasyon, stabilcoin’lerin getiri ve düzenleyici uyum sınırlamalarını giderir.

On-Chain Para Piyasası Fonlarında Ana Likidite Riskleri Nelerdir?

BIS analizine göre, ana likidite riskleri anında on-chain token transferleri ile daha yavaş zincir dışı varlık uzlaştırmaları arasındaki uyumsuzluklardan kaynaklanır. Yoğun geri ödemeler fonları zorlayabilir, özellikle büyük yatırımcılar arasında yoğunlaşmış holding’lerle. Stabilcoin’lerle doğal entegrasyon bulaşmayı hızlandırabilir; sürdürülebilir büyüme için dikkatli risk yönetimi gerektirir.

Ana Çıkarımlar

• Hızlı Büyüme: Tokenize para piyasası fonları 2023’ten beri 9 milyar dolarlık varlığa genişledi; kurumsal benimsenme sayesinde.
• Yenilik Faydaları: İstikrarlı getiriler ve blockchain verimliliği sunar; teminat ihtiyaçları için stabilcoin’lere üstün alternatifler.
• Risk Farkındalığı: Yatırımcılar, Uluslararası Uzlaşma Bankası’nın uyardığı likidite boşluklarını ve bulaşma potansiyelini izlemelidir; bu gelişen alanda etkili gezinmek için.

Sonuç

Tokenize para piyasası fonları, geleneksel finans güvenliğini blockchain yeniliğiyle birleştirerek kripto manzarasını yeniden şekillendiriyor; Uluslararası Uzlaşma Bankası’nın 9 milyar dolarlık büyüme ve ilişkili riskler raporunda kanıtlandığı gibi. ABD Hazine tahvillerinden çekici getiriler sunsa da, likidite ve bulaşma zorlukları sağlam denetim ihtiyacını vurguluyor. BlackRock ve Franklin Templeton gibi varlık yöneticileri bu teklifleri genişletirken, yatırımcılar için BIS içgörülerini takip etmek bu trendden güvenli yararlanmak için anahtar olacak.