Bernstein: Circle Hisse Düşüşü Abartılı, CLARITY Etkisi Yok

Bernstein Circle Hisse Satışını Abartılı Buldu

Bernstein analistleri, Circle’ın Salı günkü hisse satışının abartılı olduğunu belirterek, stablecoin ihraççısının temel iş modelinin CLARITY Act taslağından etkilenmediğini vurguladı. Piyasalar “yield kazanan” ile “yield dağıtan”ı karıştırıyor; Circle rezervlerden kazanç elde ediyor, Coinbase ise kullanıcılara dağıtıyor. Tasarı, pasif stablecoin bakiyelerine veya faiz benzeri ürünlere yield sunmayı yasaklıyor ancak ticaret veya ödemeler gibi kullanıcı aktivitelerine bağlı ödülleri izin veriyor. Bu ayrım, Circle’ın işleyişini koruyor.

Circle (CRCL) stock is still up 30% year-to-date. Source: Yahoo Finance

CLARITY Act Taslağı Stablecoin Kurallarını Netleştiriyor

CLARITY Act, stablecoin düzenlemelerini sıkılaştırarak pasif yield’leri hedef alıyor. Circle’ın modeli, kısa vadeli ABD Hazine bonolarından elde edilen rezerv gelirine dayalı. Bu, tasarı kapsamı dışında kalıyor. BTC detayli analiz gibi piyasalarda stablecoin’ler kritik rol oynarken, USDC’nin bu istikrarı sürdürmesi bekleniyor.

Circle USDC Rezerv Gelirleri ve Hisse Performansı

Circle’ın USDC destekli rezervleri ağırlıklı kısa vadeli ABD Hazine bonolarında; 2025 rezerv geliri yaklaşık 2.6 milyar dolara ulaştı. Hisse Salı günü %20 düşse de yılbaşından beri %30 yukarıda ve Çarşamba günü %3.5 yükseldi. USDC dolaşımı iki yılda 30 milyardan 80 milyar dolara çıktı; işlem hacmi 2025 dördüncü çeyreğinde 12 trilyon dolara yaklaştı.

USDC’s transaction volume approached $12 trillion in the fourth quarter of 2025. Source: Bernstein

Bernstein Circle İçin Outperform ve 190$ Hedef Koruyor

Bernstein, Circle için “Outperform” notu ve 190 dolar fiyat hedefini koruyor; USDC, USDT’nin ardından ikinci büyük stablecoin. BTC vadeli islemler hacminde USDC’nin payı artarken, büyüme potansiyeli güçlü. Piyasa volatilitesine rağmen, temel göstergeler pozitif.