Arthur Hayes: ETF Çıkışları Azalırken Likidite Artışıyla Bitcoin Potansiyel Olarak 200 Bin Dolara Ulaşabilir

• Bitcoin ETF çıkışları: Dört hafta üst üste negatif akımlar, satış baskısını hızlandırıyor.

• Hedge fonları, basis trade getirilerinin %14’ten %5’in altına düşmesiyle pozisyonlarını tasfiye ediyor.

• Fed’in QT’nin Aralık 2025’te sona ermesiyle likidite artışı bekleniyor, bu da BTC’yi 200.000 dolara taşıyabilir.

Bitcoin ETF çıkışları Kasım 2025’te 2,59 milyar dolara ulaştı, BlackRock önderliğinde. Arthur Hayes hedge fon çıkışlarını açıklıyor ve BTC’nin 200.000 dolara sıçramasını öngörüyor. Kripto trendleri hakkında bilgili kalın—bugün daha fazla içgörü keşfedin.

Son Dönem Bitcoin ETF Çıkışlarının Nedenleri Neler?

Bitcoin ETF çıkışları, Kasım 2025’te yoğunlaştı; ay boyunca ABD spot Bitcoin borsa yatırım fonlarından 2,59 milyar dolarlık çıkış yaşandı. BlackRock’un amiral gemisi IBIT ETF’si, en büyük payı 1,26 milyar dolarla aldı; bu, başta hedge fonlar gibi kurumsal yatırımcıların kaldıraçlı pozisyonlarını kapatmasından kaynaklandı. Bu eğilim, dört hafta üst üste negatif akımları işaret ederek, riskli varlıklarda daha geniş bir piyasa satışını şiddetlendirdi.

Hedge Fonları Bu Bitcoin ETF Çıkışlarını Nasıl Etkiliyor?

Hedge fonları, BitMEX’in kurucusu Arthur Hayes’in açıklamasına göre son Bitcoin ETF çıkışlarının ana katkıcıları oldu. Bu kurumlar daha önce basis trade’lere katılmıştı; spot Bitcoin ETF’leri satın alırken Chicago Ticaret Odası’nda Bitcoin vadeli işlemlerini shortlayarak spot ve vadeli fiyatlar arasındaki prim farkını yakalıyorlardı. Bu strateji, Federal Reserve faizlerinin üzerinde ekstra getiriler sunuyordu ancak getiriler Ekim’deki yaklaşık %14’ten şimdi %5’in altına düşerek kârsız hale geldi. Sonuç olarak, Goldman Sachs gibi firmalar ve diğerleri varlıklarını tasfiye ederek çıkış dalgasını tetikledi.

Hayes, bu kurumsal çıkışın negatif bir geri besleme döngüsü yarattığını belirtiyor. Perakende yatırımcılar, büyük oyuncuların yoğun satışlarını Bitcoin’e güvensizlik olarak yorumlayarak satış yapıyor. Bu, basis trade fırsatını daha da daraltarak daha fazla kurumsal satışa yol açıyor. SoSo Value verileri ciddiyeti gösteriyor; BlackRock’un IBIT’i net çıkışlarda lider konumda.

Kaynak: SoSo Value

Glassnode’un zincir üstü metrikleri bu değişimi doğruluyor; vadeli primindeki düşüş ETF pozisyonlarını doğrudan etkiledi. Hayes analizinde vurguluyor: “Şimdi perakende, aynı yatırımcıların Bitcoin’i sevmediğine inanıyor ve bu negatif geri besleme döngüsü satışa yol açıyor, basis’i düşürüyor ve sonunda daha fazla kurumsal yatırımcının ETF’yi satmasına neden oluyor.” Bu dinamik, kripto para piyasasında kurumsal ve perakende davranışların bağlantılılığını vurguluyor.

Kaynak: Glassnode

Likidite Koşulları Bitcoin Fiyat Yörüngesini Nasıl Etkileyecek?

Hedge fon aktivitelerinin ötesinde, mevcut Bitcoin ETF çıkışlarında daha geniş makroekonomik faktörler rol oynuyor. Kurumsal Bitcoin hazinelerinden gelen talep azaldı; büyük tutucular volatilite ortasında temkinli bir duruş sergiliyor. Arthur Hayes, dolar likiditesinin sıkılaşmasını önemli bir yük olarak işaret ediyor; bu, ABD Hazine’sinin Genel Hesap (TGA) bakiyesi dalgalanmalarıyla kötüleşiyor.

TGA, Federal Reserve’deki ABD hükümetinin ana nakit hesabı olarak piyasa likiditesini doğrudan etkiliyor. TGA bakiyesindeki artış, Hazine’nin özel sektörden fon çekmesi anlamına geliyor; bu, likiditeyi boşaltarak Bitcoin gibi riskli varlıkları baskılıyor. Tersine, bir azalma sisteme likidite enjekte ediyor. Hayes’in Bloomberg grafiği, Ekim 2025 sonlarında keskin bir TGA artışı gösteriyor; bu, piyasa çöküşlerinin derinleşmesiyle çakıştı.

Kaynak: Bloomberg/Arthur Hayes (Hazine Genel Hesabı, TGA bakiyesi)

İleriye bakıldığında, Hayes Federal Reserve’ün Aralık 2025 başında planlanan Nicel Sıkılaştırma (QT) sonuna rahatlık bekliyor. Bu politika değişimi finansal piyasalara likidite enjekte ederek riskli varlıklara fayda sağlayabilir. Devam eden baskılar nedeniyle kısa vadede Bitcoin’in 80.000-85.000 dolara düşebileceğini öngörüyor ancak likidite koşulları beklendiği gibi iyileşirse yıl sonuna kadar keskin bir toparlanmayla 200.000 dolara ulaşabilir.

Hayes ayrıca gizlilik odaklı kripto paralardaki dayanıklılığı vurguluyor. Altcoin zayıflığına rağmen, portföyünü Zcash [ZEC] yönünde kaydırdı; geniş piyasa türbülansına karşı güçlü gizlilik anlatısını koruma olarak görüyor. Bu hamle, belirsizlik dönemlerinde belirli nişlerin üstün performans gösterebileceği görüşünü yansıtıyor.

Sıkça Sorulan Sorular

Kasım 2025’te 2,59 Milyar Dolarlık Bitcoin ETF Çıkışlarını Ne Tetikledi?

Çıkışlar, hedge fonlarının basis trade’leri kapatmasından kaynaklandı; getiriler %14’ten %5’in altına düştü, BlackRock’un IBIT’i 1,26 milyar dolarlık çıkış gördü. Kurumsal satışlar perakende yatırımcıları korkuttu, dört haftalık negatif akım trendini SoSo Value verilerine göre yoğunlaştıran bir geri besleme döngüsü yarattı.

Bitcoin 2025 Sonunda 200.000 Dolara Ulaşacak mı?

Arthur Hayes’e göre evet, Fed’in Aralık başında QT’yi sona erdirmesiyle likidite iyileşirse. TGA drenajları ve hedge fon çıkışları nedeniyle önce 80.000-85.000 dolara kısa vadeli düşüş muhtemel, ancak enjekte edilen dolarlar Bitcoin’i yıl sonuna kadar 200.000 dolara taşıyabilir.

Ana Çıkarımlar

• Hedge Fon Çıkışları Çıkışları Tetikliyor: Basis trade düşüşleri kurumları Bitcoin ETF’lerinden 2,59 milyar dolar tasfiye etmeye yöneltti, yarısı BlackRock’un IBIT’inden.
• Likidite Dönüşümü Önde: Fed’in Aralık’ta QT’sini bitirmesi riskli varlıkları artırabilir, mevcut TGA kaynaklı drenajları tersine çevirebilir.
• Uzun Vadeli Boğa Görünümü: Arthur Hayes, düşüş sonrası BTC’nin 200.000 dolara ulaşacağını görüyor; Zcash gibi gizlilik coin’leri dayanıklılık gösteriyor.

Sonuç

Kasım 2025’teki devam eden Bitcoin ETF çıkışları, BlackRock öncülüğünde ve hedge fon basis trade kapatmalarından beslenerek, likidite sıkışmaları ve TGA dinamiklerine bağlı kısa vadeli kırılganlıkları vurguluyor. Ancak Arthur Hayes’in gözlemlediği gibi, yaklaşan Federal Reserve politika değişimi güçlü bir toparlanmayı tetikleyebilir, Bitcoin’i potansiyel olarak 200.000 dolara çıkarabilir. Yatırımcılar bu değişen manzarada fırsatlar için makroekonomik göstergeleri yakından izlemeli—önünüzdeki likidite odaklı toparlanma için pozisyon alın.