USDe depeg açıklandı: Binance’deki USDe depeg’i Ethena’nın teminatından değil, borsaya ait bir oracle sorunundan kaynaklandı — olayın nasıl gerçekleştiğini ve tüccarların şimdi neye dikkat etmesi gerektiğini okuyun.
Ethena kurucusu Guy Young, Binance’de USDe’nin $0.65’e kadar düşmesine yol açan depeg olayının temel nedenlerle bağlantılı olmayan izole bir sorun olduğunu söyledi.
Ethena’nın kurucusu Guy Young, USDe sentetik doların Binance’de kısa süreli depeg yaşamasının Ethena protokolü veya dayanak teminatla ilgili değil, borsanın dahili bir oracle sorunu nedeniyle olduğunu belirtti. Olay sırasında küresel mint ve geri alım (redeem) işlemlerinin doğru şekilde çalışmaya devam ettiğini vurguladı.
USDe mint ve redeem işlemleri, Young’a göre Cuma günkü olay sırasında “kusursuz” çalıştı. Young, Curve, Fluid ve Uniswap dahil borsalar üzerinden 24 saat içinde yaklaşık 2 milyar dolar tutarında USDe’nin geri alındığını; en derin likiditeye referans veren platformlarda fiyat sapmalarının genelde ~30 baz puanla sınırlı kaldığını bildirdi.
USDe fiyatının Binance’de yaklaşık 1 dolardan 0.65 dolara düşmesinin sebebi, borsanın kendi orderbook’undan türetilen oracle verisini kullanmasıydı; o sırada bu orderbook’ta likidite daha incedi. Guy Young bu bozulmayı, küresel en derin likidite havuzlarına referans vermek yerine borsa içi bir endekse bakmış tek bir platforma özel izole bir durum olarak tanımladı.
Young ekledi: “Ciddi fiyat sapması, derin likidite havuzuna değil, kendi orderbook’undaki oracle endeksine referans veren tek bir platformla sınırlıydı; ayrıca olay sırasında o platform mevduat ve çekim sorunları yaşıyordu, bu da market maker’ların pozisyon kapatmasını engelledi.”
“USDe için küresel olarak en derin likidite havuzlarına referans veren oracle’lara sahip herhangi bir money market’te kimse likide edilmezdi,” diye belirtti Young.
Piyasadaki geniş çaplı çöküş, kayıtlardaki en büyük 24 saatlik likidasyon olayını tetikledi; zincirleme likidasyonların yaklaşık 20 milyar dolarlık açık kaldıraçlı pozisyonu sildiği bildirildi. Tüccarlar ve analistler, bu rakamın borsa dışı etkileri tam yansıtmıyor olabileceğini söylüyor.
Binance’deki USDe depegi neye neden oldu?
Binance’deki USDe depeg, borsaya özgü bir oracle beslemesinin Binance’in kendi, o sırada ince olan orderbook’una referans vermesinden kaynaklandı ve bu da lokal olarak $0.65 gibi bir fiyata yol açtı. Küresel zincir üstü mint/redenme mekanikleri ve Ethena’nın teminat yapısı çalışır durumda kaldı ve büyük ölçüde etkilenmedi.
Oracle sorunu depegi nasıl tetikledi?
Binance’in Unified Account ortamı, oracle kaynağı olarak dahili orderbook verisini kullandı; stres altındaki likidite koşullarında bu, sömürülebilir bir fiyat ayrışması yarattı. O platformda mevduat ve çekim sürtüşmeleri olduğu için market maker’lar “döngüyü kapatamadı”.
Sonuç olarak, Binance üzerinde yoğunlaşan agresif satışlar lokal fiyatı aşağı çekti; diğer platformlar ise yakın‑peg seviyelerini (~30 baz puan içinde) korudu. Bu uyumsuzluk, Binance’in feed’ini teminat referansı olarak kullanan katılımcıların likidasyonlarını tetikledi.
Neden bazı tüccarlar koordineli bir saldırı olduğunu düşünüyor?
ElonTrades gibi bazı piyasa oyuncuları, depegin koordineli bir saldırı olduğunu speküle etti. İddialarına göre saldırganlar, Binance’in 14 Ekim’e kadar dış oracle’lara geçeceğini açıklamadan önceki pencereyi istismar etti.
Tüccar raporlarına göre, Binance’deki kısa dönemdeki satışlar sonucu o platformda 90 milyon dolara kadar USDe atıldığı ve bunun in‑exchange fiyatın $0.65’e çökmesine katkı sağladığı belirtildi. Aynı anda saldırganların diğer platformlarda Bitcoin ve Ether üzerinde açtığı short pozisyonların, bulaşmanın yayılmasıyla birlikte yaklaşık 192 milyon dolar kazanç sağladığı bildirildi.
Sıkça Sorulan Sorular
USDe depeg’i için Ethena’nın teminatı mı suçlandı?
Hayır. Ethena kurucusu Guy Young’a göre Binance’deki depeg teminatın çökmesine bağlı değildi. Küresel mint/redenme mekanikleri ve teminat desteği olay sırasında sağlam kaldı.
Benzer bir depeg başka yerde olabilir mi?
Evet. Bir borsa ince, lokal likiditeyi oracle olarak kullanırsa benzer bozulmalar görülebilir. Derin havuzlara referans veren birden fazla dış oracle feed’i kullanmak bu riski azaltır.
Ana Çıkarımlar
- İzole Oracle Hatası: Binance, borsa içi orderbook verisi kullandı ve bu $0.65’e kadar açılan fiyat boşluğunu yarattı.
- Protokol Direnci: Ethena’nın mint/redenme mekanizmaları çalıştı ve küresel ölçekte yaklaşık 2 milyar dolar USDe geri alındı, slipaj minimaldi.
- Sistemik Risk: Olay, yaklaşık 20 milyar dolarlık piyasa likidasyonuna katkı sağladı ve oracle tasarımı ile borsa likidite risklerinin önemini ortaya koydu.
Sonuç
Binance’deki USDe depeg’i, borsaya özgü oracle tasarımının ve ince borsa içi likiditenin nasıl şiddetli, platform düzeyinde fiyat sapmalarına yol açabileceğini gösteriyor. Piyasa katılımcıları, en derin küresel likidite havuzlarına referans veren oracle’ları önceliklendirmeli. COINOTAG, resmi açıklamaları ve zincir üstü metrikleri güncelleme için takip edecek.
