Türk Traktör Şirket Raporu

hisse önerileri

 

Zorlu pandemi koşullarına rağmen güçlü 2Ç sonuçları öngörüyoruz

Beklentilerimizin üzerinde Haziran ayı satışları

Haziran ayında Türk Traktör’ün toplam satış hacmi 2,100 adetlik beklentimizi aşarak, güçlü iç satışlar sayesinde, yıllık bazda %49 ve aylık bazda %89 artışla 2,925 adete ulaştı. Şirketin yurtiçi satış
hacmi düşük baz yılı etkisi ve faiz oranlarındaki düşüş ile yıllık bazda iki katından fazla artış göstererek 1,523 adete yükseldi. İhracat hacmi ise yıllık bazda %2 artışla, aylık bazda iki katından fazla artışla 1,368 adete ulaştı. Yılın ilk yarısında ise şirketin kümülatif iç pazar satışları yıllık bazda %70 artışla 7,298 adete yükselirken, ihracat hacmi %23 düşüşle 5,786 adete geriledi.

2Ç20’de kuvvetli net kar artışı

Türk Traktör’ün 2Ç20 finansal sonuçlarını Temmuz’un son haftası açıklamasını bekliyoruz. Türk Traktör’ün 2Ç20’de pandemi nedeniyle ihracattaki gerileme kaynaklı toplam satış hacmindeki yıllık %10 düşüşe rağmen, iç pazar traktör satış fiyatlarındaki artış ve kurun ihracat gelirlerindeki olumlu etkisi nedeniyle satış gelirlerinde %9 büyüme tahmin ediyoruz. 2Ç20 FAVÖK rakamının ise yıllık bazda %31 artışla 120 milyon TL’ye ulaşacağını, FAVÖK marjının ise 1Ç20’e benzer ancak yıllık bazda yüzde 2 puan artışla %12’a yükseleceğini öngörüyoruz. İç pazar traktör satış fiyatlarındaki artış, devletin kısa dönem çalışma ödeneği desteği, iç satışların artan payı ve sıkı faaliyet gider yönetimi FAVÖK marjındaki yıllık bazdaki iyileşme öngörümüzün temel nedenlerini
oluşturuyor. 2Ç20’de toplam satış hacmindeki %10 düşüşe rağmen düşük stok seviyesi nedeniyle üretim hacminde yıllık %3 düşüş olduğunu söylemekte fayda var. Şirketin net karının ise 2Ç19’deki 14 milyon TL’den 2Ç20’de 60 milyon TL’ye yükseleceğini öngörüyoruz. Ciro, FAVÖK ve net kar tahminlerimiz ise pandeminin etkisi ile çeyrek bazda sırasıyla %16, %17 ve %27 düşüşe işaret ediyor.

Sanal 100 bin TL ile Altından Dövize 50’den fazla ürüne yatırım yapmayı öğrenmek için tıkla.

20T/21T traktör iç pazar tahminlerimizi yukarı revize ediyoruz

Zayıf baz yılı etkisine ek olarak, artan üretim ve fiyatlar neticesinde çiftçilerin gelirlerindeki beklenen artış, borçlanma oranlarındaki düşüş, petrol fiyatlarındaki gerileme ve tarım sektörüne devlet desteklerinin devamı 2020’de yurtiçi traktör talebindeki artış beklentimiz için destekleyici unsurlar olarak öne çıkıyor. Türk Traktör’ün beklentilerimizin çok üzerindeki Haziran ayı satış verisi 2020 ve 2021 yılları için yurtiçi traktör pazar tahminlerimizi sırasıyla %15 ve %20 artışla 35 bin ve 44 bin adete yükseltmemizde cesaret verici oldu. Revize iç pazar traktör tahminlerimiz 2020 ve 2021 yıllarında sırasıyla %35 ve %25’şer yıllık büyümeye işaret ediyor.

Türk Traktör için tahminlerimizi yükseltiyoruz

2Y20’ya ilişkin beklentilerimizin iyileşmesinden ötürü Türk Traktör’ün iç pazar satış hacim tahminimizi %12 artışla 16.6 bin adete, ihracat hacim tahminimizi ise %9 artış ile 12.5 bin adete revize
ediyoruz. Türk Traktör’ün 2020 yılı için 12.5 bin – 15.5 bin iç pazar satış hacmi ve 10 bin – 12.5 bin ihracat hacim hedefi bulunduğunu hatırlatmak isteriz. Şirket hedeflerinde yukarı yönlü potansiyel olabileceğini düşünüyoruz. 2020 için satış hacim tahminlerimizdeki revizyon sonucu FAVÖK tahminimizi %30 artışla 600 milyon TL’ye, net kar tahminimizi ise %47 artışla 330 milyon TL’ye yukarı revize ettik. 2020 yılı revize FAVÖK ve net kar tahminlerimiz tüm olumlu gelişmeler ve düşük baz yılı etkisiyle 2019’a kıyasla sırasıyla %60 ve üç kat büyümeye işaret ediyor. Satış hacim tahminlerimizdeki artışla birlikte, faizlerdeki düşüş de şirketin 2020’de net kar rakamını olumlu etkiliyor. 2021 yılı için ise FAVÖK ve net kar tahminlerimizi sırasıyla %20 ve %40 yukarı revize ettik.

Sanal 100 bin TL ile Altından Dövize 50’den fazla ürüne yatırım yapmayı öğrenmek için tıkla.

Hedef fiyatımızdaki artışla birlikte AL tavsiyemizi koruyoruz

TTRAK için hisse başına hedef fiyatımızı önceki 82.15TL’den 103.5TL’ye yukarı yönlü revize ediyor ve AL tavsiyemizi koruyoruz. Hisse 2021T 6.0x Firma Değ./FAVÖK ve 9.7 F/K çarpanları ile 8.0x ve 14.9x global benzer şirket çarpan medyanına kıyasla iskontolu işlem görmektedir. 2021 için 300 milyon TL temettü ödemesi tahminiz % 6.9 temettü verimine işaret ediyor.

YASAL UYARI

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi, beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

İş Yatırım

Sanal 100 bin TL ile Altından Dövize 50’den fazla ürüne yatırım yapmayı öğrenmek için tıkla.

CoinOtag’ı ayrıca TwitterFacebookTelegram ve Instagram‘dan da takip edebilirsiniz.

Enes Ergovan
Enes Ergovan, yıllarca sosyal medya yöneticiliğinden aldığı önemli deneyimlerle kripto para ve piyasalara merak salan Enes Ergovan, sektörel yazılar yayınlamaya devam ederken sosyal medya sektöründe de çalışmalar yürütüyor. Enes Ergovan, coinotag.com'da editör olarak sektörel bazda yazılar paylaşıyor.