- Spot Ethereum ETF’lerinin lansmanı, başlangıcından bu yana önemli zorluklarla karşılaştı.
- Erken dönem beklentilerine rağmen, ilk ayda önemli bir net çıkış yaşandı ve bu, yatırımcıların duyarlılığı hakkında soru işaretleri yarattı.
- JP Morgan analistleri, Bitcoin ETF’leri ile doğrudan karşılaştırmaların yanıltıcı olabileceği konusunda uyarıyor; çünkü bu iki kripto para arasında temel farklılıklar bulunuyor.
Bu makale, spot Ethereum ETF’lerinin zorlayıcı başlangıcını ve performansını Bitcoin’in ETF pazarındaki başarılı durumu ile bağlamlandırıyor.
Spot Ethereum ETF’lerinin İlk Performansı
23 Temmuz’da lansmanından bu yana, dokuz adet spot Ethereum ETF’si zorlu bir başlangıç yaptı ve Ağustos ayı sonunda toplamda 476 milyon dolar net çıkış yaşadı. Ethereum’un fiyatı bu düşüşü yansıttı ve yaklaşık 3,400 dolardan 2,400 dolara gerileyerek, Şubat ayından bu yana gördüğü en düşük seviyeye ulaştı. Bu rakamlar, spot Bitcoin ETF’lerinin performansı ile keskin bir karşıtlık sergiliyor; Bitcoin ETF’leri, ilk ayda 5.4 milyar dolarlık giriş yaparak florasan bir başlangıç yaşadı.
Algı Farklılıkları: Bitcoin vs. Ethereum
JP Morgan analistlerine göre, Bitcoin ve Ethereum ETF’leri arasında doğrudan paralellikler kurmak tamamen geçerli değil. Temel faktörler, bu iki varlığı ayırt ediyor ve yatırımcı davranışını etkiliyor. Bitcoin, ‘değer saklama aracı’ olarak kendini sağlam bir şekilde kanıtlamışken, ciddi bir kurumsal ilgi çekiyor. Buna karşın, spot Ethereum ETF’leri yatırımcılara staking ödülleri sunmuyor, bu da bu ürünlerin değerinin Bitcoin ürünlerine göre daha düşük algılanmasına neden olabilir.
Varlık Yönetimi Karşılaştırması
Başlangıçtaki akışlar arasındaki belirgin farklara rağmen, bazı analistler, spot Ethereum ve Bitcoin ETF’lerinin, yönettikleri varlıklara (AUM) göre değerlendirilince daha benzer bir performans sergilediklerini belirtti. Şu anda, Bitcoin’in piyasa değeri yaklaşık 1 trilyon dolar iken, Ethereum’un 280 milyar dolar civarında. Bitcoin ETF’lerinin ilk ayda, Bitcoin’in piyasa değerinin %3’ü kadar AUM’a sahip iken, Ethereum ETF’leri %2.3 temsil etti. Bu da, Ethereum’un performansının daha zayıf olsa da, iki kripto para arasında nispi olarak yakın bir konumda olduğunu gösteriyor.
Kurumsal İlginin Rolü
Sermaye Piyasası Kurulu’nun (SEC) spot Ethereum ETF’lerine onay vermesi, kripto para arenası için önemli bir zafer olarak görüldü. Özellikle BlackRock gibi kurumlar, bu fırsattan yararlanarak, yaklaşık 1 milyar dolarlık ilk yatırım akışı gördü. Ancak, Grayscale’in Ethereum Trust’ı (ETHE) kaynaklı çıkışlar, yeni lansmanlar ile ilgili olumlu gelişmeleri gölgede bıraktı. 4.1 milyar dolarlık varlık büyüklüğüne sahip ETHE, spot Ethereum ETF’lerinin lansmanından bu yana 2.6 milyar dolarlık bir çıkış yaşadı ve bu durum, Ethereum alanında süregelen sermaye tutma endişelerine yol açtı.
Piyasa Dinamikleri ve İşlem Hacmi İpuçları
Piyasa yeni düzene alışırken, spot Bitcoin ETF’lerinin işlem hacimlerinin, Ethereum ETF’lerinin yaklaşık altı katı olduğu dikkat çekiyor. Bu önemli fark, Ethereum ürünlerine yönelik genel heyecanı sorgulatıyor ve mevcut volatilite ortamında temkinli bir piyasa duyarlılığına işaret ediyor. ETHE ile ilişkili yüksek maliyet oranları ve tüccarların güvenilir Ethereum varlıkları ile fiyat arasındaki indirimlerin daralmasına duyarsız kalmamaları, yeni ETF’ler için zor bir ortam oluşturdu.
Sonuç
Spot Ethereum ETF’lerinin yaşadığı ilk zorluk, Ethereum’un finansal ürün olarak geleceği hakkında önemli sorular gündeme getiriyor. SEC’nin onayı, kripto para sektörü için kayda değer bir gelişme olsa da, yatırımcı ilgisini sürdürebilmek için değer algısı ve Bitcoin’in sahip olduğu ürün avantajlarının ele alınması gerekecek. Hem analistler hem de yatırımcılar, bu ETF’lerin evrimini yakından izleyerek, Ethereum’un baskın anlatısına uzun vadede katkı sağlayıp sağlamayacağını daha iyi anlamaya çalışacak.
