Deniz Yatırım Hisse Önerileri – Haftanın ilk günü

uzmanlardan hisse önerileri coinotag
Abone Ol

Bu Yazıyı Paylaş

veya linki kopyala

Deniz yatırım hisse önerileriyle haftanın ilk günü YKBNK, TSKB, SODA, SISE, TUPRS gibi hisse önerilerini ele alıyoruz.

YKBNK; Hedef fiyatımızı hisse başına 2,80 TL’ye düşürürken önerimizi AL olarak revize ediyoruz (önceki 3.31 TL ve TUT)

Tavsiye AL
Fiyat/Hisse TRY2.10
Hedef Fiyat/Hisse TRY2.80
Getiri Potansiyeli 33%

  • Yapı Kredi Bankası (YKB) 1Ç20 finansallarını Perşembe günü açıkladı. Banka konsolide olmayan finansallarında 1,129 milyon TL net kar açıklarken bu rakam 4Ç19’a göre dört kat artışa işaret ederken yıllık bazda %9.0 düşüş gösterdi. YKB’nin 1Ç20 dönemsel özsermaye getirisi ise %10.9 olarak gerçekleşti.
  • YKB bu dönemde 2.Grup ve 3.Grup kredileri için karşılık ayırma oranlarını bir önceki döneme göre sırasıyla 130 bps ve 370 bps artırarak %14.6 ve %66.2’ye yükseltti. Dolayısıyla, takipteki alacaklar için toplam karşılık ayırma oranı %103.0 seviyesine ulaşmıştır.
  • Açıklanan net kar rakamı 1,069 milyon TL olan konsensüs tahminini ve bizim 1,089 milyon TL olan tahminimizi kısmen aşmıştır.

Hedef fiyatı hisse başına 2,80 TL’ye düşürürken önerimizi AL olarak revize ediyoruz (önceki 3.31 TL ve TUT). 2020 yılındaki kar tahminlerimizde reel GSYH büyüme oranını %0 ve 2020 yılı sonunda TL’nin ABD doları karşısındaki değerini ~ 7.00 seviyesinde varsaydık. Bu varsayımlara dayanarak net karşılık gideri tahminimizi 7.15 milyar TL’ye yükselttik. Önceki tahminimiz ~ 6,3 milyar TL. Ayrıca, 10y tahvil faizlerinin önceki tahmin dönemimizde %10.20’den %11.80’e yükselmesi nedeniyle risksiz faiz oranımızı 200 baz puan artırarak %14.00’a yükselttik. YKB için hedef fiyatımızı hisse başına 3.31 TL’den 2.80 TL’ye düşürdük. YKB’nin diğer bankalara kıyasla değerlemesini cazip buluyoruz. Tahminlerimize göre YKB 12-ay ileriye 3.87x F/K ve 0.38x F/DD çarpanları ile işem görmektedir. Kar tahminlerimize göre bankanın özsermaye karlılığı sektör ortalamasına göre daha hızlı yükselirken fiyat çarpanlarının halen iskontolu olduğunu değerlendiriyoruz. Ayrıca, bankanın güçlü sermaye oranlarını (%17.5 SYR ve %14.5 Çekirdek SYR), takipteki alacakları için %103 seviyesine ulaşan karşılık ayırma oranı, geniş likiditesi (TL tarafta mevduatın krediye dönüşüm oranının iyileşmiş olması ve toplam mevduatın krediye dönüşüm oranının %90 seviyesinde bulunması) nedeni ile Yapı Kredi Bankası için tavsiyemizi AL olarak revize ediyoruz.

TSKB; Hedef fiyatı hisse başına 1.57 TL’ye düşürürken AL tavsiyemizi sürdürüyoruz

Tavsiye AL
Fiyat/Hisse TRY1.05
Hedef Fiyat/Hisse TRY1.57
Getiri Potansiyeli 50%

  • TSKB, 1Ç20 finansal sonuçlarını Perşembe günü açıkladı. Bankanın konsolide olmayan net kar rakamı 160 milyon TL olarak açıklanırken dönemsel özsermaye karlılığı ise %11.5 seviyesinde gerçekleşti. Bankanın net kar rakamı bir önceki döneme gore %6.5, bir önceki yılın aynı dönemine gore ise %13.5 oranında daralmıştır.
  • TSKB’nin açıklamış olduğu net kar rakamı 164 milyon TL’lik konsensüs tahmininin ve bizim 165 milyon TL tahminimizin çok hafif altında gerçekleşti. Beklentimizin gerisinde kalan net faiz geliri ve beklentimizin üzerinde gelen karşılık giderleri operasyonel karı beklentimizin altına çekmiştir. Türev ve Yabancı para işlemlerinden kaynaklanan ticari kar beklentimizin altında kalan operasyonel karlılığı dengelemiştir.

Hedef fiyatı hisse başına 1.57 TL’ye düşürürken AL tavsiyemizi sürdürüyoruz. 2020 yılında kar tahminlerimizde reel GSYİH büyüme oranını %0 ve 2020 yılı sonunda TL’nin ABD doları karşısındaki değerini ise ~7.00 seviyesinde varsaydık. Bu varsayımlara dayanarak net karşılık gideri tahminimizi 500 milyon TL’ye çıkardık. Önceki tahminimiz 396 milyon TL seviyesinde idi. Ayrıca, 10y tahvil faizlerinin önceki tahmin dönemimizde %10.20’den %11.80’e yükselmesi nedeniyle risksiz faiz oranımızı 200 baz puan artırarak %14.00’a yükselttik. Bu nedenle TSKB için hedef fiyatımızı hisse başına 2.00 TL’den 1.57 TL’ye düşürdük. TSKB’nin istikrarlı iş modeline rağmen yapısına rağmen düşük değerleme çarpanları ile işlem gördüğünü düşünüyoruz. TSKB’nin 12 ay ileriye dönük F/K ve F/DD çarpanları sırasıyla 3.55x ve 0.45x’dir. Bankanın en zayıf kısmı 3.Grup krediler için ayırdığı %33.6’lık düşük karşılık oranıdır. Bu oranın 2020’de kademeli olarak toparlanıp %50’ye yaklaşmasını ve daha sonra 2021’de %70’e yaklaşmasını bekliyoruz. Bu nedenle kar tahmin modelimizdeki finansal sağlamlığın artabileceğini fiyatlıyoruz. Banka, 2020 yılında büyüme hedefine kolayca ulaşmak için yeterli sermayeye (SYR: % 17.5 ve Çekirdek SYR Oranı: %12.0 BDDK’nın destek düzenlemeleri olmadan) ve likiditeye sahiptir. Bu nedenle TSKB için AL olan önerimizi sürdürüyoruz. Son derece güçlü sermaye oranları, 220 milyon TL serbest karşılık tamponu, geniş likidite ve düşük kaldıraç (8,6x), 2020’nin geri kalanında daha güçlü kredi genişlemesi için destekleyici niteliktedir.

SODA; 1Ç20 FAVÖK ve net kar beklentiyi aştı

Tavsiye AL
Fiyat/Hisse TRY5.84
Hedef Fiyat/Hisse TRY8.60
Getiri Potansiyeli 47%

Soda Sanayi, 1Ç20’de 1,176 milyon TL gelir (Konsensus: 1,104 milyon TL), 309 milyon TL FAVÖK (Konsensus: 276 milyon TL) ve 403 milyon TL net kar (Konsensus: 374 milyon TL) açıkladı. Operasyonel sonuçlar ve net kar ortalama piyasa beklentisini aştı. Sonuçların hisse performansı üzerinde hafif olumlu etkiye neden olabileceğini düşünüyoruz.  Soda Sanayi’nin satış gelirleri 1Ç20’de önceki yılın aynı dönemine kıyasla %24 oranında arttı. Soda Külü ve krom kimyasalları ürün gruplarında %5 hacim artışı görüldü. Soda külünde 574 bin ton, krom kimyasallarında ise 35 bin ton satış hacmi gerçekleşti. 1Ç19’da %45 olan Şişecam Elyaf Tesisi kapasite kullanım oranı %68’e yükseldi; 11.900 ton üretim, 15.500 ton satış hacmi kaydedildi.  Brüt kar yıllık %42 artışla 424,5 milyon TL oldu; 1Ç19’da %31,5 olan brüt kar marjı bu çeyrekte %36,1 düzeyine ulaştı. Faaliyet giderlerinin kontrollü artışı ile birlikte FAVÖK yıllık %55 artışla 309 milyon TL oldu, FAVÖK marjı 521 baz puan artarak %26,3 seviyesine yükseldi.  Yatırım faaliyetlerinden gelirler kalemi altında USD cinsi Eurobond yeniden değerleme geliri olarak 95 milyon TL kaydedildi. Şirket’in 891 milyon TL tutarında USD cinsi sabit faizli menkul kıymet portföyü bulunmaktadır.

SISE; 1Ç20 Operasyonel sonuçlar ortalama piyasa beklentisinin hafif üzerinde

Tavsiye TUT
Fiyat/Hisse TRY4.85
Hedef Fiyat/Hisse TRY7.30
Getiri Potansiyeli 51%

  • Şişecam, 1Ç20’de 4,615 milyon TL gelir (Konsensus: 4,542 milyon TL), 987 milyon TL FAVÖK (Konsensus: 909 milyon TL) ve 442 milyon TL net kar (Konsensus: 455 milyon TL) açıkladı. Operasyonel sonuçlar piyasa beklentisinin hafif üzerinde gerçekleşti. Net finansal giderler ve vergi gideri kalemleri yıllık bazda artış gösterirken, net kar beklentinin altında kaldı.
  • Şişecam’ın satış gelirleri 1Ç20’de önceki yılın aynı dönemine kıyasla %18 oranında arttı. Satışların %33’ü düz cam, %24’ü cam ambalaj, %22’si kimyasal, %16’sı cam eşya ve %6’sı diğer operasyonlardan kaynaklandı. Yurtiçi gelirin payı %41 oldu.
  • Brüt kar yıllık %16 artışla 1,496 milyon TL oldu. Düz cam segmentindeki marj azalışı, cam ambalaj, cam eşya ve kimyasal segmentleri ile kısmen telafi edilirken, Şişecam’ın brüt kar marjı 1Ç19’a kıyasla 40 baz puan azalışla %32,4’e geriledi.
  •  Şirket bu çeyrekte USD cinsi Eurobond yeniden değerleme geliri olarak 316 milyon TL kaydetti (1Ç19: 221 milyon TL).

TUPRS; İzmir Rafinerisinde Üretim Duruşu

Tavsiye AL
Fiyat/Hisse TRY90.80
Hedef Fiyat/Hisse TRY110.00
Getiri Potansiyeli 21%

Şirketin 20 Nisan’da paylaşmış olduğu 2020 beklentilerinde aşağı yönlü revizyonla ve küresel ölçekte düşen petrol ürünleri talebi ile uyumlu şekilde, İzmir rafinerisi 1 Temmuz tarihine kadar üretime ara veriyor. İzmir rafinerisi toplam ham petrol işleme kapasitesinin %40’ına işaret etmekte. Şirket 2020 kapasite kullanım oranı beklentisini 2020 için %95-100 seviyesinden %80-85 seviyesine indirmişti. Haberin etkisinin hafif olumsuz olmasını bekliyoruz.

CoinOtag’ı ayrıca TwitterFacebookTelegram ve Instagram‘dan da takip edebilirsiniz.

Bu Yazıya Tepki Ver

E-posta hesabınız yayımlanmayacak. Gerekli alanlar * ile işaretlenmişlerdir

Giriş Yap

Giriş Yap

Coin Otağ ayrıcalıklarından yararlanmak için hemen giriş yapın veya hesap oluşturun, üstelik tamamen ücretsiz!